电力设备及新能源行业逆变器5月出口跟踪：澳洲强劲，欧亚稳增

逆变器5月出口跟踪：澳洲强劲，欧亚稳增证券研究报告请务必阅读正文后免责条款2026年6月24日电力设备及新能源 强于大市（维持）证券分析师张之尧投资咨询资格编号：S10605240700052要点总结※2026年1-5月，我国逆变器出口金额同比+25%。根据海关总署数据，2026年1-5月，我国逆变器出口金额共计299亿元，同比增长25%。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-5月我国出口欧洲逆变器金额114亿元，同比增长23%；澳洲市场快速增长，1-5月我国出口大洋洲逆变器金额22亿元，同比增长201%。新兴市场方面，1-5月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为104/27/24亿元，同比变化率分别为+21%/+43%/-4%，亚洲稳步增长，非洲快速回暖。发达市场：澳洲、欧洲市场强劲增长。欧洲方面，1-5月，我国出口欧洲逆变器113.7亿元，同比+23%。 1-5月，我国出口荷兰、意大利、匈牙利、波兰的逆变器金额同比较快增长。3月初以来，地缘冲突影响下，欧洲天然气价格中枢上移，欧洲家庭用户自主供电诉求提升。展望后市，英国、乌克兰、荷兰等市场有望在政策补贴、重建需求等因素下迎来亮眼表现，欧洲户储市场空间可期。澳洲方面，1-5月，我国出口大洋洲逆变器金额22.3亿元，同比增长201%。2025年12月，澳大利亚“联邦廉价家用电池计划”补贴扩容，从前期的23亿澳元增至约72亿澳元，达到之前的3倍以上。补贴政策有望进一步促进澳洲户储需求增长。新兴市场：亚非增长，拉美略降。亚洲方面，2026年1-5月，我国出口亚洲逆变器金额104.4亿元，同比增长21%。1-5月，我国逆变器出口亚洲的主要市场包括南亚的印度、巴基斯坦，中东的阿联酋、沙特、土耳其，以及日本和东南亚多国。1-5月，我国逆变器出口增速较为突出的地区包括日本、沙特阿拉伯、菲律宾、土耳其等。拉美方面，1-5月，我国出口拉丁美洲逆变器金额同比略降，出口金额23.9亿元，同比-4% 。巴西是我国逆变器出口拉美的第一大市场，需求受到高利率压制，但随着储能政策框架完善，需求端有望逐渐得到改善。非洲方面，1-5月，我国出口非洲逆变器金额27.2亿元，同比+43%。尼日利亚和南非是我国逆变器出口非洲的前两大市场，1-5月，尼日利亚市场同比快速增长，南非市场有所下降。此外，刚果、埃及等小基数市场也呈现快速增长。投资建议：欧洲、澳洲、亚非市场均有亮眼表现，看好户储板块机会。气价上升、能源安全和补贴驱动下，户储重点市场表现亮眼；电网支撑、新能源替代和算电融合趋势下，大储、工商储板块亦有望快速成长。户储工商储方面，欧洲、澳洲、新兴市场等需求景气度整体向好，推荐德业股份，建议关注固德威、艾罗能源、正泰电源。大储方面，推荐国内市场地位领先的海博思创，全球储能市场竞争力优良的阳光电源。风险提示：1.各市场需求增长不及预期的风险。2.全球市场竞争加剧的风险。3. 市场限制政策收紧的风险。二、发达市场：澳洲强劲、欧洲稳增目录C O N T E N T S一、逆变器1-5月出口概况三、新兴市场：亚非增长，拉美略降3投资建议及风险提示4逆变器1-5月出口金额同比+25%，欧、亚是主要市场1.1资料来源：海关总署，平安证券研究所•1-5月，我国逆变器出口金额同比延续增长。根据海关总署数据，2026年1-5月，我国逆变器出口金额共计299亿元，同比增长25%。•欧洲、亚洲是我国逆变器出口的主要市场。2026年1-5月，出口区域来看，欧洲、亚洲是我国出口逆变器的前两大市场，出口金额占比分别为38%/35%；非洲、大洋洲市场在出口金额中的占比较2025年全年有所提升。我国逆变器月度出口金额/亿元我国逆变器出口区域结构（金额占比，单位：亿元，%）•2025年全年•2026年1-5月注：区域划分依据为海关总署“贸易伙伴编码”的第一位。关于美洲地区的划分，根据地理位置在巴拿马运河以南/以北可划分为北美洲和南美洲（即七大洲的划分方式）；根据人文经济特征可分为北美地区和拉丁美洲（含中美、南美地区）。墨西哥、巴拿马等中美地区国家从地理位置上属于北美洲，人文划分则属于拉丁美洲。海关总署编码将墨西哥、巴拿马与南美国家并为一类，划分方式为后者。114, 38%104, 35%27, 9%24, 8%22, 7%8, 3%欧洲亚洲非洲拉丁美洲大洋洲北美地区246, 38%223, 35%52, 8%64, 10%38, 6% 23, 3%59575365654432455859666563514854590102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2026年2025年2024年524%17%212%16%-22%155% 144%85%15%-45%179%-4%81%44%55%-100%-50%0%50%100%150%200%250%0102030405060荷兰德国澳大利亚印度巴西日本尼日利亚沙特阿联酋巴基斯坦意大利美国菲律宾匈牙利越南2026年1-5月出口金额（左轴，亿元）2025年1-5月出口金额（左轴，亿元）yoy（右轴，%）分区域表现：1-5月欧洲、澳洲发达市场表现亮眼1.2资料来源：海关总署，平安证券研究所•洲度表现：欧洲、非洲回暖明显，澳洲继续强劲增势。发达市场方面，欧洲市场继续增长，1-5月我国出口欧洲逆变器金额114亿元，同比增长23%；澳洲市场快速增长，1-5月我国出口大洋洲逆变器金额22亿元，同比增长201%。新兴市场方面，1-5月我国出口亚洲/非洲/拉美市场的逆变器金额分别为104/27/24亿元，同比变化率分别为+21%/+43%/-4%，亚洲稳步增长，非洲快速回暖。•国别表现：欧洲、澳洲发达市场表现突出。1-5月，荷兰、德国、澳大利亚、意大利等发达市场强劲增长；新兴市场方面，尼日利亚、沙特阿拉伯、菲律宾等市场呈现亮眼增长。1-5月我国出口各洲逆变器金额及同比变化幅度2026年1-5月我国逆变器主要市场出口金额及同比变化114 104 27 24 22 8 299 92 87 19 25 7 8 239 23%21%43%-4%201%-6%25%-50%0%50%100%150%200%250%050100150200250300350欧洲亚洲非洲拉丁美洲大洋洲北美地区合计2026年1-5月出口金额（左轴，亿元）2025年1-5月出口金额（左轴，亿元）yoy（右轴，%）二、发达市场：澳洲强劲、欧洲稳增目录C O N T E N T S一、逆变器1-5月出口概况三、新兴市场：亚非增长，拉美略降6投资建议及风险提示747.7, 42%24.0, 21%7.1, 6%6.3, 6%5.9, 5%4.6, 4%3.0, 3%15.0, 13%荷兰德国意大利匈牙利英国波兰西班牙其它23.719.920.926.123.013.610.817.726.424.024.528.326.918.817.015.921.70510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2026年月度出口金额/亿元2025年月度出口金额/亿元2024年月度出口金额/亿元欧洲：1-5月我国出口欧洲逆变器金