通信行业周观点：光芯片及衬底积极扩产，藤仓大幅上修FY27指引

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：光芯片及衬底积极扩产，藤仓大幅上修 FY27 指引 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 24 周，通信板块上涨 14.67%，在长江一级行业中排名第 3 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 76.49%，在长江一级行业中排名第 1 位。 AI 数据中心基建需求带动光通信高景气，上游核心物料供不应求，磷化铟衬底、激光器芯片海内外龙头开启全面扩产。日本光通信龙头藤仓上调 FY2027 业绩预期，云厂商新增光组件订单、产品提价及氢气短缺缓解共同驱动，盈利改善态势有望贯穿全年。国内，Deepseek 完成超 70 亿美元融资，微信、支付宝相继落地 AI 专属支付方案，Agent 支付商业化进程加速。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：光芯片及衬底积极扩产，藤仓大幅上修 FY27 指引 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 24 周，通信板块上涨 14.67%，在长江一级行业中排名第 3 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 76.49%，在长江一级行业中排名第 1 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为太辰光（+45.13%）、通鼎互连（+38.94%）、光库科技（+36.70%）；跌幅前三分别为海能达（-8.90%）、中国电信（-6.12%）、华测导航（-5.24%）。 激光器芯片持续供不应求，海内外上下游加速扩产 1）InP 衬底环节，日本 JX Advanced Metal 近日宣布未来四年将投资最高 1200 亿日元，新增茨城县常陆那珂生产基地，将 InP 衬底整体产能提升至当前的 7-10 倍，同步启动与下游客户的调价磋商。2）光芯片环节，Coherent 德州全球首个量产级 6 英寸 InP 晶圆厂扩建项目正式动工，项目获联邦 CHIPS 法案 5000 万美元补贴及德州地方 1700 万美元政策支持，黄仁勋出席站台；东山精密宣布子公司索尔思光电拟在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，总投资额 12 亿美元，资金来源为自筹资金。 大额订单叠加产品提价、氢气短缺缓解，藤仓大幅上修 FY27 业绩指引 日本光通信龙头藤仓发布公告，上修 FY2027 业绩指引。上半财年销售额/营业利润由此前的5,940/920 亿日元上调至 7,780/1,740 亿日元，分别上修 31.0%/89.1%，主要得益于三大因素：一是信息通信业务获得原计划中未曾纳入的超大规模数据中心光组件产品项目订单；二是相关产品售价提升；三是此前困扰生产的氢气短缺问题影响有所缓和。下半财年产品涨价趋势及氢气供应改善态势仍将持续，藤仓将全年销售额/营业利润由 12,430/2,110 亿日元上调至14,620/3,100 亿日元，分别上修 17.6%/46.9%。 Deepseek 完成超 70 亿美元融资，腾讯阿里齐发力 AI 支付 近期，国内大模型企业 DeepSeek 完成超 70 亿美元融资，创下行业融资规模纪录。微信支付联合腾讯桌面办公效率智能体 WorkBuddy 推出专为 AI Agent 支付场景设计的“AI 专属卡”，该功能内置于微信零钱中，资金专款专用、支付需用户验密确认。MiniMax M3 大模型全面接入支付宝 Token Pay，Agnet 服务可直接使用支付宝 AI 支付，首个 MaaS 支付方案投入规模化应用。 投资建议 AI 数据中心基建需求带动光通信高景气，上游核心物料供不应求，磷化铟衬底、激光器芯片海内外龙头开启全面扩产。日本光通信龙头藤仓上调 FY2027 业绩预期，云厂商新增光组件订单、产品提价及氢气短缺缓解共同驱动，盈利改善态势有望贯穿全年。国内，Deepseek 完成超 70 亿美元融资，微信、支付宝相继落地 AI 专属支付方案，Agent 支付商业化进程加速。1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、安孚科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技，关注太辰光、源杰科技、嘉元科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、紫光股份、中兴通讯；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点：Oracle 云订单饱满，数通光互联建设加速》2026-06-21 •《通信周观点：英伟达 Spectrum-X 宣布量产，博通 AI 半导体全速成长》2026-06-13 •《通信周观点： Anthropic 将迎首次运营盈利，高速光互连芯片需求加速》2026-06-09 0%70%140%210%2025/62025/102026/22026/6通信设备Ⅲ沪深3002026-06-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2016/6/13-2026/6/18） ........................................... 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .......................................................................................................... 5 表 1：通信行业板块重点公司估值表（单位：亿元）................................................................................................... 4 %research.95579.com3 请阅读最后评