能源金属行业:海外稀土紧缺内外价差走扩,上下游产业将持续受益

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 海外稀土紧缺内外价差走扩, 上下游产业将持续受益 核心观点 稀土:日本稀土供应受限,其中氧化钇供给偏紧,下游产品已受影响:东曹已经向下游发出氧化钇稳定氧化锆(YSZ)停供通知,稀土原料紧张预期开始走向现实落地。此外,AI 服务器用高容超高容 MLCC 陶瓷粉需要添加镝等稀土元素,随着 AI 用 MLCC 需求量大增,海外镝元素供给也将趋于紧张。国内外稀土价差较大,其中氧化钇内外价差可达 160 余倍,氧化镝内外价差约 8 倍,氧化铽内外价差约 5 倍,氧化钆内外价差约 40 倍,氧化钪内外价差约 6 倍等,巨大内外价差给予国内稀土下游企业抢占全球市场良机,稀土产业链上中下游均因此受益。 行业动态信息 锂:据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 15.3 万元/吨,较上周下跌 6.1%;电池级碳酸锂均价为 15.6 万元/吨,较上周下跌 6.0%。供给端,本周碳酸锂产量预计小幅环增。主流锂盐企业维持平稳开工,供给端整体稳步释放,仅少部分企业因原料偏紧预计出现小幅减量。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运,江 西 矿 端 消 息 扰 动 持 续 。 海 关 数 据 显 示 ,5 月 碳 酸 锂 进 口37555.343 吨,环比上涨 15.02%,同比上涨 77.6%;5 月份锂矿进口 68.078 万吨,环比下跌 10.18%,同比上涨 12.52%。库存方面,本周整体库存预计维持去化趋势。锂盐厂长协出货稳定,部分散单存在惜售情绪。贸易商积极出货,库存维持去化。本周材料厂采购较为积极,同时在高开工率支撑下持续消耗库存。期货仓单量虽 有回落 但仍 处相对 高位, 前一交 易日期 货仓单 量为49115 吨。需求端,本周下游需求维持高景气。7 月排产预计延续环比增长态势。储能需求维持高景气度,国内新型储能项目持续释放,海外储能订单亦保持强劲支撑。价格大幅回落后,下游材料厂询盘有所增加,但追高意愿不足,实际成交以逢低补库为主。市场成交以电碳为主,工碳及准电需求相对平淡。资源端,国内锂资源自主可控意义凸显,建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 郭衍哲 guoyanzhe@csc.com.cn 010-56135287 SAC 编号:S1440524010001 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 发布日期: 2026 年 06 月 28 日 市场表现 相关研究报告 -1%49%99%149%2025/6/272025/7/272025/8/272025/9/272025/10/272025/11/272025/12/272026/1/272026/2/272026/3/272026/4/272026/5/27有色金属上证指数能源金属 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 镍:本周 LME 镍价为 16,805 美元/吨,较上周下降 4.2%;上期所镍价为 128,250 元/吨,较上周下降 4.2%。本周 SHFE 镍库存 10.00 万吨,LME 镍库存 27.48 万吨,合计库存 37.48 万吨,较上周上升 0.5%。供给端,本周国内硫酸镍整体供应量偏稳,行业平均开工率持平。一体化大厂持续满产,多数中小型冶炼厂虽加工利润承压,但为保障长协交付未大幅降产,整体维持稳产状态。需求端,本周硫酸镍下游三元前驱体企业处于年中去库周期,仅维持安全刚需采购,无批量补库动作。磷酸铁锂持续挤占三元电池市场份额,高镍材料需求增量有限,前驱体厂持续压价,现货散单成交十分冷清。电镀领域刚需平稳,小幅托底市场,难以对冲电池端弱势。短期下游备货意愿低迷,需求端缺乏利好支撑,持续拖累硫酸镍现货行情。镍建议关注华友钴业、盛屯矿业等。 稀土&磁材:本周稀土价格偏强。截止到本周四,氧化镨钕市场均价 74.75 万元/吨,较上周四价格上调 3.46%;氧化镝市场均价 142 万元/吨,较上周四价格持平;氧化铽市场均价 647.5 万元/吨,较上周四价格持平。从供需基本面来看,供应端预期偏紧,上游分离企业开工小幅调整,原矿分离生产尚可,产量相对稳定,增量有限,废料回收方面,原料供应紧张,含税废料问题持续影响,企业开工下降,产出减少,预计近期稀土氧化物供应端紧张。需求小幅增加,近期稀土市场好转,市场成交活跃度提升,终端订单少量增加,下游整体需求尚可,且磁材企业备库低位,刚需少量采购对市场支撑尚可,7 月份下游磁材接单较前期有所好转,短期需求对价格有支撑。建议关注宁波韵升、金力永磁等。 1 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 锂:碳酸锂价格下跌,下游逢低补库 ............................................................................................................................................ 2 镍:LME 镍价较上周下降 4.2%,库存较上周上升 0.5% ........................................................................................................ 3 稀土&磁材:市场情绪转变,镨钕价格涨后回落 ....................................................................................................................... 4 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 5 2 能 源金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 锂:碳酸锂价格下跌,下游逢低补库 据百川盈孚,本周工业级碳酸锂市场均价为 15.3 万元/吨,较上周下跌 6.1%;电池级碳酸锂均价为 15.6 万元/吨,较上周下跌 6.0%。 图 1:电池级碳酸锂和工业级碳酸锂(万元/吨) 图 2:氢氧化锂 56.5%(元/吨) 数据来源

立即下载
化石能源
2026-06-28
中信建投
9页
1.27M
收藏
分享

[中信建投]:能源金属行业:海外稀土紧缺内外价差走扩,上下游产业将持续受益,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.27M,页数9页,欢迎下载。

本报告共9页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共9页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关报告
热门报告
加入社群
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起