通信行业点评报告：重视光和光纤光缆行业的预期差

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 3 通信 2026 年 06 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《Rubin&TPU 或开启全液冷时代，Q3液冷有望迎兑现—行业点评报告》-2026.6.23 《中际旭创市值再创新高，全面拥抱大通信浪潮—行业周报》-2026.6.21 《光纤光缆：海外 AIDC 和 DCI 建设重 构 成 长 逻 辑 — 行 业 点 评 报 告 》-2026.6.16 重视光和光纤光缆行业的预期差 ——行业点评报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  AIDC 规模化部署叠加 DCI 需求放量，光纤光缆供需缺口或将持续 需求端 AIDC 建设持续提升光纤光缆景气度，据 CRU5 月报告，2026 年美国本土光缆需求增长较快，数据中心正驱动 G.657.A1/A2 等高规格、高附加值光纤产品需求持续增长，中国数据中心光缆需求增量则主要来自国内头部云厂商的集中采购（例如阿里、腾讯等）。供给端光纤光缆产能持续承压，日本光纤龙头藤仓（光纤扩产受限困境只能通过涨价缓解产能压力，其中 DCI 互联光缆涨价 30%，公司 2027 财年营业收入和营业利润指引分别上修 17.6%和 46.9%，亦来自产能约束下的提价措施。随着 AIDC 建设持续拉动光纤需求，我们认为光纤供应短缺的局面或将维持，通鼎互联和永鼎股份深耕光纤光缆数十年，有望从中受益。  MLCC&光器件&磷化铟打开新空间 MLCC 的稳定性和可靠性直接影响整体系统运行，其检测至关重要：性能检测主要针对 MLCC 容量（CP）、损耗（D能，外观检测主要识别 MLCC 电极或瓷体的尺寸、划伤、破损等，由六面外观检测设备完成。 杰普特推出 MLCC 高速测试分选机可实现 8 条独立测试轨道同步运行，速度高达 120 万只/小时；博杰股份控股子公司深耕 MLCC 设备领域近十年，是国内首家实现国产化替代的 MLCC 设备厂商，其先进产品识别效率可达每分钟上万只。 光通信方面，杰普特 MPO 产品已通过 senko 体系认证，MMC 产品已通过 usconec体系认证，同时公司于 2025 年战略投资控股矩阵光电深入制 VCSEL 激光模组检测系统、硅光晶圆测试系统和新型光电模组自动检测设备，公司还深度布局光连接。博杰股份则聚焦光通信上游，公司参股鼎泰芯源切入磷化铟衬底生产，公司划片机也已具备磷化铟衬底切割能力。  光通信景气度持续，上游光芯片及磷化铟或迎共振式增长窗口期 受益于 AIGC 的快速发展，现代光通信系统加速迭代，永鼎股份积极布局光芯片业务，控股子公司鼎芯光电已实现十余款高性能光芯片的量产，在芯片设计、工艺制造、封装测试等核心环节均达到行业领先水平。光通信市场景气度持续提升，产业下游对磷化铟晶片的需求亦呈现快速增长态势，博杰股份战略卡位半导体材料，切入以磷化铟（InP）为主的Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体单晶及衬底材料生产。 重视光和光纤光缆行业的预期差 “双足鼎立”受益标的：永鼎股份、通鼎互联； “双杰共舞”推荐标的：杰普特；受益标的：博杰股份。  风险提示：AI 发展不及预期、国产 GPU 供应不及预期、机柜上架不及预期等。 -53%0%53%106%158%211%264%2025-062025-102026-02通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 3 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 3 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及