电力设备行业深度报告：汇添富中证电池主题ETF，聚焦电池产业链核心环节，把握储能与固态电池发展机遇

证券研究报告·行业深度报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 47 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业深度报告 汇添富中证电池主题 ETF：聚焦电池产业链核心环节，把握储能与固态电池发展机遇 2026 年 06 月 22 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 孙石 执业证书：S0600526020001 suns@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《锂电储能业绩亮眼、拓展 AI 第二增长曲线》 2026-06-22 《需求延续高景气，涨价逐步落地，继续强推——电动车 6 月月报》 2026-06-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 电池：需求强劲+盈利持续改善，全球能源危机下优势凸显。国内动力需求已初步恢复，单车带电量提升超市场预期，叠加出口需求有望持续超预期，我们预计 26 年全球动力需求 20%+；国内各地容量电价陆续出台，储能需求有望提速，我们预计 26 年全球储能需求增长 75%，锂电26 年预计 35%增长，27 年维持 26%增速。需求旺盛带动 5-6 月排产进一步提升，6 月排产新高环比 5%，7 月初步预示 5-10%增长，Q2-Q3 旺季来临开启新一轮涨价，电池环节顺利顺价，需求+业绩持续兑现。 ◼ 电池板块行业基本面持续改善，龙头厂商竞争力强化。动储产销两旺，我们预计 2026 年全球锂电池总需求达 3009GWh，同比+35%。电池厂商 2025 年及 2026 年 Q1 业绩持续改善，龙头盈利稳定，宁德时代 26Q1单 wh 盈利 0.08 元，我们预计全年盈利基本维持 8-9 分/wh，二线头部盈利 2 分/wh。储能电芯大电芯化趋势确立，26 年将从 314ah 向 600ah切换，大电芯降本打开锂价接受空间，储能主业对碳酸锂价格接受度提升至约 18 万元/吨。 ◼ 新技术：固态电池产业链技术持续突破，进入中试关键期；钠电池 26年开启商业化元年。固态电池：工信部项目规划 2025 年底前进行中期审查，截至 26Q1 电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，硫化物为主流量产趋势。行业预计 25H2-26H1 进入中试线落地关键期，2026 年中试线优化+样车路试，2027 年开启小规模量产装车，行业出货有望突破 1GWh，2030 年大规模量产，规模有望突破 100GWh。钠电池：具备成本及低温等优势，目前经济性略高于铁锂电池，随着产业链的成熟，以及能量密度的提升，未来成本有望降至 0.2-0.3 元/wh，我们预计成为锂电池的有效补充。2026 年开启商业化元年，我们预计出货量达20GWh，2030 年有望突破 800GWh。 ◼ 中证电池主题指数（指数代码：931719.CSI，以下简称“CS 电池”）反映电池领域上市公司证券的整体表现。 ◼ CS 电池指数完整布局电池全产业链，相较同类指数对储能板块和固态电池的覆盖更为充分。指数锚定电池主业，兼顾板块集中度与标的分散度。根据 Wind 估算权重，指数在固态赛道权重合计 67.12%，在储能赛道权重合计 77.53%，覆盖度均高于新能源电池、新能电池、中证新能源等同类指数。 ◼ 指数长短期表现优于新能源电池、新能电池等同类指数。截至 2026 年6 月 1 日，CS 电池指数年化收益率为 14.90%，近一年收益率达 97.88%，夏普比率 0.42。 ◼ 汇添富中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金（代码：159796.SZ，以下简称“汇添富中证电池主题 ETF”）上市于 2022 年 3月 14 日，管理人为汇添富基金管理股份有限公司，追踪指数为中证电池主题指数。 ◼ 汇添富中证电池主题 ETF 较同类跟踪中证电池主题指数的 ETF 具有突出的规模优势和费率优势。基金规模 76.52 亿元，管理费率 0.15%，托管费率 0.05%。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期；宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 0%8%16%24%32%40%48%56%64%72%80%2025/6/232025/10/222026/2/202026/6/21电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 47 内容目录 1. 电池行业热点价值分析 .......................................................................................................................... 5 1.1. 储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性 ................................................................ 5 1.1.1. 户储及工商储：政策驱动户储爆发，全球缺电+能源安全催化 .................................... 5 1.1.2. 大储：国内市场化启动，全球需求持续高增长 .............................................................. 8 1.1.3. 储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性 .................................................... 12 1.2. 动力电池：国内单车带电量提升带动需求，欧洲和新兴市场贡献增量 .............................. 16 1.2.1. 国内：单车带电量大幅提升，电动重卡销量稳健增长 ................................................ 16 1.2.2. 海外：出口销量超预期，新兴市场增速显著 ................................................................ 18 1.2.3. 全球动力需求：我们预计全球动力电池 26 年需求+21% ............................................. 20 1.3. 电池板块：电池行业基本面改善，需求强劲+盈利持续提升 ................................................ 22 1.3.1. 全球锂电池需求：需求强劲+盈利持续改善，26 年全球需求预计增速 35% ............. 22 1.3.2. 电池板块基本面持续改善，龙头厂商竞争力强化 ...................................................