有色金属行业月度点评：贵金属承压，中长期看好金价中枢上行

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告行业月度点评有色金属贵金属承压，中长期看好金价中枢上行2026 年 06 月 22 日评级同步大市评级变动维持涨跌幅比较资料来源：财汇，财信证券%1M3M12M有色金属5.812.796.5沪深 3004.410.831.5周策分析师执业证书编号：S0530519020001zhouce67@hnchasing.com章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com相关报告1 《有色金属 3 月月度报告：全球宏观环境支撑金价，建议关注贵金属与新能源金属》2026-04-17重点公司2025A2026E2027E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）紫金矿业1.9515.633.239.423.847.93买入资料来源：财汇，财信证券投资要点行情回顾：2026 年 5 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日，沪深 300 指数上涨 1.76%，上证指数下跌 1.06%，有色金属板块下跌 7.06%，有色金属指数落后大盘 6.00个百分点，落后沪深 300 指数 8.83 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 19 位。板块情况：（1）贵金属，2026 年 5 月，美国 CPI 同比上涨 4.2%，前值 3.8%；环比上涨 0.5%，前值 0.6%。核心 CPI 同比上涨 2.8%，前值 2.7%；环比上涨 0.2%，前值 0.4%。2026 年 5 月 1 日到 2026 年 5 月 31 日，美元指数在97.8485 至 99.3351 区间运行，均值为 98.7255，均值比上一个月度区间下行0.07%；十年期美国国债实际收益率在 1.91%至 2.18%区间运行，均值为2.04%，均值比上一个月度区间上行 10BP；COMEX 黄金期货结算价在4481.50 美元/盎司至 4730.70 美元/盎司区间震荡，均价 4601.55 美元/盎司，均价与上一个月度区间相比下行 3.01%。（2）基本金属，2026 年 5 月 1 日至 5 月 29 日，LME 铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME 镍价格下降。（3）新能源金属，电池级碳酸锂、氢氧化锂、钴盐价格下降，镍盐价格上升。新能源汽车销量环比上升：2026 年 5 月，新能源汽车销量 149.6 万辆，同比上升 14.46%，环比上升 11.31%；动力电池装车辆 71.9GWh，比去年同期上升 25.92%，环比上升 15.22%投资建议：美国通胀粘性尚存，但核心 CPI 环比涨幅小幅回落，叠加美伊缓和缓解油价上行压力，市场此前透支计价的激进加息悲观预期持续修复，美债实际利率上行空间受限。美联储政策观察标尺转向温和，叠加全球债务、去美元化购金等长期支撑，中长期看好金价中枢抬升。贵金属关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金；新能源车长期需求向好，小金属标的关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源，维持行业同步大市评级。风险提示：（1）美联储政策风险；（2）美元持续走强；（3）新能源汽车销量不及预期；（4）行业竞争加剧。行业月度点评请务必阅读正文之后的免责声明- 2 -内容目录1 行情回顾...................................................................................................................................32 板块情况...................................................................................................................................52.1 贵金属................................................................................................................................52.2 基本金属............................................................................................................................72.3 新能源相关小金属............................................................................................................93 行业动态.................................................................................................................................104 投资建议.................................................................................................................................125 风险提示.................................................................................................................................12图表目录图 1： 2026 年以来有色金属板块表现.....................................................................................3图 2： 2026 年 5 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日有色金属板块表现.........................................3图 3： 2026 年 5 月 1 日至 2026 年 5 月 31 日申万 31 个行业表现.......................................4图 4： 2026 年 5 月 1 日至 5 月 31 日有色子版块涨跌幅.......................................................4图 5： 2026 年以来有色子版块涨跌幅.....................................................................................4图 6： 2026 年 5 月 1 日至 5 月 31 日有色版块涨幅前十公司...............................................5图 7： 2026 年