医药生物行业2026年6月投资策略：创新药及产业链基本面向好

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年6月24日——医药生物行业2026年6月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn创新药及产业链基本面向好请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6月医药行业投资策略n 创新药全球开发顺利推进。6月1日，陆舜教授在ASCO年会plenary session上汇报了HARMONi-6临床结果，依沃西联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗在一线治疗sqNSCLC患者中取得OS显著阳性结果，这是全球首个在肺癌领域对比PD-1单抗联合化疗取得PFS/OS双阳性结果的3期临床，依沃西联合化疗取得OS HR=0.66的结果，是统计学显著并具有临床意义的OS获益。依沃西的全球多中心3期临床HARMONi-3 SQ预计将在下半年进行PFS的最终分析，HARMONi-6临床的成功对HARMONi-3有很强的指示意义。另一方面，科伦博泰的合作伙伴默沙东宣布sac-TMT的全球3期临床TroFuse-005达到主要临床终点，预计将在下半年向FDA申报上市。中国创新药不仅连续在国际重要学术会议上读出优秀的临床数据，在海外的临床开发同样取得进展，即将进入在全球的商业化阶段。n 中国CXO行业具备全球范围内的竞争优势。欧洲地区生物制药产能建设周期较长，印度企业在知识产权保护力度、高标准合规产能供给稳定性等方面仍存在明显短板，中国CXO企业在人才红利、化学能力、合规产能、知识产权保护方面具有综合优势。我们认为，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位5年内具备较强的不可替代性，推荐关注：凯莱英（未来三年业绩节奏良好，化学大分子及生物大分子增速亮眼）、药明康德（地缘风险阶段性出清，短期业绩及中期订单确定性足）。n 关注估值合理、逻辑改善的药房板块。线下药房连续两个月呈现优秀的同店数据，短期改善逻辑逐步验证，合规的趋严将进一步催化行业的出清及整合、并对企业运营能力提出更高要求，从长期维度看具有强合规优势的龙头企业有望进一步提高市占率，推荐关注：益丰药房、大参林、老百姓。n 2026年6月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、艾德生物、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林；H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。n 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年6月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年6月策略组合代码代码公司简称总市值（亿元）归母净利润（亿元）PEROE25APEG26E投资评级25A26E27E28E25A26E27E28EA股组合300760.SZ迈瑞医疗1,841 81.4 83.3 94.3 107.6 22.6 22.1 19.5 17.1 21.4%2.3 优于大市688271.SH联影医疗991 18.7 24.3 28.0 33.1 53.0 40.8 35.4 30.0 8.7%1.9 优于大市603259.SH药明康德3,092 191.9 167.0 196.8 223.0 16.1 18.5 15.7 13.9 24.0%3.6 优于大市002821.SZ凯莱英413 11.3 13.7 16.8 20.0 36.5 30.3 24.7 20.7 6.4%1.5 300832.SZ新产业367 16.2 18.2 21.1 24.4 22.7 20.2 17.4 15.1 17.7%1.4 优于大市301363.SZ美好医疗143 2.8 4.0 4.7 5.6 50.7 35.8 30.3 25.7 7.6%1.4 优于大市300685.SZ艾德生物80 3.6 3.8 4.5 -22.0 20.8 17.7 -17.6%1.8 优于大市688046.SH药康生物79 1.4 1.9 2.4 2.5 55.7 43.0 33.4 32.4 6.4%2.2 优于大市300015.SZ爱尔眼科850 32.4 38.2 44.4 51.4 26.2 22.3 19.2 16.5 14.7%1.3 优于大市002223.SZ鱼跃医疗265 14.8 23.7 27.8 -17.9 11.2 9.5 -11.2%0.3 优于大市603939.SH益丰药房256 16.8 19.6 22.6 25.4 15.3 13.1 11.4 10.1 14.4%0.9 优于大市603233.SH大参林188 12.4 14.8 17.1 19.7 15.2 12.7 11.0 9.6 16.8%0.8 优于大市港股组合9926.HK康方生物947 (11.1)4.4 11.4 23.9 216.7 83.1 39.7 -12.3%1.6 优于大市6990.HK科伦博泰生物938 (3.8)(1.9)4.6 15.1 206.1 62.2 -7.8%2.0 优于大市0013.HK和黄医药139 32.1 3.6 6.1 8.8 4.3 38.5 22.9 15.8 36.9%优于大市2162.HK康诺亚-B161 (5.2)8.0 0.7 4.3 20.0 239.8 37.5 -18.8%优于大市1530.HK三生制药409 84.8 24.5 26.6 27.9 4.8 16.7 15.4 14.7 31.2%优于大市1789.HK爱康医疗57 3.4 4.1 4.7 5.3 16.9 14.1 12.3 10.8 11.6%0.9 优于大市资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测 注：总市值以2026/5/31股价计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录4医药月度表现回顾01医药行业数据跟踪02细分板块观点03近期重点报告回顾04覆盖公司盈利预测与估值表05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容医药宏观数据n 生产端：2026年1-4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，其中医药制造业工业增加值累计同比增长5.7%