非银行金融行业研究：自营弹性叠加交投景气，看好非银Q2业绩增长

敬请参阅最后一页特别声明 1 证券板块 市场交投热度与杠杆资金规模同步抬升，驱动券商板块二季度业绩有望延续高增长弹性。据 Wind 数据统计，2026 年4 月 1 日至今，主板市场日均成交额同比大幅增长 111%至 1.69 万亿元，日均两融余额同比提升 55%至 2.8 万亿元；部分被投标的实现较高区间涨幅，有望增厚券商的自营投资收益。综合判断，2026 年第二季度券商板块净利润有望维持高速增长态势，行业高景气度与业绩高增速将共同支撑板块行情持续演绎。 投资建议：短期来看，二季度收官在即，成交额、两融余额、主要指数表现等多项市场指标表现较好，交易层面压力逐步淡化，板块估值修复动力十足。当前板块 PB、PE 估值为 1.2x、16x，位于十年 17%、5%的低位，多数头部券商破净或未展现出与业绩、综合实力匹配的估值溢价，仍具有较高的配置价值。建议关注两条主线：（1）低估值、业绩好的头部券商：国泰海通、广发证券；地方中小券商。（2）多元高股息标的：远东宏信、易鑫集团、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租；资负改善驱动业绩提升的渤海租赁。 保险板块 寿险高基数下增速放缓，财险单月增速回暖。2026 年 1-5 月保险行业累计保费收入为 31,908 亿元，同比+4.3%，其中5 月单月保费收入 4,578 亿元，同比-1.5%。1）人身险：高基数下增速放缓，单月负增长。2026 年 1-5 月人身险公司保费收入同比+5.0%至 23,928 亿元，增速较 4 月环比-1.4pct，其中寿险、意外险、健康险分别同比+6.2%、-11.3%、持平至 19,888、162、3,877 亿元，增速较 4 月分别环比-1.5pct、持平、-0.7pct。5 月单月，人身险保费同比-3.0%，增速环比-3.6pct，其中寿险增速同比-2.8%、环比-3.9pct；意外险同比-11.2%，环比+3.1pct；健康险同比-3.5%、环比-3.3pct。展望后续，去年 Q3 预定利率切换带来高基数，预计寿险新单增速环比下降，但在续期保费带动下全年仍有望实现双位数左右增长，健康险中重疾保费依旧承压，预计全年表现平稳。2）财产险：车险与非车险保费增速均回暖，责任险与健康险单月高增。2026 年 1-5 月财险公司保费收入同比+2.2%至 7,979 亿元，增速较 4 月环比持平，其中车险同比-0.2%至 3,711 亿元，增速环比+0.1pct，非车险同比+4.5%至 4,268 亿元，增速环比+0.1pct。5 月单月，财险公司保费同比+2.3%，环比+2.5pct，其中车险保费同比持平、环比+0.1pct，预计全年延续平稳表现；非车险同比+5.3%、环比+5.6pct，其中责任险（+15.9%）、健康险（+16.8%）是主要驱动力，农险（+4.7%）与意外险（+5.9%）稳健增长，当前非车险报行合一正稳步推进，预计对相关险种保费增长将继续产生阶段性影响，但利好 COR 改善。 投资建议：资金面扰动下保险板块整体回调，但从基本面看，保险板块 Q2 盈利有望高增，二季报行情下有望迎来估值修复。首推β属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平，其次为利润表现较稳健的中国太保 A/H，建议关注具备长期价值的财险标的。 风险提示 1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、市场回顾 ................................................................................... 3 二、数据追踪 ................................................................................... 3 三、行业动态 ................................................................................... 7 风险提示 ....................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 本周非银金融子行业表现 ................................................................ 3 图表 2： 保险股周涨跌幅 ........................................................................ 3 图表 3： 券商股周涨跌幅 ........................................................................ 3 图表 4： 周度日均 A 股成交额（亿元） ............................................................ 4 图表 5： 月度日均股基成交额（亿元）及增速 ...................................................... 4 图表 6： 融资融券余额走势（亿元） .............................................................. 4 图表 7： 各月权益公募新发份额（亿份） .......................................................... 4 图表 8： 各月股权融资规模（亿元）及增速 ........................................................ 4 图表 9： 各月债承规模（亿元）及增速 ............................................................ 4 图表 10： 非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5 图表 11： 权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） ............................................... 5 图表 12： 联交所市场平均每日成交额（百万港元） ................................................. 5 图表 13： 沪深港通日均成交额 ................................................................... 5 图表 14： 长端利率走势（%） .......................................................