有色金属周报：聚焦卡位精准、需求高增的AI材料

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 铜：本周 LME 铜价-1.95%到 13322 美元/吨，沪铜-3.07%到 10.16 万元/吨。供应端，进口铜精矿加工费周度指数为-124.45 美元/吨，较上周变化-3.63 美元/吨，涨跌幅-3%，更新日期 2026-06-26。截至 6 月 25 日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加 1.17 万吨至 20.6 万吨，总库存较去年同期的 13.01 万吨增加 7.59 万吨。冶炼端，6.19-6.25 日 SMM 周度国内废产阳极板企业开工率环比减少 2.48 个百分点至 47.76%，预计下周环比下降 2.49 个百分点至45.27%。消费端，本周精铜杆开工率环比下降 2.13 个百分点，部分厂家主动减产压低当期开工；周四铜价大跌，下游集中点价补库，订单量翻倍，但订单排至下周，线缆、漆包线订单同步回暖。本周铜价下行刺激下游补单，企业新增订单改善幅度明显，铜漆包线行业开机率与新增订单同步回暖。 铝：本周 LME 铝价-5.87%到 3198 美元/吨，沪铝-4.09%到 2.30 万元/吨。供应端，据 SMM 统计，6 月 25 日国内主流消费地铝棒库存降至 14.00 万吨，较上周一下降 0.9 万吨，较上周四下降 0.35 万吨。截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 11842 万吨/年，运行总产能 8821 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加 0.68 个百分点至 74.49%。库存方面，全国氧化铝总库存环比降 4.7 万吨至 701.4 万吨。电解铝厂原料库存小幅去化 1 万吨至 341.1 万吨，当前铝厂氧化铝库存仍处相对高位，整体以消耗厂内库存为主。成本端，铝土矿和氧化铝：进口铝土矿受配额悬空支撑高位震荡，氧化铝现货持稳运行而期货情绪降温。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得 63%，环比回落 0.4个百分点，受行业淡季效应深化共振拖累，下游采购意愿普遍受抑，各板块开工多数承压。 金：本周 COMEX 金价-1.68%至 4103 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 下降 0.03 个百分点至 2.18%，SPDR 黄金持仓减少17.12 吨至 1005.08 吨。美债实际利率回落对金价形成一定支撑，但 ET于中东局势演变及全球贸易政策变化。地缘政治方面，本周主要关注以下事件：（1）伊朗与美国就霍尔木兹海峡航运安全问题建立沟通热线，双方希望通过直接沟通降低误判风险，维护海峡航运秩序，有助于缓解市场对能源运输中断的担忧，黄金避险需求边际降温。（2）美国中央司令部表示，美军对伊朗相关目标实施打击，以回应此前霍尔木兹海峡附近商船遇袭事件，中东局势仍存在反复风险，短期避险需求对黄金形成一定支撑。（3）沙特阿美在停运近 4 个月后恢复海湾一侧原油出口终端运营，标志着海湾地区原油出口逐步恢复，市场对原油供应中断的担忧有所缓解，国际油价风险溢价回落，对黄金避险需求形成一定压制。 稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨 1.23%。氧化镝价格有望受益 MLCC 拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降 1.61%。时间进入淡季，价格有所回调；行业供应缩紧预期仍存；结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。 锡：本周锡价环比下降 9.58%。受美联储紧缩预期升温及外盘科技股回调拖累，本周锡价下行。 钼：钼精矿本周价格为 5180 元/吨度，环比持平。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。 锂：本周 SMM 碳酸锂均价-7.4% 至 15.65 万元/吨，氢氧化锂均价-6.9% 至 14.89 万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量 2.66 万吨，环比-0.02 万吨。 钴：本周长江金属钴价-1.0%至 37.95 万元/吨，钴中间品 CI价-2.7%至 8.61 万元/吨，四氧化三钴价-1.0%至 33.50 万元/吨。 镍：本周 LME 镍价-1.0%至 1.68 万美元/吨，上期所镍价-1.0%至 13.43 万元/吨。LME 镍库存-0.1 万吨至 27.48 万吨。镍矿库存-7.76 万吨至 883 万吨。 风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述 ....................................................................... 4 二、大宗及贵金属基本面更新 ..................................................................... 4 2.1 铜 ..................................................................................... 4 2.2 铝 ..................................................................................... 5 2.3 贵金属 ................................................................................. 6 三、小金属及稀土行情综述 ....................................................................... 6 四、小金属及稀土基本面更新 ..................................................................... 7 4.1 稀土 ................................................................................... 7 4.2 钨 ..................................................................................... 7 4.3 钼 ..................................................................................... 8 4.4 锑 ..................................................................................... 8 4.5 锡 ..................................................................................... 8 4.6 镁 .........