固态电池设备行业深度报告：固态电池产业进入中试关键期，龙头企业已率先实现整线交付

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 6 月 26 日 行业研究 固态电池产业进入中试关键期，龙头企业已率先实现整线交付 ——固态电池设备行业深度报告 高端制造 固态电池兴起，带动设备端技术升级。固态电池生产可划分为前段（材料制备）、中段（电芯成型）和后段（性能激活）三大环节，与传统液态锂电池相比，全固态体系的设备变化主要集中在前中道工序，将带来设备端新的增量需求。根据EVTank 数据，2024 年全球固态电池设备市场规模约 40 亿元，当前全固态产线主要处于实验室及中试阶段；预计到 2030 年市场规模将增长至约 1079 亿元，其中半固态与全固态设备分别约 624 亿元和 455 亿元。 设备端边际变化：前中道工序为主。全固态电池的设备变革路径清晰，前段“强化干法”，中段“由卷绕向叠片升级，新增胶框印刷、等静压设备”、后段“升级为高压化成”，驱动设备体系由传统锂电设备向高精度、高压化方向演进。整体来看，固态电池设备厂商可大致分为三类：1）整线型平台厂商，如先导智能、利元亨、曼恩斯特、赢合科技，优势在于多环节覆盖和整线交付能力；2）关键单机设备厂商，如纳科诺尔在辊压/等静压方向、璞泰来（子公司嘉拓智能）和科恒股份（子公司浩能科技）在涂布方向、杭可科技和精实机电在化成分容方向具备优势；3）专用工艺设备厂商，围绕胶框印刷、激光/TUV 打印等新工艺切入。 重点公司：先导智能。2025 年，随着锂电行业复苏，公司净利润实现显著回升。26 年，行业整体需求增速有望延续，公司作为行业龙头将直接受益，预计锂电业务将保持较快增长。目前公司已实现全固态电池整线解决方案的量产级交付，公司作为拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节，核心设备覆盖电极制备、电解质膜制备、等静压致密化及后道检测全工艺环节。目前，公司已成功进入国内外头部电池企业、知名车企供应链，完成批量交付并收获重复订单。首次覆盖给予“买入”评级。 重点公司：利元亨。2025 年，随着锂电行业复苏，公司经营情况触底回升，净利润实现扭亏。26 Q1，公司新签订单随行业招标密集期呈稳步增长态势。展望全年，公司新签订单将保持有质量的增长。固态电池设备领域，公司目前已交付固态电池中试生产线整线，并已与清陶能源、广汽集团、孚能科技、上海屹锂等多家企业达成深度合作；公司已与国内外知名企业建立战略合作，将先进等静压技术与智能自动化整线能力相结合，加速关键工艺突破。此外，公司有望借助募投项目的建成显著拓宽收入利润增长空间，助力公司从单一的锂电设备供应商，向固态电池核心设备集成商转型。首次覆盖给予“增持”评级。 投资建议：整车企业对固态电池推进意愿较强，中试线需求正逐步释放。固态电池制造与现有液态电池产线体系存在根本性差异，意味着核心生产设备迎来新增需求。从中期看，固态电池产业化进程明显加快，更高产能的中试线及量产线需求陆续增加，具备整线交付能力的设备企业将率先受益。推荐先导智能、利元亨。 风险分析：固态电池技术推进不及预期，技术路线演进存在不确定性，下游需求释放不及预期，产业化进度低于预期，原材料价格波动风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 25A 26E 27E 25A 26E 27E 300450.SZ 先导智能 45.28 0.93 1.51 1.99 48 30 23 买入 0470.HK 先导智能 34.94 0.93 1.51 1.99 32 20 15 买入 688499.SH 利元亨 45.80 0.31 0.93 1.67 150 49 27 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2026-06-24，先导智能 H 股的股价单位为港元，汇率为 1 港元=0.8635人民币 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 分析师：庄晓波 执业证书编号：S0930524070018 021-52523416 zhuangxiaobo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%31%71%112%152%06/2509/2512/2503/26高端制造沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 高端制造 投资聚焦 创新之处 本报告从设备端视角系统梳理固态电池产业链的技术演进路径及设备投资机会。与传统锂电池生产依赖“溶剂—干燥—浸润”流程不同，固态电池制造以“固-固界面接触”为核心瓶颈，工艺控制逻辑由传统湿法体系中的“热场管理”逐步转向“力场压实”与“界面工程”，从而对前中后道生产设备提出新的技术要求。基于上述工艺变化，本报告构建了“技术路线—工艺变化—设备需求”的分析框架，在固态电池产业化进程中，设备环节具备较高确定性，有望成为产业链中最早受益的环节。 股价上涨的催化因素 固态电池产业化进程是设备行业未来数年的核心催化因素。当前固态电池技术正逐步迈入产业化验证阶段，下游头部电池企业持续推进中试线建设和技术验证，设备需求开始逐步释放。从产业节奏来看，固态电池产业化通常经历“材料验证—中试放量—产线建设—规模量产”的发展路径。随着固态电池技术成熟度提升以及车规级应用推进，设备订单有望率先落地，从而带动设备企业业绩改善。 此外，新能源动力电池与储能电池需求回升也对设备行业形成重要支撑。随着全球新能源车渗透率持续提升以及储能市场快速发展，锂电池行业资本开支有望逐步恢复。在“锂电池扩产周期+固态电池技术升级”的双重驱动下，锂电设备行业需求有望迎来新一轮增长周期，从而成为设备企业业绩增长的重要催化因素。 投资观点 从整线能力角度来看，部分头部设备厂商已经实现中试线整线交付能力。先导智能拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案，已打通全固态电池量产全工艺流程，实现整线方案及各工段关键设备全覆盖。截至 26 年 5 月上旬，公司已与多家行业领军企业开展设备合作，先后向国内外头部客户交付各工段固态电池生产设备，相关产品获得客户高度认可并陆续获得重复订单，相关订单正有序推进，逐步转化为营业收入。利元亨已打通全固态电池整线装备制造工艺，开发出电极干法涂布设备、电极辊压与电解质热复合一体机、胶框印刷叠片机及高压化成分容设备等核心产品，并针对硫化物电池的防爆、防毒需求设计了三级防护体系。公司目前已交付固态电池中试生产线整线，并已与清陶能源、广汽集团、孚能科技、上海屹锂等多家企业达成深度合作；公司已与国内外知名企业建立战略合作，将先进等静压技