医药生物行业周报：板块回购活跃，底部配置价值凸显

医药生物 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 6 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《医药生物行业周报》20260616 《医药生物行业周报》20260601 《医药生物行业周报》20260517 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 医药生物 证券分析师：刘恩阳 enyang.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523090004 证券分析师：苏雪儿 xueer.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300526030001 医药生物行业周报 板块回购活跃，底部配置价值凸显 申万医药生物指数在 2026.06.22-2026.06.26 下跌 1.47%，在申万一级行业中排名第 5 名。同期沪深 300 指数下跌 1.48%，医药生物指数跑赢沪深 300 指数 0.01 个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药指数跑赢沪深 300 指数，生物制品、中药、医疗器械、医药商业指数跑输沪深 300 指数。当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药及 CXO 等高景气赛道，同时把握医疗器械出海与医疗服务修复的结构性机会。 板块行情  申万医药生物指数在 2026.06.22-2026.06.26 下跌 1.47%，在申万一级行业中排名第 5 名。同期沪深 300 指数下跌 1.48%，医药生物指数跑赢沪深 300 指数 0.01个百分点。从医药生物子板块来看，近一周各子板块中医疗服务、化学制药指数跑赢沪深 300 指数，生物制品、中药、医疗器械、医药商业指数跑输沪深 300指数。截至 2026.6.26，申万医药生物板块市盈率（TTM）为 41.21 倍，较 2025年 8 月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。 支撑评级的要点  板块处于历史底部区间，底部配置价值凸显。2026 年以来，医药生物板块表现持续低迷，截至 2026 年 6 月 26 日，申万医药生物行业指数年初至今累计下跌超14%，跑输沪深 300 指数超 19 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名靠后。中证医药指数 5 月末一度下探至 7172.92 点，创下 2014 年 5 月以来新低，当前板块处于历史底部区域。  二季度新增回购方案数量显著增加，释放积极信号。年初至今板块共有 54 家企业的 57 个回购方案完成董事会预案公告。其中，一季度 1 至 3 月分别有 6 个、2个和 10 个方案，二季度 4 至 6 月（截至 6 月 25 日）分别有 9 个、13 个和 17 个方案，上市公司回购意愿趋势升温，回购阵容持续扩容。从回购进度来看，新增回购方案中处于实施回购阶段的有 35 个，处于回购完成阶段的有 12 个，占比超两成，整体推进效率较高。  新增方案回购力度较大，头部回购力度较为突出。A 股 57 个新增回购方案拟回购总金额平均上限为 2.13 亿元、合计达 121.21 亿元，平均下限为 1.25 亿元、合计达 71.16 亿元。拟回购额前五的方案分别为药明康德（10 亿元）、泰格医药（5-10亿元）、特宝生物（4-7 亿元）、联影医疗（3-6 亿元）、信立泰（3-5 亿元），头部企业回购力度较为突出，彰显龙头信心。拟回购股份上限占公司总股本比例平均为 1.12%、下限平均为 0.59%。部分公司回购比例较为突出，天益医疗拟回购上限占总股本 3.13%、*ST 明德为 3.07%、奥泰生物为 3.00%。  各细分赛道回购活跃，医疗器械与化学制药板块回购较多。从子板块分布来看，医疗器械板块新增回购方案数量最多，达到 22 项，在全部方案中占比近四成，化学制药板块以 16 项位居其次，医疗服务、中药Ⅱ和生物制品板块分别有 9 项、6 项和 4 项。从更细分的领域来看，化学制剂 9 项、医疗耗材和体外诊断均 8 项、原料药 7 项、医疗设备和中药Ⅲ均 6 项、医疗研发外包 5 项、其他生物制品 3 项、医院和诊断服务均 2 项、血液制品 1 项，各细分赛道企业均积极参与。 投资建议  当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药及CXO 等高景气赛道，同时把握医疗器械出海与医疗服务修复的结构性机会。 评级面临的主要风险  集采政策持续扩面风险、创新药研发不及预期风险、地缘政治与贸易摩擦不确定性风险。 2026 年 6 月 30 日 医药生物行业周报 2 目录 医药板块整体行情 ............................................................................................ 4 医药板块整体行情 ................................................................................................................................ 4 医药子板块整体行情............................................................................................................................. 4 医药板块估值表现 ............................................................................................ 5 医药板块估值表现 ................................................................................................................................ 5 医药板块个股表现情况 ......................................................................................................................... 5 板块回购活跃，底部配置价值凸显 ................................................................ 7 风险提示 .......................................................................................................... 10 2026 年 6 月 30