新能源+商业航天系列研究：太空能源步入多路线、大市场新阶段

证券研究报告新能源行业|行业深度研究报告太空能源步入多路线、大市场新阶段---新能源+商业航天系列研究2026/6/24刘强S1190522080001证券分析师：分析师登记编号：钟欣材S1190524110004证券分析师：分析师登记编号：P2请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要太空光伏是太空能源的核心，目前已迈入多路线发展的新阶段。随着商业航天的发展，太空光伏的发展越来越多元化、技术分层发展越来越清晰。1）砷化镓太阳电池是III-V族化合物半导体叠层光伏器件，是当前全球航天器唯一大规模成熟应用的空间光伏电源，适配太空极端辐射、超宽温差环境。2）P 型 HJT是面向低轨商业卫星开发的硅基异质结光伏器件；P 型硅以空穴为多数载流子，缺陷自修复能力更强；HJT结构电池具有双面全钝化的对称结构，采用低温工艺，在薄片化适配度上有明显优势。3）钙钛矿叠层电池作为下一代前沿技术做长期技术储备，已经开始太空测试；钙钛矿电池最突出的优势是轻，做成叠层后效率高。太空算力提升未来太空能源发展空间。海外方面，未来SpaceX等企业的太空算力需求有望催生大量太空光伏需求，从而拉动性价比较高的超薄 HJT 等产品的产业化升级。同时国内产业资本同步向商业航天倾斜，也有望加速太空光伏技术验证与批量交付落地。空间太阳能电站是远期终极应用场景，有望进一步提升太空能源发展空间。区别于卫星配套小型太空光伏，空间太阳能电站是太空光伏产业长期终极发展方向；且空间太阳能电站相比传统地面太阳能发电，具有连续供电、光照条件好等诸多优势，能够较好匹配未来AI时代发展。产业链相关公司：上游稀有金属基材环节，云南锗业实现航天级锗单晶衬底规模化量产，保障砷化镓电池核心原材料国产供给；中游制造环节，东方日升实现超薄柔性 P 型 HJT 太空电池批量出货；下游系统集成环节，电科蓝天完成太阳翼封装、整星电源分系统成套交付。风险提示：技术研发与迭代风险，政策、监管等因素导致需求不确定性的风险，国际竞争与地缘政治风险等。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1、太空光伏迈入多路线并行迭代的战略发展新阶段2、空间太阳能电站是远期终极应用场景3、产业链有望持续升级4、风险提示目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远全球低轨轨道、频谱资源稀缺，各国加速申报巨型卫星星座，直接催生太空光伏刚性采购需求。全球已申报低轨卫星超 30 万颗，国内申报总量超 20 万颗，这将大大提升未来太空能源的需求；而太空能源的核心是太空光伏。需求结构分层逐步清晰：高轨通信、导航、深空探测卫星追求长寿命、高可靠性，持续采用高价砷化镓方案；海量低成本低轨商业卫星追求轻量化、低成本，催生超薄柔性 HJT 晶硅路线规模化落地；远期面向月球基地、空间太阳能电站布局钙钛矿叠层新技术。国内商业航天发射有望高速放量，产业联盟提升发展速度。目前产业内组建两大太空能源联盟，打通跨界研发、在轨验证、批量供货全链条协作壁垒。在SNEC 2026开幕式上，“太空能源发展联盟”正式启动；该联盟全面覆盖光、储、氢、算、充全产业链环节，核心目标是打破航天产业与新能源产业的行业壁垒。与“太空能源发展联盟”成立同步，晶澳科技联合赛伍技术、捷佳伟创、鉴衡认证中心及两大科研机构，发起设立“太空能源技术生态联盟”。1.1市场需求大：低轨卫星放量驱动商业航天持续向好P5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远算力上天是太空光伏的刚需引爆器。