投资银行业与经纪业行业周报：资本市场改革多措并举，建议关注非银板块配置机遇

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 资本市场改革多措并举，建议关注非银板块配置机遇 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较弱。券商方面，市场交投环比回升，整体处于历史高位。此外，2026陆家嘴论坛提出多项新政，推动资本市场投融资和监管政策进一步完善，板块有望迎来催化。保险方面，估值百分位基本仍在 20%以内，配置性价比持续凸显，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。短期看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 资本市场改革多措并举，建议关注非银板块配置机遇 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较弱。券商方面，市场交投环比回升，整体处于历史高位。此外，2026 陆家嘴论坛提出多项新政，推动资本市场投融资和监管政策进一步完善，板块有望迎来催化。保险方面，估值百分位基本仍在 20%以内，配置性价比持续凸显，2025 年报以及 2026年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。结合行业集中度提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健且并未发生变化。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数-2.2%，相对沪深 300 的超额收益为-5.7%，行业排名靠后（21/31）；年初至今非银金融指数-18.1%，相对沪深 300 的超额收益为-24.9%，行业排名靠后（28/31）。本周非银板块整体表现较弱。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 31,457.12 亿元，环比+12.79%，日均换手率 2.97%，环比+25.49BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.95 万亿元，环比+2.76%；股指上涨，债指上涨，本周万得全 A 指数上涨 4.91%，中债总全价指数上涨 0.11%；长端利率有所回落，10 年期国债收益率-1.28BP 至 1.7299%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会发布吴清主席在 2026 陆家嘴论坛上的主题演讲；上交所发布《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》；深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第 5 号——主动管理交易型开放式基金》；上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 10 号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》；上交所就修订《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》向市场公开征求意见。 公司公告：中金公司发布《换股吸收合并东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司报告书（申报稿）》；东吴证券拟通过发行股份及支付现金的方式购买东海证券股份，已获得国资监管部门批复。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《券商国际业务系列一：扬帆出海正当时》2026-06-16 •《关注科创投行及低估值寿险个股》2026-06-15 •《券业并购步伐提速，回调后建议关注板块配置性价比》2026-06-08 -10%3%17%30%2025/62025/102026/22026/6投资银行业与经纪业沪深3002026-06-22%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回落，期限利差收窄 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回升 ..............................................