医药生物行业深度：产业链齐全，发展势头良好

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业深度医药生物产业链齐全，发展势头良好2026 年 06 月 22 日评级领先大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M医药生物-9.4-13.4-8.4沪深 3002.26.127.5吴号分析师执业证书编号： S0530522050003wuhao58@hnchasing.com龙靖宁分析师执业证书编号：S0530523120001longjingning@hnchasing.com相关报告1 《医药生物行业点评：创新药产业趋势积极向上，底部信号开始显现》 2026-06-222 《手术机器人跟踪报告：政策推动应用落地，国内企业海外业务不断突破》 2026-06-113 《医药生物行业点评：药品价格政策出台，利好创新药产业链》 2026-04-16重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）老百姓0.5023.640.7914.960.9212.85买入益丰药房1.3814.421.5712.681.7711.24买入方盛制药0.7013.360.7911.840.979.64增持华纳药厂1.8126.481.2737.731.5131.74增持爱尔眼科0.3523.630.4120.170.4518.38增持圣湘生物0.3442.150.4631.150.5526.05增持可孚医疗1.5828.422.0422.012.5217.82增持三诺生物0.1784.060.6821.010.7818.32增持资料来源：Wind，iFind，财信证券投资要点医药湘股业务种类多样，市场表现有待提高。截止 2026 年 5 月 20 日，湖南省共有 20 家医药生物上市公司（简称“医药湘股”），其中包括 5 家化学制药公司、5 家医疗器械公司、5 家中药公司、3 家医药商业公司、2 家医疗服务公司，涵盖了 6 个申万医药生物二级行业中的 5 个，仅缺少生物制品类上市公司，且业务种类覆盖了医药生物产业链的上游、中游、下游。从公司市值来看，医药湘股的总市值约为 2298.27 亿元，占申万医药生物板块总市值的比重约为 3.54%。湖南省市值超过 100 亿元的医药生物公司有爱尔眼科、益丰药房、可孚医疗、圣湘生物等，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。从市场表现来看，2026 年 1-5 月（截止 2026 年 5 月 20 日），35%的医药湘股（7 家）跑赢了沪深 300 指数，55%的医药湘股（11 家）跑赢了申万医药生物指数。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块，盈利水平稳中有升。2025年及 2026 年一季度，20 家医药湘股合计分别实现营业收入 1055.36、273.60亿元，同比变动+2.50%、+4.13%；实现归母净利润 71.10、27.38 亿元，同比变动+1.57%、+12.58%。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块（申万）。从细分板块来看，医药湘股营收规模靠前的板块为医药商业、医疗服务，医药营收增速靠前的板块为医疗服务、医疗器械；利润规模靠前的板块为医疗服务、医药商业，利润增速靠前的板块为中药、医疗器械。从盈利水平来看，2025 年及 2026 年一季度，20 家医药湘股的整体毛利率分别同比变动-0.39pp、+0.38pp，期间费用率分别同比变动-1.13pp、-0.70pp，净利率分别同比变动-0.01pp、+0.88pp，盈利水平整体稳中有升。投资建议：综合考虑基本面及估值情况，维持医药生物板块“领先大市”评级。当前，湖南省医药生物产业链较为齐全，产业发展势头良好，在医药商业、中药、医疗服务、医疗器械等领域具备领先优势，建议关注以下湘股：（1）全球眼科医疗服务龙头爱尔眼科；（2）零售药店龙头益丰药房、老百姓；（3）体外诊断领先企业圣湘生物；（4）血糖监测龙头三诺生物；（5）具备品牌和品种优势的中药企业九芝堂、千金药业等；（6）中药创新代表企业方盛制药；（7）国内家用医疗器械龙头可孚医疗等。风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险；地缘政治风险等。行业深度请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -$$start$$内容目录1 行业概况...................................................................................................................................61.1 全国生物医药产业发展分化，创新药产业链、出海方向表现较好............................61.2 湖南省生物医药产业发展较快，产业链齐全................................................................81.2.1 政策大力支持下，湖南省生物医药产业发展势头良好........................................ 81.2.2 医药湘股业务种类多样，整体业绩表现较好...................................................... 102 医药商业.................................................................................................................................112.1 湖南省医药商业发达，药品零售连锁化率高..............................................................112.2 医药商业湘股：整体业绩增长短期承压，益丰药房经营表现稳健..........................132.2.1 益丰药房（603939.SH）：国内领先的药品零售企业，经营业绩增长稳健.... 132.2.2 老百姓（603883.SH）：2026Q1 业绩同比改善，门店经营质量逐步提升...... 152.2.3 达嘉维康（301126.SZ）：2026Q1 业绩同比改善，盈利水平趋于稳定...........163 化学制药.................................................................................................................................183.1 湖南省临床试验资源丰富，创新药出海取得突破......................................................183.2 化学制药湘股：多为仿制药企业，业绩增长面临压力..............................................193.2.1 华纳药厂（688799.SH）：业绩增长