家电行业深度报告：能源管理，智能家居的下一块拼图

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 马斯克打造“光伏 + 储能 + 电动车”，提供智能家居终极范式。马斯克“光储充”战略对智能家居行业最重要的启示，在于它重新定义了家庭的基础连接层。传统的智能家居核心是连接人与设备，旨在解决控制的便利性问题；而家庭能源管理所连接的，则是电力流、资金流和调度权，旨在解决家庭资产的效率问题。因此，未来行业竞争的关键，将不再是单一硬件是否足够智能，而是谁能率先构建起一个家庭能源操作系统：其一端连接着光伏、储能、充电桩、热泵与各类家电负荷，另一端则连接着实时电价、天气预测、AI 算法、需求响应平台与 VPP 交易市场。 谁能掌握这一入口，谁就更有可能成为下一代智能家居平台的真正中枢。 ⚫ 家庭发电与节能相关单品东风已至。在能源价格上涨的大背景下，智能能源相关单品渗透率加速提升，成为智能家电中快速成长的新兴品类。一方面，以阳台光伏、阳台储能、便携式储能、AI 节能家电为代表的智能能源单品，开始突破传统能源设备“重安装、重工程、强专业”的边界，逐步转化为低门槛、强体验、可扩容、可联动的消费电子式产品。另一方面，这一轮创新的核心，已不再局限于单品销量的增长，而是能源产品正在被重新定义为家庭场景中的“新家电”——其竞争逻辑开始从单纯比拼技术参数，转向全面考量安装便利性、空间适配能力、工业设计、交互体验和家庭系统兼容性。 ⚫ 中国头部家电企业积极入局，通过生态合作进军。国内家电龙头企业正在将“智能家居”的竞争从设备互联阶段，推向家庭能源操作系统的新阶段。其核心战略不再局限于“家电联网”，而是围绕发电、储电、用电、出行补能等环节，构建一个统一的能源调度体系。这一轮竞争的本质在于，谁能率先将家庭侧分散的空调、热泵、储能、光伏、充电桩与新能源汽车有效连接起来，形成跨场景的数据闭环、跨设备的协同控制和跨周期的能效优化能力。布局“人-车-家”的企业主要包含两类：一类是华为、小米的全产业链布局模式，智能家居、智能汽车都在各自的生态布局内，这类企业入局较早，形成了自身的数据闭环。另一类是家电企业与汽车企业进行合作。2025 年 11 月美的旗下高端家电品牌 COLMO 与比亚迪腾势汽车达成合作，实现“车控家、家控车”的双向智能互联；2025 年 7 月 23 日海尔也与长安签署战略合作协议。家电企业与车企合作日益密切，共同参与到节能生态的建设。 海外能源安全重要性日渐提升，能源管理也成为智能家居短期应用可落地的较大生态场景。围绕家庭能源管理主要包含两条投资主线：1）马斯克打造“光伏 + 储能 + 电动车”，提供智能家居终极范式，围绕“人-车-家”生态前瞻布局的企业在后续竞争中将更具潜力。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)；2）智慧节能家庭单品渗透率快速提升，阳台光伏、便携储能、热泵、AI 节能家电行业增长快，潜在空间大。相关标的：华宝新能(301327，未评级)、萤石网络(688475，未评级)。 风险提示 海外能源价格存在波动、节能设备渗透率提升节奏存在不确定性 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 29 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 全球泳池清洁机器人稳步扩容，无缆赛道国牌全面领先：泳池清洁机器人动态追踪 2026-06-29 美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段 2026-06-28 面板行业折旧达峰、利润释放，带领中国黑电品牌全球争霸 2026-06-22 能源管理，智能家居的下一块拼图 看好（维持） 家电行业深度报告 —— 能源管理，智能家居的下一块拼图 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 马斯克打造“光伏 + 储能 + 电动车”，提供未来生态终极范式 .......................... 4 海外能源问题日益严重，家庭能源管理至关重要 ............................................ 5 发电和节电相关智能单品东风已至 ................................................................. 6 从“设备智能”走向“能源协同”，“人-车-家”成为新主线 ...................................... 9 相关企业布局 ................................................................................................. 9 海尔智家 .......................................................................................................................... 10 美的集团 .......................................................................................................................... 10 华宝新能 .......................................................................................................................... 11 萤石网络 .......................................................................................................................... 12 涂鸦智能 .......................................................................................................................... 12 投资建议 ...................................................................................................... 13 风险提示 ..............