软件与服务行业研究：英伟达B200租赁价格大幅提升，算力紧缺态势或将延续

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 英伟达 B200 租赁价格大幅提升，算力紧缺态势或将延续 报告要点 [Table_Summary]6 月 17 日，AI 推理基础设施服务商 Baseten 首席执行官 Tuhin Srivastava 透露，其云服务商已于今年 5 月提前通知，英伟达 B200 GPU 的每小时租赁单价将在 10 月合同续约时，从现行的 2.63 美元涨至 5.10 美元，涨幅约 94%。在当前算力需求大幅提升且供给端持续紧张的背景下，算力涨价趋势或仍将持续，进而传导至算力产业链，惠及相关公司。建议关注：1）国产算力产业链，重点关注国产算力龙头：寒武纪、海光信息；2）云服务商；3）算力供应商。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 郭敬超 陈耀文 SAC：S0490517070012 SAC：S0490525120002 SAC：S0490525070002 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 英伟达 B200 租赁价格大幅提升，算力紧缺态势或将延续 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 6 月 17 日，AI 推理基础设施服务商 Baseten 首席执行官 Tuhin Srivastava 透露，其云服务商已于今年 5 月提前通知，英伟达 B200 GPU 的每小时租赁单价将在 10 月合同续约时，从现行的 2.63 美元涨至 5.10 美元，涨幅约 94%。 事件评论  涨价已蔓延至 H100，算力成本或将持续上涨。我们关注到，除英伟达 B200 等高端 GPU的算力租赁价格上涨外，H100 等上一代 GPU 的算力租赁价格也呈现上涨趋势。根据SemiAnalysis 数据，H100 GPU 一年期租约合同价格已从 2025 年 10 月的低点每小时每GPU 1.70 美元大幅上涨至 2026 年 3 月的 2.35 美元，涨幅接近 40%。同时，所有种类的 GPU 按需租赁的容量也已经售罄，这或说明算力涨价已具备一定普遍性，算力使用成本或将持续上涨。  供给端紧张态势延续背景下，算力涨价趋势或将持续。在海外算力租赁涨价的同时，我们关注到，今年以来国内腾讯云及阿里云已经由于供应链成本上涨而上调 AI 算力相关产品价格，最高涨幅达 34%。国内外云服务商提前数月主动通知涨价或已表明在算力持续紧缺的背景下，算力租赁行业已由买方市场转向卖方市场。同时，当前 GPU 交付也存在瓶颈，据 Tuhin Srivastava 介绍，当前采购 1000 块 GPU 的交付排期已普遍延至明年第二季度，等待周期长达 12 至 15 个月，短期内难以通过采购途径补足算力缺口，算力供需失衡格局或将进一步加剧，算力涨价趋势在短期内或难以改变。  Agent 时代来临，算力消耗或将持续提升。2026 年 6 月 1 日，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在台北 GTC 大会发表主题演讲，并宣告 Agentic AI 时代全面到来。随着 Claude Code，以及开源 agent 框架 Open Claw 等工具的逐步普及，人们正逐步改变使用软件的方式。AI 也逐步由"生成式"转向"代理式"，其核心特征在于通过自主决策、环境感知与任务执行能力，实现从“被动响应”到“主动服务”的跨越。巴克莱预测，当前市场对 AI 训练与推理所需的 GPU 及定制芯片数量的预估可能严重偏低。预计到 2025 年，实际需求量将较现有预期高出约 250%；而到 2027 年，这一数字更可能飙升至原先预期的 14 倍。我们认为，随着 AI 智能体的应用范围进一步拓展，算力需求有望持续扩张。  算力租赁价格持续提升，关注算力产业投资机遇。在当前算力需求大幅提升且供给端持续紧张的背景下，算力涨价趋势或仍将持续，进而传导至算力产业链，惠及相关公司。建议关注：1）国产算力产业链，重点关注国产算力龙头：寒武纪、海光信息；2）云服务商；3）算力供应商。 风险提示 1、AI 产业发展不及预期； 2、技术迭代与设备折旧过快的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《计算机行业 2025 年报及 2026 年一季报综述：需求边际改善，行业有望进入复苏上行通道》2026-06-16 •《SpaceX 公布 AI1 卫星，太空数据中心或迎关键支撑》2026-06-16 •《2026 年第 24 周计算机行业周报：GLM-5.2 全量开放，国产 AI 模型再进一步》2026-06-16 -10%7%23%40%2025/62025/102026/22026/6软件与服务沪深3002026-06-24%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 产业发展不及预期：行业的核心驱动力是人工智能大语言模型的训练和推理对算力的需求，如果 AI 产业发展不及预期将会影响 AI 算力的相关需求。 2、技术迭代与设备折旧过快的风险：算力租赁行业技术迭代周期较短，硬件设备更新升级速度较快，相关固定资产折旧或对公司业绩有一定影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） A