大消费行业周报(6月第4周)：金价回调释放刚需

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 金价回调释放刚需 [Table_ReportDate] 2026 年 6 月 29 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（6 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（6/22-6/26）大消费板块全线下跌。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理周涨跌幅分别为-3.32%、-2.39%、-2.25%、-5.40%、-4.27%、-7.08%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是金字火腿（+14.02%）、TCL 智家（+11.68%）、兴业科技（+61.06%）、华凯易佰（+39.23%）、信测标准（+15.66%）、依依股份（+14.41%）；领跌的个股分别是麦趣尔（-15.92%）、民爆光电（-20.83%）、际华集团（-14.79%）、华致酒行（-21.61%）、传智教育（-16.86%）、水羊股份（-21.54%）。 2) 金饰价格回归合理区间，头部黄金零售企业受益需求修复。传统夏季为黄金饰品销售淡季，今年黄金终端市场逆势回暖，核心驱动源于金饰终端价格自年内历史高位出现显著回落，前期被高金价压制的婚嫁刚性需求集中释放。当前终端售价已处于年内相对低位，价格压力大幅缓解，消费者购置成本显著下行。具备婚嫁刚需的消费者认可当前合理价位，主动进场集中采购三金、五金等成套婚嫁金饰，此前高金价压抑的婚庆储备需求充分释放，成为现阶段黄金消费复苏的核心支撑。龙头企业具备完善的全国线下渠道布局，能够广泛承接各层级市场的婚庆客流。目前行业已充分消化金价回落的悲观预期，板块估值处于低位，婚庆刚需持续复苏将驱动门店销售持续改善。建议关注渠道壁垒深厚、品牌影响力突出的头部金饰企业，本轮金价回落带来的终端动销回暖，将推动龙头企业实现营收与估值的双重修复。 3) 欧洲极端高温催生制冷刚需，白电龙头有望订单盈利同步修复。近期欧洲遭遇数十年一遇极端高温，法国全域持续受强热浪影响，大范围区域气温刷新同期历史同期高点，全域气象监测点位平均气温突破历史纪录。极端天气直接扭转当地居民传统消费认知，此前欧洲家庭空调普及程度偏低，居民受环保理念约束普遍排斥空调产品，长期属于小众改善型消费品。持续高温催生全民消暑刚性诉求，空调采购需求集中释放，市场现有商品供给难以承接激增订单，行业供需格局快速收紧。供需错配之下空调终端售价显著上行，终端市场现货紧缺、供给不足，海外空调行业迎来量价齐升的阶段性红利窗口。国内白点龙头具备完善的产能储备，同时深耕欧洲海外经销渠道，可充分承接本轮海外爆发式需求。建议重点关注海外渠道布局完善、产能储备充足的白电出口龙头。欧洲极端气候带来的消暑消费红利具备持续性，有望实现订单规模与盈利水平双重修复。 4) 风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -1- 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -2- 图表目录 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 .......................................................... 3 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 ........................................................ 3 Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 ...................................................... 4 Figure4 消费各行业周度跌幅前五个股 ...................................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -3- 一、市场周度回顾 Figure1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure2 消费二级子行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -10%-5%0%5%10%15%建筑材料电子非银金融基础化工医药生物沪深300交通运输纺织服饰家用电器银行建筑装饰石油石化食品饮料综合机械设备传媒环保农林牧渔房地产国防军工公用事业轻工制造社会服务通信电力设备计算机煤炭商贸零售钢铁美容护理汽车有色金属-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%白色家电调味发酵品Ⅱ纺织制造专业服务服装家纺饮料乳品食品加工互联网电商白酒Ⅱ贸易Ⅱ个护用品休闲食品非白酒黑色家电厨卫电器旅游及景区一般零售酒店餐饮饰品教育家电零部件Ⅱ小家电化妆品照明设备Ⅱ专业连锁Ⅱ[Table_PageHeader] 2026 年 6 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎 -4- Figure3 消费各行业周度涨幅前五个股 食品饮料 家电 纺织服饰 证券简称 涨跌幅(%) 证券简称 涨跌幅(%) 证券简称 涨跌幅(%) 金字火腿 14.02 TCL 智家 11.68 兴业科技 61.06 佳禾食品 9.16 小崧股份 3.91 探路者 36.05 酒鬼酒 5.79 帅丰电器 3.50 红豆股份 21.56