数据中心发电设备行业深度报告：数据中心建设带动发电设备需求提升，燃机、柴发产业链深度受益

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 6 月 25 日 行业研究 数据中心建设带动发电设备需求提升，燃机、柴发产业链深度受益 ——数据中心发电设备行业深度报告 机械行业 数据中心建设带动燃机、柴发等发电设备需求提升。根据 IDC 数据，2022-2027年全球人工智能数据中心 IT 能耗将由 23TWh 增长至 146.2TWh，CAGR 达到44.8%。数据中心建设带来的大幅能耗增长为各国电力系统带来了诸多挑战，其中两个问题尤为显著：1）美国数据中心能耗大幅增长，当地电网分散且设施老旧，以燃气轮机为代表的离网发电设备需求迫切；2）数据中心安全性是重中之重，为防止断电带来数据损失，以柴油发电机为代表的应急发电设备作用凸显。随着全球数据中心建设加速，燃气轮机、柴油发电机需求有望不断提升。 国际燃气轮机龙头订单饱满并纷纷扩产，国产产业链厂商有望深度受益。根据McCoy Power Reports 数据， 2025 年全球发电用燃气轮机需求量为 96.1GW，同比增长 71.0%。GEV、三菱重工、西门子三大龙头占据了市场主导地位，受数据中心对燃气轮机需求增长，三大国际龙头收入、订单均显著增长，并纷纷开启扩产计划。随着国际燃气轮机纷纷扩产，我们认为上游零部件与 HRSG 制造商，以及与国际龙头展开深度合作的燃气轮机发电机组集成商有望率先受益。 柴油发电机面临产能缺口，国产零部件厂商有望受益于上游扩产，整机厂商有望受益于国产替代。根据施耐德电气数据，柴油发电机组约占数据中心整体建造成本的 8.6%，因此柴油发电机组需求有望随数据中心资本开支增长而显著增长。数据中心用柴油发电机组方面，康明斯、MTU、卡特彼勒等国际龙头仍占据主导地位，但国产厂商如潍柴重机、科泰电源、泰豪科技等已占据一定市场份额。我们认为随着数据中心对柴油发电机组的需求大大提升，上游零部件厂商有望受益于中游整机厂商的扩产，同时面对国际龙头产能紧张的局面，国内整机厂商也有望在国内数据中心建设项目上对海外品牌形成国产替代。 投资建议：数据中心建设带动全球发电设备需求提升，燃气轮机与柴油发电机组龙头在手订单饱满，且纷纷开启扩产规划。我们认为与国际龙头深度合作的国产燃气轮机与柴油发电机组产业链相关企业有望率先受益，重点推荐：1）豪迈科技：与西门子、三菱重工、GE 等深度合作的燃气轮机零部件制造商；2）联德股份：与卡特彼勒深度绑定的柴油发动机与燃气轮机零部件制造商；3）鹰普精密(H)：与卡特彼勒、康明斯等深度绑定的柴油发动机零部件制造商；4）重庆机电(H)：与康明斯成立联营公司重庆康明斯，可供应数据中心用大马力发动机。同时建议关注燃气轮机产业链制造商杰瑞股份、汽轮科技、福鞍股份、应流股份、万泽股份、航亚科技、航宇科技、博盈特焊、西子洁能、常宝股份等；以及柴油发电机组产业链制造商潍柴动力、玉柴国际(N)、潍柴重机、科泰电源、泰豪科技等。 风险提示：数据中心投资不及预期的风险；发电设备整机厂商扩产不及预期的风险；海外关税提升的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 25A 26E 27E 25A 26E 27E 002595.SZ 豪迈科技 49.80 2.06 2.49 2.97 24 20 17 买入 605060.SH 联德股份 53.50 0.95 1.40 1.91 57 38 28 买入 1286.HK 鹰普精密 8.92 0.37 0.46 0.56 24 20 16 买入 2722.HK 重庆机电 2.51 0.21 0.26 0.32 11 8 7 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2026-06-22，港股股价及鹰普精密 EPS 单位为港元，汇率为1HKD=0.88CNY 买入（维持） 作者 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：汲萌 执业证书编号：S0930524010002 021-52523859 jimeng@ebscn.com 分析师：夏天宇 执业证书编号：S0930525070006 021-52523805 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 投资聚焦 数据中心建设带动全球发电设备需求提升，燃气轮机与柴油发电机组龙头在手订单饱满，且纷纷开启扩产规划。我们认为与国际龙头深度合作的国产燃气轮机与柴油发电机组产业链相关企业有望率先受益。 我们区别于市场的观点 当前市场普遍认为数据中心用燃气轮机及柴油发电机主要被国际龙头所垄断，国产厂商短期内较难从数据中心投资增长中受益，但我们认为以下几类国产制造商有望率先受益：1）与国际整机龙头深度绑定的国产零部件制造商，有望受益于下游扩产带来的零部件需求提升，如豪迈科技、联德股份、鹰普精密(H)等；2）与国际龙头展开深度合作，锁定重要机头产能的发电机组集成商，如杰瑞股份等；3）与国际龙头成立合资子公司，具备先进的整机自主制造能力，有望受益于投资收益增长的国内厂商，如重庆机电(H)等。 股价上涨的催化因素 数据中心资本开支增加； 国际燃气轮机、柴油发电机龙头扩产； 国产发电设备产业链厂商持续拓展新客户。 重点推荐 豪迈科技：公司是燃气轮机零部件核心制造商，与西门子、三菱重工、GE 等国际龙头有深度合作，有望受益于下游燃气轮机扩产，同时机床业务有望进一步打开公司成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。 联德股份：公司是数据中心用压缩机及柴发零部件核心供应商，同时燃气零部件产品放量在即。公司与江森自控、英格索兰等数据中心暖通龙头以及卡特彼勒等柴发龙头深度绑定，有望深度受益于数据中心建设及下游客户扩产，首次覆盖给予“买入”评级。 鹰普精密(H)：公司是康明斯、卡特彼勒等国际柴发龙头核心供应商，有望深度受益于数据中心建设及下游客户扩产，同时燃气轮机、液冷等相关业务有望进一步打开盈利空间，首次覆盖给予“买入”评级。 重庆机电(H)：公司主业稳健增长，同时联营公司重庆康明斯、重庆日立有望深度受益于大马力发动机以及高端变压器的需求提升，投资收益有望大幅增长，进而支撑整体利润实现快速增长，首次覆盖给予“买入”评级。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 机械行业 目 录 1、 数据中心建设带动发电设备需求提升 ................................................................................ 7 1.1 AI 算力需求提升带动全球数据中心能耗大幅提升 .........