太空算力是依托低、中、高轨卫星协同组网，在卫星星座上部署具备AI处理能力的计算节点，构建集“数据采集-在轨处理-结果回传”于一体的新型计算范式，核心是让数据在太空采集源头完成实时数据处理与分析，仅仅将高价值的结果传回地面，替代传统“天感地算”模式中“太空采数、地面处理”的低效流程。图表1.2.1：太空算力有望重塑全球算力格局资料来源：通信产业报、太平洋证券1.2算力上天打开太空光伏产业空间P6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远砷化镓：当前航天领域绝对成熟主流三结砷化镓太阳电池是III-V族化合物半导体叠层光伏器件，航天领域标准化商用型号为GaInP/GaAs/Ge（磷化铟镓/砷化镓/锗）晶格匹配三结结构，是当前全球航天器唯一大规模成熟应用的空间光伏电源，依靠多层带隙差异化材料分段吸收太空全光谱光子，突破单晶硅电池效率上限，适配太空极端辐射、超宽温差环境。两大主流产品形态与对应应用场景1. 传统三结砷化镓太阳电池锗衬底具备较高机械强度，为多结电池提供稳定结构支撑；这样使得整个电池在力学性能方面更为优异，满足了卫星在轨长寿命的使用要求。2. 薄膜柔性砷化镓太阳电池晶圆减薄转移工艺，衬底厚度可降低到刚性三结砷化镓太阳电池的四分之一，可多次收拢卷展，适配低轨商业卫星星座（千帆、中国星网）、临近空间浮空器，平衡轻量化与中等服役周期需求。1.3.1三大技术路线并行：砷化镓为基本盘，HJT 中期有望放量，钙钛矿叠层长期迭代P7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远超薄柔性 P 型 HJT超薄柔性 P 型 HJT 是面向低轨商业卫星专属开发的硅基异质结光伏器件，东方日升商业化产品官方定名Risen Flex Nova（新星），依托地面成熟 P 型异质结产线做超薄薄片化、柔性封装航天改造，是当前海量低成本低轨卫星降本最优技术路线，后续有望进入规模化快速放量周期。核心底层技术逻辑：P 型基底 + HJT 低温工艺双核心优势1. P 型硅基底独有抗辐照优势（区别于 N 型 HJT）太空环境存在大量质子、电子高能辐射，会破坏电池晶格结构、加速效率衰减；P型电池对于辐射对晶硅产生的影响更不敏感，其抗辐射能力优于N型电池。同时搭配 HJT 双面全钝化接触结构，进一步阻断辐射缺陷扩散，在轨功率长期保持率更高。2. HJT 低温工艺支撑极致超薄柔性异质结（HJT）结构电池具有双面全钝化的对称结构，采用低温工艺，在薄片化适配度上有明显优势。 P型超薄HJT电池厚度可以做到50-70μm，且仍具备进一步减薄潜力。在低轨卫星等对成本敏感、寿命较短的应用场景中，电池薄片化能有效减轻发射载荷，节省燃料。同时，超薄设计赋予电池良好的柔韧性，使其可适配卷迭式太阳翼结构（柔性太阳翼），提升卫星内部空间利用率。1.3.2三大技术路线并行：砷化镓为基本盘，HJT 中期有望放量，钙钛矿叠层长期迭代P8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远钙钛矿 / 硅叠层（远期下一代技术，仍处于在轨验证阶段）钙钛矿电池最突出的优势是轻，是一种超薄的薄膜电池，相同功率下，钙钛矿组件的重量可能只有传统技术的十分之一，这大幅节省了发射费用。钙钛矿光伏还具备高光电转换效率，全钙钛矿叠层（两层钙钛矿叠加）效率达45%，三层钙钛矿叠层效率达51%。此外，太空中没有钙钛矿稳定性最大的敌人——水和氧。钙钛矿晶体对缺陷具有极高的耐受性，精致封装后的钙钛矿，完全可以抵抗电子辐射和日夜间温差的波动影响。目前国内企业的钙钛矿产品已经开始太空测试，未来有望逐步开启商用。1.3.3三大技术路线并行：砷化镓为基本盘，HJT 中期有望放量，钙钛矿叠层长期迭