交通运输行业周报：油运运价先涨后跌，美伊关系仍有反复

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 28 日 推荐（维持） 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注美伊谈判进展及海峡通行量；基础设施方面，关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 ❑ 航运：油运运价先涨后跌，美伊关系仍有反复。集运方面，目前舱位紧张，主流船东报价坚挺，预计 7 月上旬运价还将上行。油轮方面，本周运价先涨后跌，海峡通行量大幅改善之后有所回落，但中期仍然看好补库需求提升，油轮运价有望维持较高水平。干散货方面，短期货盘有所放缓，后续需观察补库持续性。推荐主线：1）仍然关注海峡通行量改善以及运价上涨趋势，重视中远海能、招商南油。2）集运舱位紧张，运价坚挺，关注中远海控、德翔海运。 ❑ 基础设施：关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升。周度数据方面，2026 年第 25 周（6.15-6.21）公路货车通行量为 5031.1 万辆，环比下降 8.6%，同比下降 6.4%；国家铁路运输货物 8074.2 万吨，环比下降 0.5%，同比增长0.3%；港口完成货物吞吐量 26218.8 万吨，环比下降 1.5%，同比下降 0.6%；完成集装箱吞吐量 685.4 万标箱，环比增长 2.5%，同比增长 2.0%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘关系变化持续，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于京沪线及合蚌线公布票价上浮 20%带来的弹性。推荐标的：招商公路、京沪高铁、大秦铁路、青岛港、招商港口。 ❑ 快递：618 大促后高频数据回落，关注产粮区反内卷政策动向。1）从月度及周度数据来看 5 月单月快递业务量完成 183 亿件，同比增长 5.7%，快递业务收入完成 1374.4 亿元，同比增长 9.5%。 2026/6/15-2026/6/21 揽收量为 40.8亿件，环比-1.0%，同比持平；投递量为 41.1 亿件，环比-1.2%，同比+0.9%。2）行业总体竞争可控，加盟商盈利约束和反内卷政策对行业的托底作用依然存在。3）行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注需求增长和反内卷政策持续情况，静待新的估值催化。推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。 ❑ 航空： 7 月国内航空煤油出厂价同比涨幅有望大幅收窄，建议持续关注中东局势。1）高频数据：根据航班管家数据，本周（2026/6/19-2026/6/25）民航旅客量环比-0.2%，同比-7.2%，其中国内旅客量环比-0.7%，同比-7.2%，国内客座率环比-2.0pct，同比-1.5pct；国际及地区客流环比+3.0%，同比-1.8%。2）美伊局势及对行业影响：受益美伊签署备忘录、局势缓和、海峡通行量大幅改善，近期国际原油价格和新加坡航空煤油价格大幅回落，传导至国内航煤价格，7 月国内航空煤油出厂价涨幅有望大幅收窄；但是未来和谈进程仍具有不确定性，仍需警中东局势波折对油价的影响。建议持续关注中东局势、油价变化对行业运营和板块情绪影响。 ❑ 物流：TAC 上海出境空运价格指数周环比+3.6%，同比+43.3%。推荐标的：东航物流、中国外运（A 股）。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2843.4 2.5 流通市值（十亿元） 2661.0 2.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.7 -6.7 0.0 相对表现 -7.1 -11.2 -23.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《航运行业 2026 年中期投资策略—地缘冲突扰动航运市场，催生结构性行情》2026-06-23 2、《招商交通运输行业周报—油运运价明显上涨，美伊冲突迎来突破》2026-06-21 3、《招商交通运输行业周报—集运供需紧张持续，关注美伊谈判进展》2026-06-14 王春环 S1090524060003 wangchunhuan@cmschina.com.cn 孙修远 S1090524070005 sunxiuyuan@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 刘若琮 S1090524110003 liuruocong@cmschina.com.cn 张瑜玲 S1090525060006 zhangyuling2@cmschina.com.cn -100102030Jun/25Oct/25Feb/26Jun/26(%)交通运输沪深300油运运价先涨后跌，美伊关系仍有反复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、周度观点更新............................................................................................... 4 1、航运 ............................................................................................................... 4 2、基础设施 ........................................................................................................ 5 3、快递 ............................................................................................................... 6 4、航空 ............................................................................................................... 6 5、物流 ............................................................................................................... 6 二、行业重要数据跟踪 ....................................................................................... 8 1、行业市值变化及涨跌幅 ...............