2026W26房地产行业周报：稳楼市纳入扩内需框架，6月二手成交维持较高热度

请务必阅读正文后的声明及说明 成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉成泉 【东北地产建筑|中期策略】生存到重生，分化与机遇 ——房地产 2025 中期策略 房地产行业有何可预见趋势 政策复盘&展望：止跌回稳信心坚决，楼市政策窗口期将近 楼市量价止跌回稳进度如何 商业地产：稳地产促消费，消费+地产助力房企穿越周期 2025 展望：二手房市场量升价稳，新房市场各指标磨底修复 投资建议：整体看来，2024 年 924 新政的动能正逐步减弱，楼市信心仍待提振，在此背景下更多楼市政策值得期待，具体来说：①稳预期→“需求侧”或将继续调减限购等限制性措施（主要针对一线城市）；②防风险→“供给侧”或将加快回收闲置用地与收储现房进度，缓解库存压力；③促转型→“好房子”标准体系建设引导行业从规模扩张转向品质提升 联系人：刘清海 18721963859/刘张驰19955198950[Table_Info1] 房地产 [Table_Date] 发布时间：2026-06-29 2 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -12% -10% -7% 相对收益 -10% -19% -31% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 102 总市值（亿） 11473.13 流通市值（亿） 5300.15 市盈率（TTM 倍） 42.17 市净率（LF 倍） 0.77 成分股总营收（亿） 3164.87 成分股总净利润（亿） -92.87 成分股资产负债率（%） 75.05 相关报告 《开年政策暖风频吹，楼市预期稳步改善》---2026W03 周报 --20260119 《2025 收官，房企销售表现如何？---2026W02周报》 --20260112 [Table_Author] 证券分析师：刘清海 执业证书编号：S0550525060005 liuqh@nesc.cn 证券分析师：刘张驰 执业证书编号：S0550526030004 liuzc@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告/行业动态报告 稳楼市纳入扩内需框架，6 月二手成交维持较高热度 ---2026W26 房地产周报 报告摘要： [Table_Summary] 稳楼市纳入扩内需框架，6 月二手成交维持较高热度 稳楼市正式被纳入扩内需宏观框架。《求是》6 月文章首次将“修复居民资产负债表”写入促消费体系，承认“房价走弱→资产缩水→消费收缩”的负向传导，政策重心从单纯刺激需求转向资产端与供给端双重修复。市场表现呈现显著分化：二手房活跃度持续强于新房，6 月前 20 日 20 城二手成交同比增 10.9%，上海、深圳价格企稳回升；新房端核心城市优于非核心，一线城市同比恢复增长。土地市场“缩量提质”，300 城宅地成交面积同比降 26%，但深圳、杭州核心地块溢价超 100%，房企投资高度集中于一线及强二线城市。未来政策方向：预计 7 月政治局会议将聚焦城市更新与存量盘活，通过提升房产价值从根源修复资产负债表，同时继续优化限制性措施，加速住房消费提振政策落地。 本周地产：A 股与港股跑输/跑赢大盘 本周 A 股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-3.82%和-4.01%，分别跑输大盘 2.34pct/跑赢大盘 1.23pct。本周地产信用债发行 87.29 亿元，净融资额 0.42 亿元。截至 2026 年 6 月 26 日，地产信用债累计发行 2296.80亿元，净融资额-216.44 亿元，去年同期为-363.88 亿元。 本周 REITs 指数涨跌幅为-3.21% 本周 REITs 指数涨跌幅为-3.21%。本周产权型 REITs 指数收于 99.62 点,涨跌幅为-4.19%;本周特许经营权型 REITs 指数收于 112.63 点,涨跌幅为-2.00%;近一个月，REITs 指数跑输沪深 300 指数 4.33pcts，本周领涨或跌幅最小的公募 REITs 为中信建投国家电投新能源 REIT，涨跌幅为 1.63%。本周 REITs 成交额为 11.12 亿元，环比 100.14%。本周 REITs 换手率为0.47%，环比 0.26pcts。 百城土地供应建面环比上升，成交建面环比下降，溢价率环比下降 本周百城供应和成交建面环比+18.81%/-3.89%，溢价率+5.43%，一线供应和成交建面环比+130.83%/-7.13%，溢价率+16.02%，二线供应和成交建面环比+35.00%/-12.76% ， 溢 价 率 +8.08%, 三 四 线 供 应 和 成 交 建 面 环 比+3.10%/+2.14%，溢价率+0.49%。 本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-3.16%/+6.93% 本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-3.16%/+6.93%，累计同比分别-11.32%/-2.65%。新房端，45 城商品房共计成交 341 万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+9.63%、-3.02%、-34.31%。二手房端，14 城二手商品房共计成交 191 万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+11.25%、+7.02%、+6.18%。 投资建议：稳楼市纳入扩内需框架，修复资产负债表为核心，城市更新与存量盘活是抓手；6 月楼市数据二手房持续强于新房，核心城市走向供需再平衡，土地点状高热支撑价格预期。标的方面建议关注存量地产三方向：①商业地产（新城控股+华润万象生活）；②二手经纪（我爱我家、贝壳）；③物业服务（绿城服务）；以及优质产品力开发商（中国金茂）。 风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。 -10%0%10%20%30%40%2025/62025/9 2025/12 2026/3房地产沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2/21 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 正文目录 1. 本周观点：稳楼市纳入扩内需框架，6 月二手成交维持较高热度............... 4 1. 股票市场与信用债 .............................................................................................. 5 1.1. 地产 A 股 .................................................................................................................................. 5 1.2. 地产港股 .................................................................................