金融行业周报(第十四周)：坚定金融股战略性配置机会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 坚定金融股战略性配置机会 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 沈世原* 联系人 SAC No. S0570126040036 shenshiyuan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 东方证券 3958 HK 9.00 买入 中信证券 600030 CH 44.33 买入 中信证券 6030 HK 40.17 买入 东方证券 600958 CH 13.79 买入 南京银行 601009 CH 14.45 买入 平安银行 000001 CH 14.38 买入 国元证券 000728 CH 10.99 增持 渝农商行 601077 CH 8.67 增持 渣打集团 2888 HK 242.24 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 6 月 28 日│中国内地 行业周报（第十四周） 投资机会方面证券>银行>保险。央行开展加量续作 MLF 操作，加大中长期流动性供给对冲季末资金波动，配套承接专项债发行、助力实体经济信贷投放。6 月 LPR 各期限报价维持不变，主要源于政策利率稳定、银行净息差承压，后续央行将持续完善 LPR 定价机制，优化利率传导体系。上周市场交易活跃度保持较高水平，A 股日均成交额 3.55 万亿元，周环比+13%；日均融资余额保持高位，达 3.0 万亿元。保险方面，从风险收益的视角看，保险股的吸引力已经显著上升。 子行业观点 1）证券：7 月中旬业绩预告窗口临近，Q2 日均成交额维持 2.8 万亿高位、融资余额接近 3 万亿，科创板跟投弹性突出，头部券商 Q2 利润有望延续高增。跨境股票 TRS 业务调整影响有限，不改 ROE 景气上行趋势。板块 PB估值低位、机构低配，把握战略加配窗口。2）银行：6 月 25 日央行开展5000 亿 1 年期 MLF，到期 3000 亿，加量续作 2000 亿，连续两月加码；本月流动性操作前收后放，资金利率回升至政策利率上方，6 月 LPR 维持不变，1 年期 3.00%、5 年期 3.50%，已连续 13 个月持平。此外，港银持续受益于香港地产回暖及本地财富业务增长。3）保险：当下保险板块利润上行确定性高，估值继续下挫空间小，风险调整后的回报（夏普比率）优良。 重点公司及动态 1）证券：推荐头部券商如中信 AH 等；优质中小券商如东方 AH、国元。2）银行：推荐质优个股，如平安、南京、渝农、渣打。3）保险：建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 农业银行 601288 CH 5.56 中国银行 601988 CH 4.49 厦门银行 601187 CH 3.64 华夏银行 600015 CH 3.64 青岛银行 002948 CH 2.93 东吴证券 601555 CH 2.83 沪农商行 601825 CH 2.81 杭州银行 600926 CH 1.87 交通银行 601328 CH 1.60 招商证券 600999 CH 1.57 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中国银河 601881 CH (7.41) 第一创业 002797 CH (6.57) 兴业证券 601377 CH (5.78) 红塔证券 601236 CH (5.10) 锦龙股份 000712 CH (4.97) 大智慧 601519 CH (4.52) 华泰证券 601688 CH (4.49) 西南证券 600369 CH (4.22) 浙商银行 601916 CH (4.21) 浙商证券 601878 CH (4.11) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.3)0.52.34.003/2703/2903/3104/02(%)证券银行沪深300(3.00) (1.25) 0.502.254.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(9.0)(6.0)(3.0)0.03.0医药健康通信银行食品饮料石油天然气有色金属交通运输家用电器建材保险汽车纺织服装机械设备电子钢铁轻工制造航天军工证券多元金融农林牧渔传媒建筑与工程教育和人力资源基础化工煤炭商业贸易计算机社会服务房地产服务环保综合房地产开发公用事业电力设备与新能源(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。央行开展加量续作 MLF 操作，加大中长期流动性供给，对冲季末资金波动，配套承接专项债发行、助力实体经济信贷投放。6 月 LPR 各期限报价维持不变，主要源于政策利率稳定、银行净息差承压，后续央行将持续完善 LPR 定价机制，优化利率传导体系。 证券：重申券商股战略加配机会 7 月中旬业绩预告窗口临近，Q2 日均成交额维持 2.8 万亿高位、融资余额接近 3 万亿，科创板跟投弹性突出，头部券商 Q2 利润有望延续高增。跨境股票 TRS 业务调整影响有限，不改 ROE 景气上行趋势。板块 PB 估值低位、机构低配，把握战略加配窗口。个股关注：1）综合实力和国际业务领跑的头部券商，如中信 AH、国泰海通 AH、中金 H；2）科创直投/跟投有优势的券商，如招商 AH、国元；3）区域并购重组的结构性机会，如东方 AH、东吴。 1、跨境 TRS 监管新规 据财联社，2026 年 6 月 23 日起，多家券商按监管要求暂停股票类跨境 TRS（跨境股票收益互换）新增规模，存量头寸可正常到期或平仓，不涉及强制砍仓。本次调整仅限股票类跨境 TRS，期货类 TRS、城投债类 TRS 及 FICC 相关业务暂未纳入调整范围。从基本面影响判断，本次调整对行业整体业绩的冲击相对可控，不改变头部券商 ROE 景气上行的中期趋势。存量业务不强制平仓、自然到期消化的处置方式，体现了防风险的监管原则。后续关注点在于口径是否进一步扩展至其他品类业务，以及 QDII 扩容能否有效承接被压