机械设备行业事件点评报告：AI PCB钻针量价齐升，上游棒材国产化有望突破

行 业 研 究 2026.06.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 机 械 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 AI PCB 钻针量价齐升，上游棒材国产化有望突破 分析师 赵璐 登记编号：S1220524010001 朱柏睿 登记编号：S1220525080007 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 635 总股本(亿股) 4,580.92 销售收入(亿元) 29,102.22 利润总额(亿元) 2,159.93 行业平均 PE 121.41 平均股价(元) 30.98 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《银河通用机器人实现自主打网球，机器人产业进展日新月异》2026.03.19 《中国加入《三倍核能宣言》，地缘冲突与能源危机下，核能再迎新机遇》2026.03.15 《美国七大科技公司签署自供电协议，重视燃机、柴发出海投资机遇》2026.03.09 《特朗普政府关税调整，出口企业有望受益》2026.02.23 事件：AI PCB 高景气及技术迭代，带动其生产耗材钻针的消耗量飙升、价格上涨，相关上市公司正大幅扩产。 PCB 钻针在 AI 产业链的重要性持续提升，预计高端钻针供需缺口将进一步扩大。需求端，一方面服务器迭代升级使 PCB 板厚度持续提升，加工厚板单孔需使用钻针数量增加，带动钻针需求量增加；另一方面，新一代 AI 服务器 PCB 层数已从传统服务器的 12-16 层跃升至 24-40 层，单板耗针量显著上升。供给端，目前市场上能稳定供应 30 倍以上长径比钻针的企业很少，产品供不应求。后续待 AI 服务器板厂的新一代材料与工艺量产落地后，预计高端微钻针的实质性缺口将会进一步显现。 钻针正处于量价齐升通道，30 倍长径比以上高端钻针涨幅更高。由于下游需求激增、原材料碳化钨粉、钨棒价格上行等多因素共振，今年以来钻针产品价格明显提升。由于高端钻针需要高精度硬质合金基材、精密涂层工艺与严苛的微孔尺寸一致性控制，制造壁垒远高于传统产品，因此 30 倍以上长径比的高端产品价格涨幅更高。 高端原料棒材依赖进口，可能成为行业扩产瓶颈。原材料端，制造 PCB钻针需采用超细晶粒硬质合金棒材（钨钢），其晶粒度、钴含量、孔隙率直接决定钻针硬度、耐磨性及使用寿命，而高端微钻针对材料性能的要求更为严苛。目前高端微钻针所需钨钢棒主要依赖从日本进口。此前海外厂商长期垄断高端硬质合金棒材市场，但受限于钨资源短缺，其供应能力已明显承压。加之在下游需求持续增长，海外企业并未制定扩产计划，导致目前钻针行业除少数头部企业外，高端钨钢棒已陷入偏紧缺的局面。 国内企业在不断寻求突破，推进高端棒材国产化。部分钻针企业提前布局棒材研发，拥有超细纳米硬质合金材质的研发与生产能力，且实现向下游核心客户供货，覆盖主流产品的多种规格型号。已有国内企业生产的 0.25mm 刃径 PCB 钻针棒材通过国内知名 AI 服务器板厂商批量测试验证，性能对标进口标准；0.25mm 以下超细规格同步开发测试，加速国产替代自主可控。 建议关注：1）AI PCB 钻针：鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、欧科亿、民爆光电、杰美特、华锐精密。2）刀具上游棒材：厦门钨业、中钨高新、江钨装备、博云新材。 风险提示：产业化进程不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -19%-8%3%14%25%36%25/3/19 25/5/31 25/8/12 25/10/24 26/1/526/3/19机械设备沪深300机械设备 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 中性 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 减持 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 行业评级 推荐 分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 中性 分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 减持 分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 基准指数说明 A股市场以沪深300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 方正证券研究所联系方式： 北京：朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 17 层 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 网址：https://www.foundersc.com E-mail：yjzx@foundersc.com