建筑装饰行业专题研究：洁净室专题，AI先进制程发展下半导体资本开支扩张，洁净室下游高景气延续

行业研究 / 建筑装饰 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑装饰行业专题研究 洁净室专题：AI 先进制程发展下半导体资本开支扩张，洁净室下游高景气延续 2026 年 06 月 24 日 【投资要点】  洁净室：上游供应稳定、国产化率提升，下游高景气。洁净室是将空气中的微粒子等微污染物排除，并将室内的洁净度等控制在需求范围内而特别设计的空间。其上游主要为 FFU、过滤器、AMHS 系统等材料和设备，多数产品为标准化产品，供应充足，国内品牌逐步占领主导地位（FFU 供应商美埃科技 2019-22 三年市占率提升 25%+至30%）。下游方面，洁净室客户主要为集成电路、光伏、显示面板、医药、食品等厂商，2022 年电子信息类洁净室市场规模为 1305 亿元，占比 54.2%。而半导体集成电路对洁净度的要求最高，供应壁垒较高，头部洁净室厂商有望受益半导体洁净室需求提升。  洁净室需求：海外景气度持续向上，国内自主可控背景下资本开支持续扩张。根据德勤预测，2026 年全球半导体市场规模有望在 AI 需求的增长带动下同比+26.3%，其中生成式 AI 芯片占比有望达 50%。在此背景下 2026 年全球 300mm 晶圆厂设备支出预计将增长 12%至1305 亿美元，其中中国未来 4 年将保持每年 300 亿美元以上的投资规模出。拆分各地资本开支计划来看，1）北美：CHIPS 法案十年投入2800 亿美元，约 767 亿美元用于半导体行业，带动半导体产业回流。头 部 厂 商 英 特 尔 / 台 积 电 / 三 星 / 美 光 / 德 州 仪 器 ， 计 划 投 资 约1265/1650/400/1150/180 亿美元。2）东南亚：美光、英飞凌等厂商直接投资，如美光将在新加坡投资 240 亿美元建造新厂，预计将新增 6.5万平方米洁净室面积，同时马来西亚、越南封测产业完备，未来半导体产业有望增长。3）国内：自主可控背景下，国内厂商资本开支有望提升。根据 Yole 整理，2025-2030 年中国大陆仍将新建 21 个 fab，而长鑫、长存的上市或为其带来进一步资本开支扩张的资金支持。经统计中芯国际上海 12 寸晶圆厂、天津 12 寸晶圆厂、深圳 12 寸晶圆厂二期仍在建设中；长鑫存储仍在推进 DRAM 三期、上海 HBM 封装厂等项目；长江存储 3D NAND 四+五期仍未建设。  洁净室供给：先进制程提升洁净室供应壁垒，客户绑定+项目经验构筑核心壁垒。先进制程存储芯片生产所需的洁净室已达到 ISO 1 级标准，供应壁垒进一步提升；而洁净室核心工程师的培养周期长（通常为 2-3 年），短期内无法快速补充人才缺口，洁净室短期供应处于供不应求。同时洁净室整体工程+维护期期限在 1 年以上，工程期限整体较长、和业主方绑定较深，当前头部厂商中台资企业汉唐集成深度绑定台积电；亚翔工程绑定联电、美光；圣晖集成绑定台积电、日月光等。 而中资企业中头部厂商柏诚股份绑定中芯国际、长鑫、长存等；深桑达（中电二、中电四）深度绑定中芯国际、英特尔等。头部企业具备客户粘性强、项目经验丰富的核心壁垒，同时有望随业主方赴美、新加坡等海外地区进一步拓展市场。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 联系人：陈怡洁 相对指数表现 相关研究 《城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的》 2026.06.14 《英伟达 AIPC 推动 C 端 AI 应用及端侧推理需求，继续推荐转型及内需托底标的》 2026.06.08 《布局科技转型、出海、内需托底修复三个方向，寻找超额收益》 2026.06.05 《关注内需政策加码+科技底层技术突破，推荐新质生产力标的及建筑央国企》 2026.05.31 《弱现实下继续看好科技及能源方向，推荐优质转型标的+头部央国企》 2026.05.25 0%6%12%18%24%30%2025/62025/122026/6建筑装饰沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 建筑装饰行业专题研究 【配置建议】  我们看好洁净室行业在高需求和供给刚性背景下延续高景气度，建议关注出海进程有望加速的台资头部企业【亚翔集成】、【圣晖集成】，布局数据中心等高景气下游、26 年订单高增的内资头部企业【柏诚股份】，同时建议关注【深桑达A】以及洁净室上游 FFU 等材料供应商【美埃科技】。 【风险提示】  半导体厂商资本开支扩张不及预期；  新竞争对手的进入使得供给刚性不足的风险；  回款不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑装饰行业专题研究 正文目录 1. 洁净室：上游国产化率提升，下游电子等领域呈现高景气 ........................ 5 1.1. 洁净室定义及用途 ................................................................................... 5 1.2. 产业链：上游供给稳定、国产化率提升；下游需求呈现高景气 .............. 5 1.3. 洁净室分类及要求：半导体集成电路对洁净度的要求最高 ..................... 9 1.4. 项目模式：项目期限长，客户粘性高 .................................................... 12 2. 需求端：海外景气度持续向上，国内自主可控背景下资本开支持续扩张 13 2.1. 海外：AI 算力引爆全球半导体需求，景气持续向上 .............................. 13 2.1.1. 北美：CHIPS 法案后本土产业回流，半导体投资大幅提升 ............... 15 2.1.2. 东南亚：美光等行业巨头纷纷投资，洁净室需求增长 ........................ 18 2.2. 国内：自主可控背景下先进产线扩产，洁净室建设空间充足 ................ 21 3. 供给端：供给刚性已成 HBM 扩产瓶颈，头部洁净室企业与业主形成深度绑定 ................................................................................................................... 26 4. 投资建议 ................................................................................................... 32 5. 风险提示 ................................................................................................... 36 图表目录 图表 1： 洁净室