房地产行业第26周周报：新房成交同比降幅扩大、二手房成交同比由负转正；住建部提及智能建造工作在城市更新的运用

房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 6 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《单月销售降幅收窄，施工建安投资修复带动投资降幅收窄，新开工降幅小幅扩大——房地产行业2026 年 1-2 月统计局数据点评》（2026/03/17） 《房地产行业 2026 年 2 月 70 个大中城市房价数据点评：70 城新房、二手房房价环比跌幅均收窄；一线城市新房房价环比止跌》（2026/03/17） 《延续“着力稳定房地产市场”基调；首次提出“加强初婚初育家庭住房保障”——2026 年政府工作报告学习体会》（2026/03/06） 《2026 年房地产市场“前低后高”；全年板块或迎来两大拐点——2026 年房地产行业展望》（2026/02/12） 《新消费时代下的大机遇系列报告一：从“场所”到“场景”，新消费时代下的商业地产迎来重大机遇》（2026/02/11） 《正视困境，冲出重围；长坡薄雪，向阳而生——房地产行业 2026 年年度策略》（2026/01/13） 《稳地产，去库存；方向大于方式——中央经济工作会议解读》（2025/12/12） 《房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段——“十五五”规划建议解读》（2025/11/3） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业第 26 周周报（2026年6 月20 日-2026 年6 月26 日） 新房成交同比降幅扩大、二手房成交同比由负转正；住建部提及智能建造工作在城市更新的运用 新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。二手房成交面积同环比均由负转正。新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上涨，同比下降。 核心观点  新房成交面积环比涨幅扩大，同比降幅扩大。第 26 周 47 城新房成交面积 347.0万平方米，环比上升 30.0%，同比下降 11.2%，同比降幅较上周扩大 1.1 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为 19.6%、31.5%、33.4%，同比增速分别为-11.5%、-14.5%、-7.4%，一线城市同比增速较上周下降 15.6 个百分点，二线城市同比降幅扩大 1.6 个百分点，三四线城市同比降幅收窄 5.6 个百分点。  二手房成交面积同环比均由负转正。第 26 周 23 城二手房成交面积为 246.7 万平方米，环比上升 8.0%，同比上升 2.2%，同比增速较上周提升 8.3 个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-5.6%、20.1%、10.7%，同比增速分别为 0.3%、3.4%、3.1%，一线城市同比涨幅收窄 7.9 个百分点，二、三四线城市同比增速较上周分别提升 20.2、9.6 个百分点。  新房库存面积同环比均下降；去化周期环比上涨，同比下降。截至第 26 周末，13 城新房库存面积 7394.6 万平方米，环比增速为-0.2%，同比增速为-9.0%；去化周期 17.4 个月，环比上升 1.1 个月，同比下降 3.0 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为 14.0、16.1、64.9 个月，环比分别上升 1.0、0.8、2.9个月，同比分别下降 3.5、0.2、2.2 个月。  土地市场同环比量价均跌；溢价率同环比均下跌。第 25 周百城全类型成交土地规划建面为 795.0 万平方米，环比下降 1.7%，同比下降 50.0%；成交土地总价为141.7 亿元，环比下降 12.7%，同比下降 75.3%；成交土地楼面均价为 1782.1 元/平，环比下降 11.2%，同比下降 50.6%；土地溢价率为 1.9%，环比下降 2.5 个百分点，同比下降 0.5 个百分点。  房企国内债券发行量环比下降、同比上涨。第 26 周房地产行业国内债券总发行量为 116.2 亿元，环比下降 24.9%，同比上涨 120.1%。总偿还量为 102.5 亿元，环比下降 43.5%，同比下降 1.8%；净融资额为 13.7 亿元。  板块相对收益有所上升。第 26 周房地产行业绝对收益为-0.8%，较上周上升 1.0pct，房地产行业相对收益（相对沪深 300）为 0.7%，较上周上升 5.9pct。房地产板块PE 为 10.17X，较上周下降 0.69X。 政策  6 月 25 日，住建部部长倪虹在长沙调研时强调，要以城市体检为先导，一体推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，统筹实施民生、发展与安全工程，推动历史文化和现代生活融合，并加快智能建造等新型建造方式应用。  6 月 24 日，海南省发布《关于推动城市高质量发展的实施意见》，明确“十五五”期间将投资 1400 亿元用于片区城市更新改造，2026 年计划投资 220 亿元。 投资建议  从 3 月的集中需求释放至今，动能已经逐渐开始减弱。7、8 月进入到传统淡季，可能对成交量价都会有一定影响。我们认为，短期内，核心城市的稀缺地段的高质量产品可能仍有机会，长期来看，仍需要二手房价格的首先企稳。从投资角度来说，部分房企已经出现结构性改善，包括销售布局的转换、以及在拿地方面有突出表现。节奏上，四季度出现板块行情的概率较大，核心驱动因素包括：“金九银十”带来的成交量季节性回升、公积金制度的改革及相关政策落地、被忽略的但已出现结构性改善的部分房企估值仍处于低位。我们看到，多数房企在 25年计提减值相对较多，26 年可能筑底，因此 27 年板块利润率和业绩可能会回升，从而带来今年四季度市场对 27E 估值的改观。  现阶段我们建议关注：1）开发类公司中基本面稳定且能够保持或继续提升的房企：保利置业集团、华润置地、中国金茂、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。2）宏观或地产行业若有持续回暖，经营环境有相对的弹性变化的公司：新城控股、我爱我家。3）以持有性物业管理为主、运营能力较强、物业布局在高能级城市、且业态类型偏高端的商业地产类公司：华润万象生活、太古地产。 风险提示：  政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期。 2026 年 6 月 30 日 房地产行业周报 2 目录 1 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 ............................................ 6 1.1 重点城市新房成交情况跟踪 .......................................................................................................... 6 1.2 重点城市新房库存情况跟踪 ................