化工行业5月月报：美伊达成停火协议，油价回落

请仔细阅读报告末页声明行业研究 | 基础化工证券研究报告/行业研究/行业深度2026 年 6 月 17 日美伊达成停火协议，油价回落化工行业 5 月月报研报摘要行业观点：（1）宏观行业数据看，5 月 PMI 为 50.0%，比上月降低 0.3个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低 3.2 个百分点；4 月份PPI 当月同比为 2.8%，比上月提高 2.3 个百分点；细分行业 PPI 看，石油和天然气开采业﹑化学原料和化学制品制造业﹑化学纤维制造业环比上月均有提高；固定投资看，化学原料和化学制品制造业当月同比转负，石油和天然气开采业同比增长﹑环比提高，化学纤维制造业降幅扩大；存货看，石油和天然气开采业﹑化学原料及化学制品制造业环比小幅增长，化学纤维制造业环比下降；（2）下游行业 4 月当月同比增速数据看，集成电路产量﹑新能源车产量环比提高，汽车产量﹑房地产新开工施工面积累计同比降幅扩大，纺织纱线﹑织物及其制品出口金额﹑家用电器出口金额转正，环比大幅提高；（3）5 月上游原材料价格数据看，WTI原油均价与上月持平，秦皇岛 5500K 动力煤均价﹑NYMEX 天然气均价分别较上月均价提高 1.44%﹑9.70%；（4）估值看，基础化工板块 PB 较上月有所降低，较 2026 年初有所提高；石油化工板块 PB 较上月有所降低，与 2026 年初持平。投资策略：（1）6 月 15 日，国家发展改革委等部门近日联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》。《通知》明确了推进重点行业节能降碳改造的总体要求和到 2028 年底的主要目标，聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、煤电和化工中的炼油、乙烯、合成氨、甲醇 4 个重点行业。2025 年这 4 个行业的能耗总量、碳排放总量分别占石化化工行业能耗总量、碳排放总量的 42%、53%，这必将有序推进相关行业落后低效产能和工艺设备出清；（2）6 月 14 日美国与伊朗达成协议。霍尔木兹海峡将恢复通行。根据世界银行报告数据，霍尔木兹海峡海运贸易量全球占比最多的是硫磺，约 50%，原油占 35%，然后是液化气﹑炼化产品等；（3）5 月 29 日，中国气象局在例行发布会上表示，今年夏秋季将有一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，于秋冬季达到峰值，发生强厄尔尼诺事件的概率正在增大。化工品主要影响到棕榈油﹑橡胶。截至 6 月 15 日，年初以来，棕榈油﹑天然橡胶的涨幅分别为 8.77%和12.41%。重点 ETF：在美伊达成停火协议﹑霍尔木兹海峡恢复通行﹑美国加息预期边际缓解下，建议关注成本具有相对优势的龙头公司，具体到 ETF，建议关注鹏华中证细分化工产业主题 ETF（159870.SZ）。风险提示：产业政策实施存在不确定性﹑上游原材料存在涨价风险﹑下游市场需求不及预期﹑地区间贸易摩擦﹑ETF 基金产品跟踪误差。强于大市（维持)行业指数与大盘走势对比证券分析师刘艳平S0670512050002liuyanping@jrjzq.com.cn请仔细阅读报告末页声明2 / 17行业研究 | 基础化工目录一、行情回顾............................................................................................................ 4（一）指数﹑板块涨跌幅.....................................................................................................4（二）细分行业﹑重点公司﹑ETF 涨跌幅......................................................................... 5二、行业观点............................................................................................................ 7（一）宏观数据.....................................................................................................................7（二）原料价格.....................................................................................................................8（三）下游行业.....................................................................................................................9三、投资建议.......................................................................................................... 11（一）政策...........................................................................................................................11（二）行业...........................................................................................................................11（三）公司...........................................................................................................................15（四）重点 ETF 推荐...........................................................................................................16四、风险提示.......................................................................................................... 16请仔细阅读报告末页声明3 / 17行业研究 | 基础化工图表目录图 1 ：5 月板块涨跌幅（单位：%）.......................................................................................... 5图 2 ：2026