北交所新股申购报告：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 34 2026 年 06 月 23 日 《新能源三电零部件成核心增长极，全球头部 Tier1+整车客户资源优质—北交所首次覆盖报告》-2026.6.22 《兽药提质扩容，叠加“它经济”带动，挖掘北交所兽药宠物药标的—北交所策略专题报告》-2026.6.21 《2026H1 北交所回购潮，“高溢价回购”和金额+604%释放估值低位信号—北交所策略专题报告》-2026.6.21 永励精密（920136.BJ）：汽车减震器管件“小巨人”，电控减震器国产化先行者 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  永励精密：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人” 永励精密是国内较早进入汽车用精密钢管行业并形成规模化生产的企业之一，子公司嘉兴永励为国家专精特新“小巨人”企业和浙江省制造业单项冠军企业。公司产品广泛应用于汽车底盘系统、转向系统、发动机系统等核心组件，主要客户包括天纳克、比亚迪、万都、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商及整车厂，终端覆盖奔驰、宝马、大众及比亚迪、理想等主流汽车品牌。技术研发上，截至 2026年 4 月 22 日，公司已获国家授权专利 67 项，其中发明专利 14 项。经营层面，2024 年公司营收 5.68 亿元，同比增长 11.72%，归母净利润 0.95 亿元；2025 年营收 5.40 亿元，同比下滑 4.87%，归母净利润 1.09 亿元，同比增长 15.03%。2025年公司底盘系统管件、转向系统管件、发动机系统管件营收占比分别为 87.09%、11.66%、1.14%。盈利方面，2025 年毛利率 32.21%，净利率 20.19%。  汽车零部件 2024 年市场规模超 4.6 万亿元，新能源汽车渗透率快速提升 汽车工业是我国国民经济支柱产业，2025 年我国汽车产量达 3,453.1 万辆，连续多年位居全球第一，新能源汽车销量占比约 48%。2024 年汽车零部件制造业营收约 4.62 万亿元，预计 2025 年增至 4.78 万亿元。汽车减震器市场 2023 年规模610.87 亿元，预计 2028 年将达 884.67 亿元；电控减震器市场规模 2028 年预计达 184.56 亿元。我国汽车保有量从 2008 年的 6,467 万辆增长至 2025 年的 3.66亿辆，年复合增长率 10.73%，为上游精密钢管行业提供持续增长的市场需求。行业呈现企业数量多、集中度低的特点，但具备整车同步研发能力、掌握高精度焊管及电控减震器管件核心工艺的企业具有较强竞争优势。  公司优势：小径厚壁高频焊接、电控减震器多孔管件等核心技术引领行业 永励精密已构建覆盖底盘、转向、发动机三大品类的核心技术矩阵，掌握小径厚壁高频焊接成型、钢管起鼓成型、泪滴型工作缸加工、管件感应封口等 8 项核心技术，其中电控减震器多孔管件是较早量产并应用于国产新一代半主动、主动减震器的核心产品，推动了该领域国产化进程。技术转化与资质认证成果丰硕，公司通过 IAT参与起草团体标准、行业标准及国家标准。研发团队与投入持续强化，截至 2025年 12 月末，研发人员 73 人，占比 10.91%，硕士及以上学历 0.60%，本科学历9.27%。2025 年研发费用 2,389.29 万元，同比增长 21.51%，占营收 4.42%。市场布局方面，公司在国内汽车减震器管件市场的占有率约 30%，与天纳克、比亚迪等头部客户保持长期稳定合作，电控减震器管件已向主要客户批量供货，空心稳定杆管件已完成工艺开发并通过客户审核。同行业可比公司 PE TTM 均值为29.89X。  风险提示：下游汽车行业波动风险、原材料价格波动风险、客户集中度风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 34 目 录 1、 永励精密：专注汽车精密钢管及管型零部件 ......................................................................................................................... 4 1.1、 发展历程：汽车精密钢管细分领域国家级专精特新“小巨人” .................................................................................. 4 1.2、 产品梳理：底盘系统管件营收占比超 87%，新能源车占比快速提升 ...................................................................... 6 1.3、 财务分析：2025 年归母净利润 1.09 亿元，同比增长 15% ..................................................................................... 13 1.4、 技术优势：掌握 8 项核心技术，研发费用同比增长 21.51%................................................................................... 19 2、 行业：我国汽车产量全球第一，新能源车渗透率约 48% .................................................................................................. 20 2.1、 行业解析：汽车零部件市场规模超 4.6 万亿，减震器市场稳步增长 ..................................................................... 23 3、 公司优势：客户覆盖主流及豪华汽车品牌........................................................................................................................... 26 3.1、 核心技术及设备优势：8 项核心技术引领行业进步 ................................................................................................. 26 3.2、 在手订单：截至 2026 年 3 月末在手订单 1.12 亿元，客户排产稳定 ..................................................................... 28 4、 拟投入募集资