光模块测试仪器行业专题：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代

光模块测试仪器专题：光模块量产“卖铲人”，受益行业通胀、供需缺口与国产替代1首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：韦译捷执业证书编号：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn2026年6月25日请务必阅读正文之后的免责声明部分证券研究报告·行业研究·专业服务投资逻辑1、光模块等AI基础设施需求爆发，配套测试仪器量价齐升2025年全球算力需求爆发，算力竞争持续升级，其中光模块作为AI核心基础设施，技术升级和扩产提速。光模块研发、量产环节均需检测，尤其量产环节客户基本要求全检,随光模块速率升级（800G→1.6T→3.2T）、形态演进（可插拔→CPO），配套的测试设备精度提升、测试时间拉长，价值量和需求量将翻倍。其中，采样示波器为光模块测试核心仪器，根据我们测算其2027年市场规模预计突破200亿元。过去光模块测试仪器由海外龙头是德科技、安立等垄断，国产化率不足20%。由于科学仪器赛道特殊性，本身扩产困难，外资龙头难以满足增量需求，供需缺口和国产替代趋势下，已有技术和渠道储备的国产龙头迎来发展机遇。2、芯片为测试仪器卡脖子环节，供需缺口、政策催化加速国产替代芯片为电子测量仪器核心零部件，承担着信号转换、调制解调、数字处理与编码解码等关键功能，其发展水平决定了测试仪器设备的功能实现及性能边界。由于测试仪器细分赛道多而单赛道天花板低、高端仪器的核心芯片专业性强、性能要求高、研发成本高昂，市面上通常不存在成熟的商用芯片，倒逼厂商自研。以采样示波器为例，10GHz和30GHz阶段，仪器厂通过采购成熟芯片、优化硬件板卡和算法软件，即可满足性能需求，而在50GHz及以上阶段，商用放大器芯片已无法支持采样示波器性能要求。1.6T光模块的信号基频达到了56GHz，1.6T时代仅有自研芯片能力的厂商才可入局。3、看好与国产链深度绑定、已有技术布局的国产测试仪器龙头推荐普源精电：国内唯一搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业。建议关注（1）联讯仪器：全球第二家推出业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商；（2）华兴源创：收购普赛斯布局示波器、源表和误码仪；（3）华盛昌：收购伽蓝特布局光源、光功率计、误码测试仪和光时钟恢复仪；（4）鼎阳科技：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片等下游客户提供测试仪器；（5）优利德：国内头部测试测量仪器供应商，收购信测通信布局通信光功率计、光时域反射仪、光纤传感和电磁测量。风险提示：原材料价格波动风险、关键元器件进口依赖、高端新品落地不及预期。23二、芯片为测试仪器卡脖子环节，供需缺口、政策催化加速国产替代一、光模块等AI基础设施需求爆发，测试仪器量价齐升三、看好与国产链深度绑定、已有技术布局的国产测试仪器龙头四、投资建议与风险提示目录1.1 AI算力快速发展，超高速光模块需求爆发⚫光通信是以光波作为信息传输的载体，以光纤作为信息传输媒介的通信方式，具有高速率、大容量、抗干扰能力强等优势，在无线通信、光纤宽带、数据中心和消费电子等领域广泛应用。光模块是光通信系统的核心组件，用于光通信系统的发射端与接收端进行光电信号的转换。光模块光器件功能电路光收发器件TOSA电光转换ROSA光电转换激光器芯片VCSEL、FP、EML等探测器芯片PIN、APD等有源器件光纤放大器、光调制器等无源器件光隔离器、光分离器、透镜、波分复用器等无源光组件：陶瓷管壳、陶瓷插芯等电芯片激光驱动芯片、限幅放大器芯片、时钟恢复芯片等PCB板、其它电路元件图：光模块主要由光发射器件（TOSA）、光接收器件（ROSA）、电芯片、PCB、结构件等组成4数据来源：光电子技术和芯片知识，东吴证券研究所⚫高带宽、低延时和高密度是数通市场对光模块的核心需求，需求持续加速放量。光模块速率以 400G/800G 为主，并向 1.6T 演进，并且受到 AI 算力与云计算的需求驱动，技术迭代较快，需求快速增长。微软、谷歌、Meta、阿里巴巴、腾讯、字节跳动等国内外云厂商数据中心采购量逐年增长。⚫全球光模块2026年有望出货7000万支，800G以上有望超过5200万支。2026年全球800G以上光模块加速放量，2025年以来占比超过400G以下，2026年800G预计出货4157万支，1.6T出货1119万支。2025年以来，光模块厂商海外基地加速扩产，出货地已陆续转移至泰国等海外基地。图：800G/1.6T光模块2026年出货量有望超5200万支7.012.225.359.8113.759.4020406080100120140202320242025美国（万个）泰国（万个）图：2024年光模块主要由国内出口至美国&泰国基地，2025年以来头部光模块厂商海外基地陆续投产5数据来源：Wind，东吴证券研究所1.1 AI算力快速发展，超高速光模块需求爆发12871359179318221672221993195341573987270480111926570100020003000400050006000700080009000202320242025E2026E2027E1.6T出货 (万支)800G出货 (万支)400G及以下出货 (万支)⚫光模块根据传输速率可以分为低速模块、中高速模块和超高速模块三类。①低速模块：传输速率 1G/2.5G/10G，广泛用于传统以太网、接入网等领域；②中高速模块：传输速率为25G/40G/100G，主要应用于 5G 前传、数据中心内部互联等；③超高速模块：传输速率可达 400G/800G/1.6T，可支撑 AI 算力中心、骨干网扩容等应用⚫对低成本和高效率的追求是驱动模块迭代的核心因素，光电I/O带宽每3-4年就会翻倍，成本和功耗效率遵循“摩尔定律”。光模块平均每四年左右演进一代，每bit成本下降一半，每bit功耗下降一半，称为光电领域的“光摩尔定律”。近年来，人工智能大模型快速发展，需要高性能计算的支持训练，而采用分布式架构通过多个节点进行并行训练已成为通用做法。分布式的计算架构下，不同节点之间需要频繁同步模型参数，因此对光收发模块大带宽、低延时等性能提出了更高要求，推动超高速光模块在数据中心快速落地应用。图：光模块演进带来的功耗和成本变化图：光模块按传输速率进行分类及其具体应用场景类别典型传输速率应用场景低速模块1G/2.5G/10G传统以太网、接入网中高速模块25G/40G/100G5G前传、数据中心内部互联超高速模块400G/800G/1.6TAI算力中心、骨干网扩容6数据来源：光模块行业公开技术资料，东吴证券研究所1.1 AI算力快速发展，超高速光模块需求爆发⚫头部厂商2026年光模块出货迎来爆发式增长。1.6T光模块方面，LightCounting预计2026年中际旭创/新易盛/Mellanox/Coherent出货量达805/302/287/230万支，相比2025年实现10倍增长；800G光模块方面，预计2026年中际旭创/新易盛/Mellanox/Coherent出货量达1456/1146/75/722万支，除Mellanox外实现翻倍以上增长。2026年光模块