房地产行业周报(2026年第25周)：楼市成交同比下降，保利广州白云拿地

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2026 年 06 月 24 日 房地产行业周报（2026 年第 25 周） 推荐 （维持） 楼市成交同比下降，保利广州白云拿地 ❑ 板块行情：第 25 周（6 月 15 日-6 月 18 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 1.8%，在 31 个一级行业板块中排名第 19。 ❑ 政策要闻：地方层面：1）广州黄埔：6 月 15 日，广州市黄埔区城中村改造房票核发单位黄埔安居集团发布《关于规范黄埔区城中村改造项目房票转让相关事宜的公告》，进一步规范黄埔区城中村改造项目房票转让操作流程。黄埔区城中村改造项目被征收人满足每户拥有一套住房的前提下，允许房票在本项目被征收人间互相转让，每张房票允许实名转让一次，使用期限不变，且不得分割转让。房票转让人在房票核发后，登录并注册黄埔安居服务平台提交房票转让信息。转让人首次发布房票转让价格不得低于房票票面金额的 9 折，转让发布时间满 7 天后，可在每周六、日修改一次房票转让价格。2）重庆：6 月 18日，重庆市住房和城乡建设委员会发布《好房子技术导则（城市更新住房）》（简称《导则》），文件明确《导则》自 2026 年 7 月 1 日起正式施行。据悉，“好房子”系列导则统一搭建“5+2”全生命周期技术框架，围绕安全韧性、适用美观、健康舒适、绿色低碳、智慧便捷五大核心性能，配套施工验收、运营维护两大保障环节，完整覆盖住宅从规划建设到后期运维全流程。其中商品住房导则围绕“六防六不三省三要”优化居住体验，提升配套冷暖新风系统住宅层高标准，延长屋面、外墙防水质保年限，推广灵活户型与收纳设计，结合山地特色打造立体绿化、底层架空空间，全面落实全龄无障碍通行，融合全屋智能与智慧物业服务。保障性住房紧扣“好地段、好配套、好品质、好服务、好价格”五好要求，适配新市民、青年人、工薪家庭需求设置共享空间，依托标准化建造平衡建设成本，均衡布局社区公共配套，搭建全域智慧小区管理系统。 ❑ 公司动态：1）保利发展：6 月 15 日，保利发展以总价 13.49 亿元竞得广州一处白云区住宅用地，溢价率 23.87%。该地块为白云区黄边北路北侧 AB2902026地块，土地面积约 2 万平方米，规划建筑面积约 5 万平方米，容积率 2.5。2）绿城中国：6 月 15 日，绿城以底价 4.93 亿元竞得宁波一宗镇海新城宅地，成交楼面价 8442 元/㎡。该地块编号甬储出 2026-022 号，位于骆驼街道，出让面积约 54.7 亩，容积率 1.6，建筑体量约 5.84 万㎡。该地块为骆驼板块断供三年后首宗纯宅地，紧邻西大河与地铁 5 号线永茂路站，周边教育、商业、医疗资源成熟，生活氛围浓厚。 ❑ 销售端：第 25 周新房成交环比增加 1%，二手房成交环比减少 20%。1）本周20 城商品房成交面积 188 万方，商品房日平均成交面积 26.9 万方，环比增加1%，同比减少 15%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积 4413万方，累计同比减少 8%。3）第 25 周 11 城二手房成交面积 193 万方，日平均成交面积 27.5 万方，环比减少 20%，同比减少 11%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 5194 万方，同比增加 3%。 ❑ 投资策略：三个方向，寻找地产 alpha。当前房地产市场三个问题仍需关注：新房需求中枢下滑；库存尚未解决；土地财政对经济的拖累，对地产有负面影响，我们预计 2026 年房地产销售量价或仍面临一定下行压力，寻找 alpha 尤为重要。1）对于开发类房企，我们认为高拿地精准度才能保障资产端收益率，进而走出 alpha 行情，区域深耕型房企更适应本轮房地产市场缩圈的大趋势，同时对深耕城市楼市非常熟悉，管理半径小促进沟通成本降低，拿地决策胜率高，建议关注绿城中国、滨江集团、建发国际集团、中国海外宏洋集团、华润置地、越秀地产。2）对于稳定红利资产，一个方向是头部购物中心，α属性强，即使面临消费下行也能保持租金稳定甚至增长，推荐旗下购物中心基本为商圈头部且运营能力处于第一梯队的太古地产，建议关注香港铜锣湾头部购物中心持有者希慎兴业。3）另一个重要方向为中介龙头，通过对经纪人强管控建立高效的中央交易系统，大幅提高交易效率，保持高市占率，因此建议关注中介龙头贝壳-W，重视贝壳降本增效后稳态现金流。 ❑ 风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 证券分析师：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 执业编号：S0360525090001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 107 0.01 总市值(亿元) 10,552.07 0.80 流通市值(亿元) 10,150.31 0.96 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.7% -10.1% -1.3% 相对表现 -10.2% -16.6% -28.8% 相关研究报告 《房地产行业深度研究报告：选 alpha 为什么要聚焦拿地精准度？》 2026-06-08 《房地产行业重大事项点评：新房库存减少了吗？》 2026-05-24 《房地产行业重大事项点评：如何理解城市更新？》 2026-05-20 -1%9%20%31%25/0625/0925/1126/0126/0426/062025-06-23~2026-06-23房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 房地产下跌 1.8%，板块排名第 19 位 ........................................................................... 4 二、 政策要闻 ........................................................................................................................... 5 三、 销售端：新房成交同比减少 15%，二手房成交同比减少 11% ................................. 6 （一） 新房市场：第 25 周 20 城成交面积同比减少 15% ........................................... 6 （二） 二手房市场：第 25 周 11 城成交面积同比减少 11% ....................................... 8 四、 融资端：本周发债企业大部分为地方国企 ..................