汽车行业周报：内销降幅有望收窄，出口有望延续高增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 06 月 28 日 汽车行业周报（20260622-20260628） 推荐 （维持） 内销降幅有望收窄，出口有望延续高增 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 证券分析师：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525070002 证券分析师：于公铭 邮箱：yugongming@hcyjs.com 执业编号：S0360526040009 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车基本面和股价逐步步入底部。1）内需：6 月延续了-20%左右的同比降幅，随进入三四季度，受基数影响，降幅预计将逐渐收窄，未来随 M1 增速的周期变化，增速再逐步上行。2）原材料：2-3 季度将集中体现今年以来的原材料涨价和年降对冲影响，但明年随锂矿产能开出，核心原材料价格或将回落。3）出口：延续高增，全年数据不断上修，欧盟政策调整将刺激短期数据、加速中系车海外建厂进度。4）估值：2Q25 末到 1Q26，板块主要杀 EPS，近期市场风格影响，板块主要杀估值，考虑基本面逐步触底，估值也有望逐步触底。 投资建议： 1、 整车：依然围绕电车出海，等待布局机会，行业出口数据有望持续超预期，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落。江淮汽车本周 S800典藏大观上市，两款 MPV 开启预售，由于市场风格变化，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看 8 月上市后 MPV 实际订单与交付，建议关注股价稳定后的布局机会。 2、 汽零：①机器人：多月调整+临近下半年 T 量产时间节点有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、福达股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、双林股份、豪能股份。②AI/智驾：当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化兜底推出后有望逐步提升城区 NOA 使用率、后续 FSD 入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂，推荐地平线机器人（PS 不到 10 倍）、禾赛（物理 AI 预计 Q2 贡献收入），建议关注速腾聚创（比亚迪激光雷达核心供应商）、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。 3、 重卡：油价继续下探，亚非地区需求有望恢复，内销表现依然不弱，继续重点推荐中国重汽，AIDC 继续推荐潍柴动力、银轮股份，建议关注动力新科、天润工业。 一、 行业数据 5 月乘用车批发、零售销量同比下滑、环比增长。5 月乘用车批发 225 万辆，同比-4.2%，环比+5.8%，狭义乘用车批发 223 万辆，同比-4.3%，环比+5.6%；国产乘用车零售 148 万辆，同比-19.7%，环比+9.4%；乘用车出口销量 81 万辆，同比+73%，环比+1.8%；估算库存变动-3.9 万辆，同比-7.8 万辆，环比-1.7 万辆。 6 月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。折扣率 9.4%，同比-1.0PP（6/25），环比-0.1PP（6/10）。折扣金额环比下降：折扣金额 21803 元，同比-1123 元（6/25），环比-168 元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY-5.5PP、广汽乘用车-1.8PP、哈弗-1.4PP、长安启源-1.3PP、上汽大众-1.1PP。 汽车行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至 2026 年 6 月 26 日， 1) 碳酸锂：2Q26 均价 17.25 万元/吨，同比+164%、环比+12%；最新 15.25 万元/吨，较上周末-8.80%； 2) 冷轧普通薄板(截至 6 月 12 日)：2Q26 均价 4004 元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4017 元/吨，较 6 月 5 日+0.22%； 3) 铝：2Q26 均价 2.43 万元/吨，同比+20%、环比+1%；最新 2.29 万元/吨，较上周末-4.15%； 4) 铜：2Q26 均价 10.31 万元/吨，同比+32%、环比+2%；最新 10.16 万元/吨，较上周末-3.38%； 5) 天然橡胶：2Q26 均价 1.73 万元/吨，同比+20%、环比+17%；最新 1.66 万元/吨，较上周末-6.28%； 6) 钯：2Q26 均价 346 元/克，同比+31%、环比-20%；最新 286 元/克，较上周末-11.04%； 7) 铑：2Q26 均价 0.23 万元/克，同比+62%、环比-16%；最新 0.19 万元/克，较上周末-5.93%； 8) 聚氯乙烯 PVC：2Q26 均价 0.50 万元/吨，同比+4%、环比-1%；最新 0.45 万元/吨，较上周末-3.35%； 9) 纯碱：2Q26 均价 1189 元/吨，同比-7%、环比-2%；最新 1096 元/吨，较上周末-2.75%； 10) 天然气：2Q26 均价 0.59 万元/吨，同比+32%、环比+42%；最新 0.61 万元/吨，较上周末-3.80%； 11) 95#汽油(截至 6 月 20 日)：2Q26 均价 9.49 元/L，同比+11%、环比+8%；最新 8.93 元/L，较 6 月 10 日-0.61%。 12) DRAM:DDR5：2Q26 均价 40.97 美元，同比+633%、环比+10%；最新价格 46.73 美元，较上周末+1.59%。 13) DRAM:DDR4：2Q26 均价 65.15 美元，同比+1185%、环比-5%；最新价格 68.25 美元，较上周末+1.64%。 14) NAND Flash(截至 6 月 15 日)：2Q26 均价 21.03 美元，同比+310%、环比+126%；最新价格 28.18 美元，较 6 月 8 日+6.17%。 二、 行业要闻 1) 6 月 23 日，国务院新闻办举行“全链条扩大汽车消费”新闻发布会，商务部、工信部等多部门推出培育汽车后市场消费 17 条、汽车流通消费改革试点 40 城、智能网联新能源汽车“十五五”规划等系列举措。（财联社） 2) 6 月 24 日，乘联分会数据显示，6 月 1-21 日全国乘用车零售 91.3 万辆，同比下降23%、环比增长 7%。其中新能源零售 58.3 万辆，同比下降 10%、环比增长 11%；今年以来累计零售 801.2 万辆、同比下降 20%，6 月零售环比走强但仍承压。（财联社） 3) 6 月 25 日，零跑旗舰 MPV 零跑 D99 正式上市，售价 24.98 万-31.98