食品、饮料与烟草行业食健谈(第6期)：蒙牛HMB营销加速，安琪推出透明酵母蛋白

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 食健谈（第 6 期）：蒙牛 HMB 营销加速，安琪推出透明酵母蛋白 报告要点 [Table_Summary]在老龄化背景下，大健康行业长坡厚雪的底层逻辑在逐步增强。食健谈产业跟踪专题旨在从产业角度跟踪大健康行业最新变化，在左侧发现相关变量并尝试理解真正的市场趋势。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 陈硕旸 SAC：S0490517070016 SAC：S0490524020002 SFC：BQK487 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title2] 食健谈（第 6 期）：蒙牛 HMB 营销加速，安琪推出透明酵母蛋白 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 原料趋势：替代蛋白及 AKK 益生菌产品进展喜人 安琪酵母推出透明酵母蛋白产品 Angeopro S80-A。该产品专为透明功能饮料开发，具备高透明度、快速溶解和风味干净等特点，可应用于透明即饮饮料和功能水产品，帮助品牌开发新一代高蛋白饮品。 国家卫健委发布《关于牡丹籽油等 16 种“三新食品”的公告》。本次获批 7 种新食品原料包含牡丹籽油、显齿蛇葡萄叶多酚、青钱柳叶多酚、动物双歧杆菌乳亚种 XLTG11、紧密镰刀菌蛋白、 蛋白核小球藻、植物甾醇。 善恩康（倍加洁）自主研发的嗜黏蛋白阿克曼菌 AKK PROBIO®菌完成美国食品药品监督管理局（FDA）新膳食成分（NDI）通知程序，并获得“无异议”反馈，这标志着善恩康成为中国首家获得 FDA-NDI 官方认可的 AKK 菌企业。 渠道更新：京东等渠道持续加码健康产业布局 特医品牌爱优诺与一心堂药业在云南昆明签署战略合作协议，宣布未来双方将会围绕特医食品在零售药店的深度布局展开全方位合作，共同探索“药店+特医”的创新服务模式。 京东健康推出“健康金选”体系，并宣布投入 10 亿元专项营销资源，用于相关商品的全域推广。 营销加码：AKK 及 HMB 新品加速落地 蒙牛老年营养粉悠瑞新品落地，其核心卖点为主打原料 CaHMB。HMB 主要功能为通过延缓肌肉分解、促进蛋白质合成的双向机制，支持肌肉量的维持，适配于银发康养/运动健康等。 5 月 19 日，健合集团（H&H 国际控股）旗下超高端细胞营养品牌 Swisse PLUS 举办 AKK 双减瓶新品发布会。 蒙牛正式发布新品 M-PLUS 每日蛋白 15g 原生高蛋白牛乳。该产品主打高蛋白特色，面向运动及日常状态管理人群。 风险提示 1、需求恢复较慢风险； 2、行业竞争进一步加剧风险； 3、消费者消费习惯发生改变风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind -20%-3%13%30%2025/62025/102026/22026/6食品、饮料与烟草沪深3002026-06-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 专题报告 风险提示 1、需求恢复较慢风险。过去几年行业的发展轨迹及居民的消费习惯有所改变，随着经济的逐步修复，未来国内需求恢复预计呈现震荡向上特征，但仍然存在恢复较慢的风险，若未来行业及政策发生较大变化，将极大考验公司经营的可持续性和抗风险能力。 2、行业竞争进一步加剧风险。随着需求逐步修复，行业进入新一轮铺货及补货周期，短期可能会导致整体行业竞争进一步加剧，费用投放进一步放大，对企业潜在盈利产生一定影响。 3、消费者消费习惯发生改变风险。消费品公司的产品设计、渠道模式、营销手段通常迎合消费者的消费习惯，当前弱复苏背景下消费者的消费习惯或发生改变，对公司策略灵活变动的能力提出挑战。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 专题报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 专题报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。 法律主体声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简称「长江证券」或「本公司」）制作，由长江证券股份有限公司在中华人民共和国大陆地区发行。长江证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为：10060000。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格书编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由长江证券经纪（香港）有限公司在香港地区发行。长江证券经纪（香港）有限公司具有香港证券及期货事务监察委员会核准的“就证券提供意见”业务资格（第四类牌照的受监管活动），中央编号为：AXY608。本报告作者所持香港证监会牌照的中央