公司信息更新报告：Q2业绩同环比大幅预增，轻烃龙头盈利弹性释放

基础化工/化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 卫星化学（002648.SZ） 2026 年 06 月 23 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/6/22 当前股价(元) 22.89 一年最高最低(元) 30.36/15.76 总市值(亿元) 771.08 流通市值(亿元) 770.59 总股本(亿股) 33.69 流通股本(亿股) 33.66 近 3 个月换手率(%) 103.64 股价走势图 数据来源：聚源 《持续完善轻烃产业链一体化布局，拓展高端烯烃衍生物助力公司腾飞—公司深度报告》-2026.6.11 Q2 业绩同环比大幅预增，轻烃龙头盈利弹性释放 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002  预计 Q2 业绩同环比大幅增长，维持“买入”评级 公司发布 2026 年半年度业绩预告，2026 年 1-6 月预计实现归属于上市公司股东净利润 60 亿元-70 亿元，同比+118.68%–155.13%；扣除非经常性损益后净利润区间为 56.87 亿元–66.87 亿元，同比+96.37%–130.90%；若取业绩预告中值测算，2026Q2 预估归母净利润 43.83 亿元，同比+272.70%，环比+107.04%；扣非净利润预估 42.33 亿元，同比+251.58%、环比+116.63%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 101.72、122.63、136.13 亿元，EPS 分别为 3.02、3.64、4.04 元/股，当前股价对应 2026-2028 年 PE 为 7.2、5.9、5.4 倍。我们看好公司不断巩固国内轻烃一体化龙头、低成本乙烷丙烷供应链优势地位，持续完善 C2、C3 产业链向下游高端烯烃衍生物延伸布局，全面迈向新材料高端化高质量发展，维持 “买入” 评级。  油价中枢抬升凸显轻烃成本优势，C2、C3 产业链量价齐升放大盈利空间 2026Q2，从C2产业链来看，乙烯 / EO / MEG/HDPE/ 苯乙烯 / HPEG / 乙醇胺均价分别8437/8055/4892/9745/9542/9407/8461元/吨，环比+20%/+28%/+19%/+21%/+13%/+29%/+36%。 从C3产业链来看，国内丙烷/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/正丁醇/辛醇，均价分别6918/9054/10479/7591/10686/7523/8713元/吨，环比+ 32%/+30%/+38%/+16%/+15%/+11%/+21%。截至2026年6月22日，产品价格价差仍处于高位，地缘扰动支撑油价中枢抬升，公司轻烃裂解成本优势进一步凸显，公司盈利空间有望继续拓宽。  供应链优势对冲行业扰动，高端烯烃衍生物进一步打开成长空间 公司拥有自主可控的轻烃全球供应链以及获取北美低价乙烷、丙烷等的渠道。2026 年上半年，美伊冲突之下全球石化行业深度调整，公司通过强化供应链管控凸显核心竞争力，未来将重点突破 α-烯烃等高端烯烃衍生物，打开成长空间。  风险提示：原料价格大幅波动、下游需求不及预期、项目投产不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 45,648 46,068 54,679 58,555 61,079 YOY(%) 10.0 0.9 18.7 7.1 4.3 归母净利润(百万元) 6,072 5,311 10,172 12,263 13,613 YOY(%) 26.8 -12.5 91.5 20.6 11.0 毛利率(%) 23.6 22.3 29.5 32.1 32.9 净利率(%) 13.3 11.5 18.6 20.9 22.3 ROE(%) 20.0 15.8 24.2 23.1 20.8 EPS(摊薄/元) 1.80 1.58 3.02 3.64 4.04 P/E(倍) 12.0 13.7 7.2 5.9 5.4 P/B(倍) 2.4 2.2 1.7 1.4 1.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 0%20%40%60%80%100%2025-062025-102026-02卫星化学沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 开源证券 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 15499 14686 16971 23875 32238 营业收入 45648 46068 54679 58555 61079 现金 8507 7460 9523 15849 24522 营业成本 34891 35788 38572 39745 40987 应收票据及应收账款 827 663 1100 791 1180 营业税金及附加 283 208 293 289 314 其他应收款 28 33 54 31 62 营业费用 128 128 153 163 170 预付账款 132 295 247 314 282 管理费用 757 523 763 741 813 存货 4398 5199 4727 5712 4943 研发费用 1751 1656 2031 2140 2251 其他流动资产 1606 1034 1320 1177 1249 财务费用 1025 874 1053 961 565 非流动资产 52807 54879 58202 58603 57155 资产减值损失 -288 -71 -180 -125 -152 长期投资 2405 2420 2636 2875 3103 其他收益 365 270 318 294 306 固定资产 26981 25396 28568 28726 27748 公允价值变动收益 266 -728 -231 -479 -355 无形资产 2331 2337 2580 2848 3080 投资净收益 -108 -278 -193 -236 -214 其他非流动资产 21089 24726 24418 24154 23225 资产处置收益 0 10 5 8 6 资产总计 68305 69565 75174 82478 89393 营业利润 7034 6085 11520 13967 15558 流动负债 15372 15983 15430 14465 12450 营业外收入 38 13 26 20 23 短期借款 1411 300 4227 985 925 营业外支出 53 33 43 38 40 应付票据及应付账款 5621 7090 5973 7808 6236 利润总额 7018 6066 11503 13948 15540 其他流动负债 8340 8593 5230 5