电子行业跟踪报告：美光业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至2027年后

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 美光业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至 2027 年后 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 06 月 29 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数上涨 5.39%，跑赢沪深 300 指数和创业板指数。美光公布 2026 财年第三财季财报，业绩表现较好，对第四财季业绩指引较为积极，在 AI 服务器对 HBM、服务器 DDR5 及企业级 SSD 的旺盛需求下，叠加晶圆厂与先进封装产能扩张的滞后性，预计存储供应紧缺或延续至 2027 年后。新技术方面，康宁公开“玻璃桥”技术，有望推动玻璃基板产业化应用。我们认为算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注 PCB、存储、半导体设备及材料、先进封装等产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）先进封装，6 月 24 日的韩国首尔“AI 数据中心光通信互连技术大会”上，康宁公开了多项光互联架构、技术与产品，包括将玻璃基板与光互连技术结合的新一代 CPO 架构，该方案采用 TGV 技术，在玻璃基板上构建光波导，并通过倒装芯片方式安装光芯片，旨在应对未来玻璃基板半导体封装市场的扩张需求。（2）存储，美光 2026 财年第三财季业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至 2027 年后。业绩指引方面，美光预计第四财季营收将进一步升至 490 亿美元至 510 亿美元，客户长协订单签订积极。产能方面，美光正以前所未有的力度扩充产能。（3）芯片设计，IC 设计大厂联发科近日对客户发出涨价通知，联发科指出，全球半导体产业供应链持续面临重大挑战，发生前所未有的零组件短缺、产能受限、供应链交期延长，以及原物料与物流成本上升，均导致供应成本大幅增加。（4）存储，根据 TrendForce 集邦咨询，由于成熟制程 DRAM 供给结构性紧缩，迫使 Consumer DRAM 需求方采用旧世代产品以取得较多的 DRAM 供应配额，带动近期产业出现新一波旧世代 Consumer DRAM 颗粒采购需求，使得包括 DDR2、DDR3 等世代的Consumer DRAM颗粒合约价将延续 2026 年第一季的上涨动能，预估 DDR2第二季合约价涨幅将达约 55-60%，第三季预估将进一步上涨 35-40%。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 6 月 28 日，SW 电子板块PE(TTM)为 123.04 倍，2019 年至 2026 年 6 月 28 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 55.71 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 风驰宇，芯浪起东方 粤芯半导体及燧原科技 IPO 即将上会，AI 算力建设持续推进 SK 海力士计划扩大晶圆产能，英伟达 Vera Rubin 即将全面投产 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3087 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 先进封装：康宁公开“玻璃桥”技术，有望推动玻璃基板产业化应用 ............. 5 3.2 存储：美光业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至 2027 年后 .............. 5 3.3 芯片设计：IC 设计大厂联发科近期对客户发出涨价通知 ............................... 6 3.4 存储：DRAM 紧缺态势延伸 DDR2 产品，第三季合约价或将持续上扬 ....... 6 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 行业周观点 美光公布2026财年第三财季财报，业绩表现较好，对第四财季业绩指引较为积极，在AI服务器对HBM、服务器DDR5及企业级SSD的旺盛需求下，叠加晶圆厂与先进封装产能扩张的滞后性，预计存储供应紧缺或延续至2027年后。新技术方面，康宁公开“玻璃桥”技术，有望推动玻璃基板产业化应用。我