交通运输行业周报：高速公路股息高防御性强，分红逐步落地

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输 高速公路股息高防御性强，分红逐步落地 周观点：高速公路板块股息率重返吸引力区间，头部个股回撤后股息率升至 3.8%-6%区间，与 10 年期国债利率 1.7%维持 2-4pct 利差。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。 行情回顾：本周（2026.6.22-2026.6.26）交通运输板块行业指数下跌1.62%，跑输上证指数 0.07 个百分点（上证指数下跌 1.55%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是仓储物流、航运、航空运输，涨幅分别为 4.53%、1.20%、0.71%，跌幅前三名的板块分别为公交、公路货运、跨境物流，跌幅分别为 8.25%、7.62%、4.48%。 航运港口：VLCC 评估运价回落，关注回调期的布局时机；集运运价延续涨势。油运，上半周，船东惜售情绪增强，部分相对偏高价格的成交，进一步推升市场预期和报价水平；大西洋航线可用运力收紧；下半周，租家并不急于成交，运费回调。6 月 26 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 297646 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报 205679 美元/天。集运，运价延续涨势，6 月 26 日，SC和 4666 美元/TEU，环比上涨 5.8%/9.5%，美西和美东运价分别为 6067和 7384 美元/月 26 日收于 2524 点，BCI 收于 3640 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商轮船、招商南油、中远海能、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 物流：快递公司纷纷加码股份回购，彰显发展信心。申通快递拟回购股份3.5 亿元至 4.5 亿元，极兔速递宣布 20 亿港元股票回购计划；中通、顺丰、极兔、京东物流、韵达亦已在今年开展大额回购。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）“反内卷”线线：油价上涨推动、反内卷”线持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 各公司盈利弹性得到确认。Q2 通达系单票收入仍同比增长，叠加电商快递需求韧性仍在，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块 PE 约 10 倍，安全边际充足，建议把握估值底部带来的配置窗口。推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。 出行：地缘缓和趋势下，油价持续回落，本周布伦特原油价收于 73.60 美金/桶，下跌幅度达 8.06%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好反供需优化线及反内卷”线下航空板块景气度，民航反高客座率线有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注中国东航 H/A、中国国航 H/A、南方航空 H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 公路：本周高速公路板块股息率重返吸引力区间，头部个股回撤后股息率升至 3.8%-6%区间，与 10 年期国债利率 1.7%维持 2-4pct 利差。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 罗月江 执业证书编号：S0680525030001 邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师 杨振华 执业证书编号：S0680525040001 邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师 姚云川 执业证书编号：S0680525120003 邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 研究助理 谭伊珊 执业证书编号：S0680125110005 邮箱：tanyishan@gszq.com 相关研究 1、《物流：26 年 5 月快递月报：行业量价双修复，申通增速领先，顺丰持续调优》 2026-06-23 2、《交通运输：地缘缓和趋势渐明，继续推荐油运及航空》 2026-06-21 3、《交通运输：霍尔木兹海峡通行或现转机，把握航空及油运投资机会》 2026-06-13 -20%-10%0%10%20%30%2025-062025-102026-022026-06交通运输沪深3002026 06 28年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三 方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 002352.SZ 顺丰控股 买入 2.21 2.34 2.62 2.93 16.80 13.16 11.78 10.53 02643.HK 曹操出行 买入 -1.09 -0.55 0.72 1.55 -21.10 -38.16 29.19 13.56 01519.HK 极兔速递-W 买入 0.02 0.05 0.07 0.10 48.33 18.65 13.24 9.54 09699.HK 顺丰同城 买入 0.30 0.46 0.73 1.01 31.40 15.31 9.68 6.99 02057.HK 中通快递-W 买入 11.79 14.21 16.32 18.17 12.55 10.42 9.07 8.15 DIDIY 滴滴出行-ADR 买入 - - - - 118.68 -131.87 21.19 8.92 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 06 28年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 卷容目录 一、周观点及行情回顾 ...................................................................................................................................... 5 1.1 周观点 ....................................................................