公司26H1净利润翻倍增长，储能业务加快扩张，建议“买进”

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . m 2026 年 6 月 26 日 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 目标价(元) RMB 77 公司基本资讯 产业别 电气设备 A 股价(2026/6/26) 62.21 深证成指(2026/6/26) 16344.08 股价 12 个月高/低 94.12/43.11 总发行股数(百万) 2173.30 A 股数(百万) 2112.49 A 市值(亿元) 1314.18 主要股东 西藏亿纬控股有限公司(31.32%) 每股净值(元) 22.16 股价/账面净值 2.81 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -3.9 0.3 39.5 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2025-10-28 77.53 买进 产品组合 动力电池 42% 储能电池 40% 消费电池 18% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 27.8% 一般法人 36.1% 股价相对大盘走势 亿纬锂能 (300014.SZ) Buy 买进 公司 26H1 净利润翻倍增长，储能业务加快扩张，建议“买进” 结论与建议： 公司发布 2026 年半年报预告，预计实现净利润 31.30-33.71 亿元，YOY+95%-110%（扣非后净利润 24.30-26.03 亿元，YOY+110%-125%）,折合 EPS为 1.51 元-1.62 元。 公司储能和动力电池处于快速扩张状态，产品供不应求，规模效应有望缓解成本上升的压力，盈利有望稳步增长。预计公司 2026/2027/2028 年的净利润分别为 64.54/86.25/110.18 亿元，YOY 分别为+56.1%/+33.64%/+27.75%，EPS 为 3.11/4.15/5.31 元。当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为20/15/12 倍,建议买进。 ◼ 公司预计上半年净利润 YOY+95%-110%：公司发布 2026 年半年报预告，预计实现净利润 31.30-33.71 亿元，YOY+95%-110%（扣非后净利润24.30-26.03 亿元，YOY+110%-125%）,折合 EPS 为 1.51 元-1.62 元。分季度看，公司 Q2 实现归母净利润 16.84-19.25 亿元，YOY+234-282%（扣非后净利润 13.15-14.88 亿元，YOY+288-339%），折合 EPS 为 0.81 元-0.93元。 公司公告上半年公司营收同比增约 60%，我们预计储能电池和商用车电池出货量均大幅增长。目前公司在手订单饱满，产品供不应求，正在积极规划产能扩张，规模效应有望进一步提升。虽然原材料价格上涨，但公司加强了成本管控，幷通过布局上游材料等方式降低了价格上涨的影响，使得公司盈利能力稳定。 ◼ 公司推动储能业务快速发展：公司 2025 年储能出货量排名全球第二，26Q1 实现储能出货量 20.38GWh，同比增 60.8%，2026 年公司预计储能出货量超 100GWh，同比增超 40%，保持高速增长。公司的储能大电芯产品走在市场前列，率先量产 600Ah+储能大电池。今年初公司推出了搭载大电池的 6.9MWh 储能系统，整机能量密度较主流产品提升 10%以上，能够有效降低业主的投资成本，匹配大容量储能需求。此外，在数据中心用电场景方面，公司已经开发了适配数据中心机架供电的高功率电芯，以及用于应急备电的专用电芯。公司产品已经向头部电源厂商送样测试，预计今年将有订单落地。 产能方面，今年以来公司已经签订 4 个国内扩产项目，将分别在江苏启东、福建上杭、湖北荆门以及广东惠州建设总计 220GWh 储能动力项目，预计将于 2027-2028 年陆续投产，达产后公司产能将翻倍。海外方面，今年 2 月马来西亚 10GWh 储能项目投产，匈牙利产线则预计 2027 年投产，能够帮助公司规避海外的政策风险。 ◼ 盈 利 预 期 ： 预 计 公 司2026/2027/2028年 的 净 利 润 分 别 为64.54/86.25/110.18 亿元，YOY 分别为+56.1%/+33.64%/+27.75%，EPS为 3.11/4.15/5.31 元。当前股价对应 2026/2027/2028 年 P/E 分别为20/15/12 倍,建议买进。 ............................ 接续下页 ................................... C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026E 2027E 2028E 纯利(Net profit) RMB百万元 4076 4134 6454 8625 11018 同比增减 ％ 0.63% 1.44% 56.10% 33.64% 27.75% 每股盈余(EPS) RMB元 1.992 1.993 3.112 4.158 5.312 同比增减 ％ 0.63% 0.05% 56.10% 33.64% 27.75% A股市盈率(P/E) X 31.23 31.21 20.00 14.96 11.71 股利(DPS) RMB元 0.50 0.23 0.78 1.04 1.33 股息率(Yield) ％ 0.80% 0.38% 1.25% 1.67% 2.13% 【投资评等说明】 评等 定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15% 中立（Neutral） 无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 3 2026 年 6 月 26 日 附一：合幷损益表 百万元 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入 48615 61470 95641 122173 148757 经营成本 40149 51528 82329 104946 128023 营业税金及附加 205 214 344 440 536 销售费用 597 910 1052 1344 1488 管理费用 1254 2359 2869 3299 3570 财务费用 429 685 1052 1222 1488 资