家电行业周报：美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 家电行业 ⚫ 美的液冷制造基地预计 27 年投产，推动液冷全栈布局。美的液冷制造基地已于2026 年 3 月启动建设，总投资超 10 亿元，主要覆盖自然冷磁悬浮冷水机、CDU 等核心产品，预计 2027 年 8 月正式投产，将实现液冷核心组件的自主规模化量产能力。技术层面，美的楼宇科技已构建覆盖冷源、CDU、液冷末端及数字化运维的全栈矩阵，推出“风液同源”融合架构，实现机房风冷与服务器液冷的灵活协同。基于家用与商用空调压缩制冷技术的同源积累，美的在磁悬浮冷水机组、CDU、冷却液回路等核心部件上具备工程协同与成本优势，目前已形成磁悬浮主动式 CDU、新一代风冷磁悬浮离心机组、工业级 CDU 三层产品体系，从冷源到末端实现全链路自主可控。商业落地方面，公司已中标中国电信粤港澳大湾区全液冷智算项目、芜湖T3 级数据中心 CDU 供货，并与阿里巴巴签署战略合作，聚焦 AIDC 液冷温控，共建绿色算力底座，有望在液冷赛道持续兑现竞争优势。 ⚫ 参股公司陆续 IPO，Q2/Q3 有望持续确认投资收益。科沃斯全资子公司直接持有仙工智能（06106.HK）644.67 万股，占发行后总股本 5.83%，仙工智能已于 6 月 24日在港交所上市，预计对科沃斯 2026 年归母净利润产生约 2.05 亿元正向影响。TCL 科技通过全资子公司 TCL 创投间接持有智谱华章（02513.HK）股权，智谱已于 2026 年 1 月 8 日在港交所主板上市，TCL 创投亦为国仪量子技术（合肥）股份有限公司早期投资方，该公司拟募资 11.69 亿元科创板上市，已于 6 月 11 日获证监会注册批复。美的集团通过全资子公司美的投资有限公司持有长鑫科技集团股份有限公司约 4.5066 亿股，占发行前总股本 0.75%，长鑫科技已于 6 月 12 日获证监会注册批复进入发行阶段。三家龙头外延投资聚焦 AI 大模型、智能机器人、量子科技及存储芯片等高景气方向，参股标的集中进入资本化兑现阶段，预计 Q2/Q3 对归母净利润形成阶段性增厚。 ⚫ 618 战报密集发布，清洁电器与白电龙头表现亮眼。科沃斯全渠道成交额 40.2 亿元，同比增长 23%，扫地机器人与洗地机双品类线下线上全渠道销量、销额市占率均位列行业第一。石头科技全品类销额同比增长 158%，手持产品同比增长 421%，A30 系列洗地机与蒸汽洗地机均获全国市场规模第一。美的系总销售额全网第一，跨品类套购用户数超 90 万，门店销售额超 35 亿元。海尔智家冰箱、洗衣机、热水器、冷柜等多品类全网份额第一，智慧家电产品销售额突破 140 亿元。海信系电视全渠道销售量占有率 26.2%，销售额占有率 32.0%，斩获全周期量额双冠，RGB Mini LED 电视全渠道销量、销额双第一。整体看，具备产品力与渠道优势的家电龙头在 618 大促中份额持续集中，Q2 业绩确定性进一步增强。 投资建议：大家电龙头经营具备韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信视像(600060，增持)、海信家电(000921，未评级)、视源股份(002841，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2 有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入)。 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 28 日 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 lihanying@orientsec.com.cn 021-63326320 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 qushiqiang@orientsec.com.cn 021-63326320 面板行业折旧达峰、利润释放，带领中国黑电品牌全球争霸 2026-06-22 家电 IP 化，从流量获取演进至组织能力重构 2026-06-21 五月社零转负，家电类需求持续承压：家电行业 W25 数据周报 2026-06-21 美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段 看好（维持） 家电行业行业周报 —— 美的液冷布局加速落地，多公司参股标的进入资本化兑现阶段 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e