黑色金属周报：淡季需求承压，原料支撑分化

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述： 行业概况：本周黑色系延续偏弱震荡，成材价格普遍下移，原料端表现分化。钢材方面，淡季需求和雨热天气继续压制终端成交，五大材库存虽小幅去化，但去库斜率偏缓；供给端 247 家钢厂日均铁水升至 242.95 万吨，仍处年内高位，钢厂盈利率回落至 51.08%，高供应与利润收缩并存。原料端，焦炭第八轮提涨落地后继续上行弹性减弱，焦煤供给扰动边际缓和；铁矿港口库存继续累积，PB 粉价格基本持平但块矿回落。短期看，成本支撑仍在但强弱分化，钢价向上驱动不足，预计以低位震荡为主，重点关注终端成交、粗钢调控预期和原料补库节奏。 钢铁：价格方面，6 月 26 日全国 20mm 螺纹均价 3311 元/吨、较 6 月 18 日降 50 元/吨，4.75mm 热卷 3345 元/吨、降35 元/吨，冷卷 3829 元/吨、中厚板 3518 元/吨，成材价格延续回落。供需方面，247 家钢厂高炉产能利用率 91.08%、日均铁水 242.95 万吨，分别较上周小幅抬升；钢企盈利率降至 51.08%，利润端压力加大。库存方面，螺纹库存降至378.05 万吨，热卷库存约 473.40 万吨，五大材整体去库但幅度有限；板材端热卷去库不明显，中厚板库存转增，制造端支撑仍有韧性但边际走弱，建筑材受雨热天气扰动更明显。综合看，需求淡季与高供给仍是主线，价格反弹需要成交改善、减产预期或成本重新走强配合。 煤焦：价格方面，焦炭第八轮提涨落地，6 月 23 日石家庄二级冶金焦到厂价升至 1560 元/吨，较 6 月 18 日高 50 元/吨，随后报价暂稳；澳洲中挥发硬焦煤 C山开工率 6 月 26 日为 68.17%，较 6 月 19 日回落，但山西复产和进口补充仍压制远期价格弹性；230 家独立焦企产能利用率 73.35%，焦企日均焦炭产量 64.13 万吨、基本持平，247 家钢厂焦炭日均产量 47.61 万吨。库存方面，焦煤总库存 2152.73 万吨、环比降 20.24 万吨，焦炭总库存 1010.42 万吨、环比降 1.52 万吨，整体库存压力不大；其中钢厂焦炭库存 686.79 万吨、继续下降，说明钢厂多以按需采购为主，原料补库意愿仍受利润约束。从节奏看，若成材成交未明显放量，煤焦向钢厂继续传导涨价的阻力将上升。总体看，焦炭提涨改善焦企利润，但钢厂利润回落压制补库意愿，煤焦短期维持高位震荡，焦煤现货支撑仍在但期货对复产和保供预期反应更充分，继续上行需看到成材需求恢复配合。 铁矿：价格方面，6 月 26 日青岛港 PB 粉报 709 元/湿吨，较 6 月 18 日小降 1 元/湿吨，PB 块 880 元/湿吨、降 23 元/湿吨，铁矿现货整体低位震荡。供给端，6 月 19 日当周澳洲发运日均 287.66 万吨、巴西发运日均 112.57 万吨，47 港到港日均 390.43 万吨，虽环比下降但仍处偏高水平。需求端，247 家钢厂日均铁水 242.95 万吨，环比增加 0.71 万吨，高炉需求维持韧性。库存端，47 港进口矿库存升至 17544.22 万吨，环比增加 232.96 万吨，247 家钢厂进口矿库存 8965.45 万吨、增加 41.15 万吨。总体看，铁水高位支撑现货需求，但港口累库和钢厂利润收缩压制矿价弹性，预计短期偏弱震荡。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 11 4.4 废钢 .................................................................................. 12 风险提示 ...............................................................