机械设备行业轨交设备跟踪点评：1-5月铁路固投再创新高，客货运量稳步增长

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备/ 轨交设备Ⅱ 2026 年 06 月 28 日 1-5 月铁路固投再创新高，客货运量稳步增长 看好 ——轨交设备跟踪点评 相关研究 - 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 联系人 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 事件： 根据国铁集团披露，1-5 月全国铁路固定资产投资完成额 2485 亿元，同比增长2.6%；1-5 月全国铁路发送旅客 19.69 亿人次、同比增长 5.7％；全国铁路货运发送量21.87 亿吨，同比增长 3.1%。 投资要点： ⚫ 1-5 月铁路固定资产投资创历史新高。铁路基建作为“政策敏感型、资金密集型和产业链长”的板块，承担着固定资产投资压舱石职能。当前铁路投资主要集中于“八纵八横”最后一批骨干通道，当“八纵八横”全面成网后，全国高铁网的通达性指数将呈现跃升态势，单条线路的客流密度和客座率将被整个网络放大；其次是“补网、强链”，投资用于填补中西部路网空白地区的线路建设，同时实现从“线”到“枢纽”的能级跃升，实现“站城一体化”价值。 ⚫ 一批重点项目取得新进展。5 月，宜昌至兴山高铁、巢湖至马鞍山城际铁路开始静态验收，哈尔滨至铁力、铁力至伊春铁路完成静态验收，雄安至商丘高铁进入全线拉通试验阶段，西安至十堰高铁进入运行试验阶段。成渝中线高铁、雄安至忻州高铁、重庆至昆明高铁等线路启动铺轨施工，南昌至九江高铁全线铺轨完成，重庆至万州高铁 149 座桥梁架梁全部完成，天津至潍坊高铁津沽海河隧道顺利穿越海河，新建上海东站、昌北机场站等重点站房枢纽工程也取得了阶段性进展。 ⚫ 客货运需求稳步提升，对铁路车辆需求形成支撑。轨交车辆的需求主要来自客货运量的增长，1-5 月全国客运量同比增长 5.7%，货运量同比增长 3.1%，支撑新车采购及存量维保；此外，按照动车组设计寿命估算，27 年开始和谐号动车组即将进入换新周期，预计在未来新车招标中贡献增量。 ⚫ 首选车辆设备环节，建议关注核心供应商。重点关注：中国中车（整车及核心部件）、时代电气（牵引系统）、思维列控（列控及监控系统）、中国通号（列控及通信信号系统）、时代新材（减振降噪部件）、康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、博深股份（轮对）、铁建重工（盾构机）、中铁工业（盾构机）等。 ⚫ 风险提示：宏观经济及政策存在不确定性；铁路投资不及预期的风险等。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 2026/6/26 净利润（百万元） PE 当前 PB 市值（亿元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 601766.SH 中国中车 1498 13181 14322 15510 16710 11 10 10 9 0.9 688187.SH 时代电气 804 4097 4552 5074 5652 20 18 16 14 1.9 603508.SH 思维列控 81 556 663 741 824 15 12 11 10 2.0 688009.SH 中国通号 516 3686 3921 4258 4647 14 13 12 11 1.1 600458.SH 时代新材 146 514 680 837 985 28 22 17 15 1.8 688425.SH 铁建重工 214 1483 / / / 14 / / / 1.1 300351.SZ 永贵电器 64 62 / / / 103 / / / 2.7 600528.SH 中铁工业 149 1367 1466 1589 1742 11 10 9 9 0.6 603680.SH 今创集团 77 582 654 720 777 13 12 11 10 1.3 603500.SH 祥和实业 42 134 174 202 / 31 24 21 / 4.2 600495.SH 晋西车轴 42 29 / / / 145 / / / 1.3 000008.SZ 神州高铁 61 -835 / / / / / / / 2.8 688015.SH 交控科技 29 156 / / / 18 / / / 1.1 688569.SH 铁科轨道 34 171 232 221 220 20 15 15 15 1.2 603111.SH 康尼机电 49 351 / / / 14 / / / 1.3 002282.SZ 博深股份 30 155 / / / 20 / / / 0.9 301048.SZ 金鹰重工 46 202 / / / 23 / / / 1.6 688285.SH 高铁电气 27 51 / / / 52 / / / 1.6 688459.SH 哈铁科技 40 111 / / / 36 / / / 1.2 605001.SH 威奥股份 21 86 / / / 25 / / / 0.8 300011.SZ 鼎汉技术 36 -15 / / / / / / / 2.4 资料来源：聚源数据，申万宏源研究 注：盈利预测均来自 Wind 一致预期，“/”表示未有机构覆盖 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露