食品饮料行业深度：食饮湘股2026Q1业绩表现好于板块整体

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度食品饮料食饮湘股 2026Q1 业绩表现好于板块整体2026 年 06 月 18 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M食品饮料-8.7-16.3-18.3沪深 3001.76.627.7黄静分析师执业证书编号：S0530524020001huangjing48@hnchasing.com胡跃才分析师执业证书编号：S0530525070001huyuecai@hnchasing.com相关报告1 《食品饮料板块基金持仓报告：2026Q1 食品饮料基金持仓仍处于低位》 2026-04-282 《食品饮料行业春节跟踪点评：白酒表现分化，大众品价稳量升》 2026-02-243 《食品饮料板块基金持仓报告：2025Q4 白酒基金持仓低位，大众品环比改善》 2026-02-05重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）盐津铺子2.7417.503.2614.723.8412.51买入劲仔食品0.5418.020.6315.500.7512.97买入资料来源：财汇，Wind，财信证券投资要点湖南食饮产业：湖湘新消费力量引领全国，量贩零食等渠道变革成为核心催化。湖南省社零总额近年来整体表现与全国走势基本一致，近三年社零总额的增速有较明显降速。2025 年全省社零总额为 2.12 万亿元，占全国总体规模的 4.2%，且该比例相对稳定。湖南省内食品工业主要集中在岳阳、益阳、常德、湘潭和长沙。全省依托环洞庭湖区丰富的农产品资源优势，围绕岳阳粮油茶水产加工、益阳一县一品特色食品加工、常德粮油水产品、湘潭肉莲、长沙粮油乳茶加工等形成了一批重点食品工业集群。湖南凭借独特的饮食文化基因与新媒体、资本的同频共振，成为全国休闲食品产业的高地，以一省之力贡献了全国休闲食品年产值的 1/3、休闲熟食年产值的 3/5 。2021 年以来，通过极致效率提升来满足消费者“多快好省”消费需求的量贩零食业态迅猛发展，带动相关湖南休闲食品企业的快速发展。食饮湘股概况：共计 6 家上市公司，市场表现有待改善。截至 2026 年 5 月 18日，湖南省共有 6 家食品饮料（申万）A 股上市公司（以下简称为“食饮湘股”），其中包括 3 家休闲食品公司、1 家白酒公司、1 家调味发酵品公司、1 家食品加工公司，涵盖了 6 个申万食品饮料二级行业中的 4 个，仅缺少非白酒类和乳品饮料类上市公司；其中长沙、岳阳、吉首、益阳分别有 3、1、1、1 家上市公司；食饮湘股的总市值约为 539 亿元，占 A 股申万食品饮料板块总市值的比重约为1.36%。湖南省市值超过 100 亿元的食品饮料公司有盐津铺子、酒鬼酒；2026年至今，除加加食品、绝味食品，其他 4 家食饮湘股均出现不同程度的下跌。食饮湘股业绩：食饮湘股 2026Q1 收入表现平稳，利润同比小幅下滑。2026Q1，6 家 A 股食饮湘股合计实现营收 55.17 亿元，同比-0.03%；实现归母净利润 4.74亿元，同比-4.82%。食饮湘股整体业绩表现好于沪深食品饮料板块（申万）。从细分板块来看，食饮湘股收入增速靠前的为休闲食品中的劲仔食品；利润规模靠前的为休闲食品的盐津铺子，利润增速靠前的为调味品板块的加加食品。从盈利水平来看，2026Q1，6 家食饮湘股的平均毛利率为 29.30%，同比下降 1.48个百分点，毛利率水平低于沪深食品饮料板块（申万）；6 家食饮湘股的合计期间费用率为 17.93%，同比下降 0.43pp，期间费用率高于沪深食品饮料板块（申万）。投资建议：考虑食品饮料板块低预期、低估值、低持仓的特征，以及板块呈现企稳改善的态势，我们维持板块“领先大市”的评级。湖南休闲零食产业在全国具有领先优势，龙头企业竞争优势突出，建议重点关注成长性较好、估值性价比较高的零食龙头企业盐津铺子和劲仔食品。风险提示：消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；原料价格波动风险；食品安全问题等。行业深度请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -$$start$$内容目录1 湖南省食品饮料行业概况：厚积薄发，稳步持续提升影响力.......................................... 61.1 中国食品饮料行业：作为必需消费品，市场规模稳健增长........................................61.2 食品饮料板块市场表现：白酒板块持续筑底，大众品表现有所改善........................81.3 湖南省食品饮料行业：创新发展，持续提升“湖南新消费”市场影响力..................121.4 食品饮料行业湘股：共计 6 家上市公司，市场表现有待改善..................................142 休闲食品行业：独有的“湖南力量”，熠熠生辉................................................................ 162.1 休闲食品行业市场稳健增长，供需均呈多元化发展趋势..........................................162.2 湖南休闲食品行业引领全国，熠熠生辉......................................................................202.3 鸣鸣很忙：量贩零食零售品牌龙头，景气度高企......................................................212.4 盐津铺子：多品类全渠道全产业链布局，生产型企业转型中..................................232.5 劲仔食品：鱼类零食第一股，积极拥抱新兴渠道寻求增长......................................252.6 绝味食品：卤味龙头，处于阵痛调整期......................................................................283 白酒行业：白酒行业处于调整期，预计 2026H2 逐步企稳............................................. 293.1 白酒行业处于调整期，预计 2026H2 逐步企稳...........................................................293.2 湖南白酒市场规模较大，但外来品牌占比较高..........................................................323.3 酒鬼酒：深度调整筑底，期待经营改善......................................................................344 调味品行业：供给端竞争有所趋缓，期待需求端改善