汽车行业：中东停火修复板块情绪，重视物理AI低位配置机会

中东停火修复板块情绪，重视物理AI低位配置机会证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年6月23日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：中东停火修复板块情绪，重视物理AI低位配置机会3核心观点：中东地区停火协议达成，市场情绪有望迎来修复。5月汽车呈现内需承压、出口强劲特征。板块自4月底开始大幅回调筑底，当前内需悲观预期或已price-in，近期板块回调并无基本面明显利空，主因资金面“高低切”等流动性因素变化，全年依然看好汽车出海行情。同时，机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，中期产业趋势有望持续兑现。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、隆鑫通用、禾赛、吉利汽车、江淮汽车、新泉股份、贝斯特。摘要：中东停火修复板块情绪，重视物理AI低位配置机会中东地区停火协议达成，市场情绪有望迎来修复。5月汽车呈现内需承压、出口强劲特征。板块自4月底开始大幅回调筑底，当前内需悲观预期或已price-in，近期板块回调并无基本面明显利空，主因资金面“高低切”等流动性因素变化，全年依然看好汽车出海行情。同时，机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，中期产业趋势有望持续兑现。乘用车：根据乘联会统计，5月国内乘用车零售151.0万辆，同比-22.1%，其中燃油及新能源分别-39%、-7.0%；乘用车出口78.4万辆，同比+75.1%，其中新能源乘用车出口42.4万辆，同比+113%；乘用车批发销量221.2万辆，同比-4.6%，其中新能源乘用车批发销量135.2万辆，同比+10.6%。我们维持前期观点，短期内需承压下原材料价格上涨成盈利核心压制，结构性α看好乘用车出口超预期+高端新能源车加速起量，估值空间看好物理AI重构成长新范式。商用车：继续推荐重卡出口龙头中国重汽、AI缺电主线龙头潍柴动力、前期受情绪冲击回调的客车龙头宇通客车及金龙汽车。5月中国重汽（集团口径）销量3.3万+台，同比增长34%+，环比持平；其中出口超1.8万台，同比增长40%+，环比增长15%+。此外，前期受中欧贸易摩擦风险发酵，客车板块情绪面冲击较大，但中欧贸易冲突近期缓和，同时宇通、金龙等龙头基本面仍稳健向好，看好6月出口加速回暖及Q2业绩兑现。估值方面，宇通、金龙26年PE回落至历史低位，下行空间有限，投资赔率占优。物理AI：1）今年机器人主线将围绕 “T链量产节奏 & 国内主机厂资本化” 展开。Optimus量产临近，T链已有供应商收到量产产能指引，弗里蒙特汽车产线正式转向机器人就是量产前的实质性动作，Optimus V3发布&7-8月投产有望如期而至。发酵了4-5年的机器人产业预计正面临拐点。我们建议关注特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值；宇树等其他具备放量能力的国产链。2）智驾板块自去年底回调幅度更深，部分标的甚至创了历史新低，市场风偏下行及缺少新催化是主因。未来行情核心触发点或在特斯拉FSD（监督版）入华、全球订阅率持续提升、Robotaxi进一步规模部署等，智驾向高而行的中长期趋势依旧清晰，当期具备底部配置性价比。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、隆鑫通用、禾赛、吉利汽车、江淮汽车、新泉股份、贝斯特。4本周：行业指数上涨1.74%，汽零板块涨幅较大 2026年6月15日-6月18日，SW汽车行业+1.74%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-1.90%、+3.51%、-3.43%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002026-04-012026-04-032026-04-052026-04-072026-04-092026-04-112026-04-132026-04-152026-04-172026-04-192026-04-212026-04-232026-04-252026-04-272026-04-292026-05-012026-05-032026-05-052026-05-072026-05-092026-05-112026-05-132026-05-152026-05-172026-05-192026-05-212026-05-232026-05-252026-05-272026-05-292026-05-312026-06-022026-06-042026-06-062026-06-082026-06-102026-06-122026-06-142026-06-162026-06-18汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE24A25A26E27E24A25A26E27E福达股份603166.SH106.47 25.21 1.85 3.17 3.81 4.74 57 34 28 22 ST金鸿顺603922.SH28.31 19.61 -0.12 -1.02 0.00 0.00 -245 -28 --福立旺688678.SH96.62 19.49 0.55 0.55 2.46 3.00 177 175 39 32 云意电气300304.SZ160.52 18.93 4.01 4.67 5.74 7.32 40 34 28 22 天润工业002283.SZ126.14 18.27 3.33 3.68 4.87 6.01 38 34 26 21 冠盛股份605088.SH60.33 -11.16 2.98 2.95 3.67 4.44 20 20 16 14 曙光股份600303.SH18.46 -11.18 -3.41 -3.58