交通运输行业：上市公司积极回购重视快递低位机会，航空修复开启经营改善确定性增强

请务必阅读正文之后的重要声明部分上市公司积极回购重视快递低位机会，航空修复开启经营改善确定性增强交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 06 月 27 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)30,256.77行业流通市值(亿元)28,569.26行业-市场走势对比相关报告1、《航空修复开启积极布局，快递量价向好持续推荐》2026-06-212、《油价回落航空预期修复增强，关注油运低位布局机会》2026-06-133、《“反内卷”强化重视快递低位机会，旺季需求释放看好集运表现》2026-06-07重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.41-0.090.050.080.260.45 -60.11 108.2 65.74 21.14 11.93增持中国东航4.05-0.19-0.110.040.160.31 -21.32 -36.82 101.8 24.65 13.23增持春秋航空47.282.332.382.152.513.5420.29 19.87 21.97 18.85 13.36买入吉祥航空10.680.420.480.390.721.0125.43 22.25 27.31 14.91 10.59买入华夏航空7.640.210.490.360.530.8736.31 15.55 21.09 14.498.75买入上海机场23.200.780.850.931.111.2329.74 27.29 25.06 20.85 18.79买入东航物流16.261.691.691.661.932.129.629.629.828.427.68买入顺丰控股30.822.112.232.282.633.0314.61 13.82 13.51 11.72 10.18买入圆通速递15.291.161.261.812.072.3013.13 12.168.457.396.65增持申通快递13.680.690.921.431.651.8619.83 14.879.548.287.35增持韵达股份6.210.660.410.700.790.869.4115.158.907.917.22增持山东高速10.850.540.550.710.750.7920.09 19.91 15.30 14.49 13.70买入东莞控股9.400.910.790.940.940.9610.34 11.87 10.029.969.78买入皖通高速15.941.011.121.201.141.2815.84 14.29 13.27 14.00 12.41增持青岛港8.120.810.810.840.900.9510.02 10.029.649.018.53买入唐山港4.090.330.340.340.350.3612.25 12.13 11.92 11.61 11.27增持备注：股价为 2026 年 6 月 26 日收盘价。报告摘要航空机场：暑运旺季将至，油价下跌趋势下看好航空反弹。数据跟踪：1）日均执飞航班量：6 月 22 日-6 月 26 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2172.40、2257.00、1591.60、718.60、577.80、359.60、353.20 架次，周环比分别+5.09%、+9.25%、+8.29%、+3.93%、+0.86%、+6.12%、-1.38%，同比分别-10.03%、-2.98%、-4.47%、-7.80%、+8.35%、-4.14%、-8.90%。2）平均飞机利用率：6 月 22 日-6 月 26 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.50、7.80、7.40、8.00、9.50、8.10、6.20小时/日，周环比分别+4.17%、+6.85%、+5.71%、+2.56%、持平、+6.58%、持平，同比分别-8.54%、-4.88%、-7.50%、-9.09%、+7.95%、-2.41%、-8.82%。本周观察：国际原油价格持续下跌，东航、南航购买飞机。①本周，布伦特原油价格跌破 75 美元/桶，航空股反弹，其中，华夏航空（+7.00%）、春秋航空（+3.32%）、中国东航（+3.32%）涨幅靠前。②本周，东航公告购买 25 架 A330NEO 系列飞机，计划于2029-2033 年分批交付 4 架、5 架、6 架、7 架、3 架；公司预估在本次引进飞机的交付期间将有至少 10 架 A330CEO 系列飞机因机龄因素退出，因此本次购买的飞机将起到对存量机型的置换更新作用。南航公告旗下子公司南货航购买 2 架 B777F 飞机和 5 架 B777-8F 飞机，并获得 3 架 B777-8F 飞机选择权，已确定的 7 架飞机计划于2027-2034 年分批交付。投资观点：暑运旺季将至，油价下跌趋势下看好航空反弹。我们认为后续航空股价将从以下三个阶段进行演绎：①预期修复。地缘局势由紧转缓，油价高位回落，原油成本上涨带来的基本面恶化预期修复，航空股迎来反弹。②经营修复。航油供给完全恢复后，油价中枢实质性下行，成本压力真正缓解并带动产能利用率提升，驱动股价逐步上行。③业绩修复。原油扰动彻底出清，航司盈利中枢上移，股价重新由行业供需改善、企业盈利弹性释放主导，大幅上涨可期。暑运旺季即将开启，建议持续关注需求修复情况。行业修复可期，弹性关注【三大航】、【吉祥航空】、【海航控股】、【华夏航空】以及燃油覆盖度高、业绩确定性较强的【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：申通、极兔发布股份回购计划，关注板块低位布局机会。数据跟踪：6 月15 日-6 月 21 日，邮政快递累计揽收量约 40.84 亿件，周环比-1.04%，同比+0.02%；行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分累计投递量约 41.14 亿件，周环比-1.22%，同比+0.91%。本周观察：①国家邮政局公布 2026 年 1-5 月邮政行业运行情况，5 月，快递业务收入完成 1374.4 亿元，同比增长 9.5%；快递业务量完成 183.0 亿件，同比增长 5.7%。②6 月 22 日，中通快递宣布以约 13.053 亿元收购 TuXi Tech 剩余 36.20%股权，交易完成后将实现 100%持股，TuXi Tech 及其子公司主要从事提供末端驿站服务。③申通快递发布公告，公司董事会已于 6 月 23 日审议通过《关于回购公司股份的议案》，拟使用自有资金和自筹资金以集中竞价方式回购公司 A 股股份用于股权