北交所信息更新：筹划收购恒进机电完善汽车产品矩阵，非汽车领域积拓展液冷+光通信新赛道

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 易实精密（920221.BJ） 2026 年 06 月 23 日 投资评级：增持（首次） 日期 2026/6/22 当前股价(元) 13.83 一年最高最低(元) 26.44/13.11 总市值(亿元) 16.41 流通市值(亿元) 8.54 总股本(亿股) 1.19 流通股本(亿股) 0.62 近 3 个月换手率(%) 138.74 《绘制成长蓝图，深耕新能源车基本盘，出海与产业链延伸打造第二曲线—北交所信息更新》-2026.5.8 《设立+增资子公司推进海外布局，2025 预计归母净利润同比+11%—北交所信息更新》-2026.2.26 《海外拓展与空悬突破构筑新动能，2025Q1-3 营收同比+7%—北交所信息更新》-2025.10.29 筹划收购恒进机电完善汽车产品矩阵，非汽车领域积拓展液冷+光通信新赛道 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司筹划收购张家港恒进机电有限公司，拓宽并完善产品矩阵结构 2026 年 5 月 26 日公司公告正在筹划以支付现金购买资产方式收购张家港恒进机电有限公司 100%股权。公司已经与株式会社 BMC 就本次交易签署《股权收购意向协议》，其中张家港恒进机电主营业务包括生产发动机控制系统、底盘控制系统、车身电子控制系统等汽车电子装置，敏感元器件及传感器等业务。我们维持 2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.64/0.75/0.84 亿元。EPS 分别为 0.54/0.63/0.70 元，当前股价对应 P/E 分别为 25.6/22.0/19.6 倍，我们看好公司并购和设立子公司拓宽并完善产品矩阵结构，维持“增持”评级。  公司非汽车领域积极拓展，拓展液冷赛道+光通信赛道打开增长空间 公司与德国 IQ Evolution GmbH 正式签署战略合作框架协议，双方以金属激光 3D打印为核心技术，聚焦液冷系统赛道，围绕铜/铝增材制造、微通道结构液冷板展开深度协同，拟共同开拓汽车、算力、储能、通信基站等高景气市场。本次合作方 IQ Evolution GmbH 深耕金属激光 3D 打印多年。此外，公司在深耕汽车领域的同时，已在非汽车领域积极拓展，在光通信等新兴领域同样进行了业务拓展，相应零件已研发成功并已完成交样，预计 2026 年内将进入量产阶段。  公司与 IQ Evolution GmbH 聚焦液冷板，以金属激光 3D 打印为技术路径 公司与 IQ Evolution GmbH 聚焦液冷板，以金属激光 3D 打印为技术路径，重点突破：1）铜/铝增材制造：适配不同场景散热需求；2）微通道结构成型：实现微米级复杂流道、超薄壁厚、高比表面积一体化成型，解决传统工艺无法实现的复杂结构与高散热效率难题；3）全链条协同，覆盖液冷板设计、打印、后处理、验证、量产全流程。相比传统铲齿、焊接、冷挤压、机加工工艺，金属 3D 打印微通道液冷具备显著优势：1）散热效率大幅提升：微通道结构增大换热面积，散热效率提升，芯片结温显著降低；2）流阻更低更节能：一体化成型减少阻力，降低泵耗，适配大规模数据中心与车载系统；3）结构更紧凑可靠：无泄漏一体化成型，体积更小、重量更轻，满足设备小型化需求；4）材料适配更广。  风险提示：技术迭代风险、并购不确定性风险、市场竞争风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 321 349 391 455 492 YOY(%) 16.6 8.7 11.9 16.4 8.1 归母净利润(百万元) 54 58 64 75 84 YOY(%) 5.0 7.2 10.6 16.5 11.9 毛利率(%) 30.4 30.5 29.6 29.4 30.1 净利率(%) 16.8 16.6 16.4 16.4 17.0 ROE(%) 13.3 12.9 12.8 13.5 13.7 EPS(摊薄/元) 0.46 0.49 0.54 0.63 0.70 P/E(倍) 30.3 28.3 25.6 22.0 19.6 P/B(倍) 4.1 3.9 3.5 3.1 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 274 282 296 377 441 营业收入 321 349 391 455 492 现金 70 77 79 149 251 营业成本 224 243 275 321 344 应收票据及应收账款 98 116 83 119 77 营业税金及附加 3 3 3 4 4 其他应收款 2 0 5 0 4 营业费用 5 5 5 5 6 预付账款 7 4 3 6 3 管理费用 13 15 16 19 21 存货 65 73 86 74 79 研发费用 15 16 18 20 22 其他流动资产 33 11 39 28 26 财务费用 0 2 1 0 -1 非流动资产 249 305 319 304 282 资产减值损失 -4 -1 -3 -3 -4 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 3 4 4 4 固定资产 214 256 274 269 256 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 16 12 10 8 5 投资净收益 1 0 1 1 1 其他非流动资产 19 36 35 27 22 资产处置收益 -0 -0 0 -0 0 资产总计 523 587 615 680 723 营业利润 62 68 73 86 97 流动负债 101 122 94 107 92 营业外收入 0 0 2 1 1 短期借款 21 35 20 15 13 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 69 69 53 78 54 利润总额 62 68 75 87 98 其他流动负债 11 18 21 14 25 所得税 7 9 9 11 13 非流动负债 7 9 7 8 8 净利润 55 59 65 76 85 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 1 1 1 1 1 其他非流动负债 7 9 7 8 8 归属母公司净利润 54 58 64 75 84 负债合计 108 130 102 115 100 EBITDA 80 93 98 111 122 少数股东权益 17 39 40 41 43 EPS(元) 0.46 0.49 0.54 0.63 0.70 股本 97 116 119 119 119 资本公积 154 134 134 134 134 主