有色金属行业周报：联储鹰派，美伊反复，有色继续寻底

证券研究报告：有色金属|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位9098.1952 周最高11180.3352 周最低4897.27行业相对指数表现2025-062025-092025-112026-012026-042026-060%13%26%39%52%65%78%91%104%117%有色金属沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:李帅华SAC 登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@cnpsec.com分析师:魏欣SAC 登记编号:S1340524070001Email:weixin@cnpsec.com分析师:杨丰源SAC 登记编号:S1340525070002Email:yangfengyuan@cnpsec.com近期研究报告《资源博弈加剧，新兴需求打开成长空间》 - 2026.06.18有色金属行业报告 （2026.06.15-2026.06.18）联储鹰派，美伊反复，有色继续寻底l投资要点贵金属：联储偏鹰派，黄金继续寻底。本周美联储议息会议，沃什首秀，虽然沃什缺席点阵图，但美联储点阵图显示 FOMC 对 26 年的PCE 和核心 PCE 预期大幅上调，同时半数官员考虑年内加息,贵金属价格承压下行。同时海峡问题不断反复，周初由于海峡通航市场风偏提升，但周末由于黎巴嫩问题海峡再次封锁，黄金可能继续寻底。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行 5 月继续加速抄底，等待美国金融流动性预期修正后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。铜：本周铜价走出冲高回落行情，周度小幅收跌。美伊局势反复拉扯，具有不确定性；美联储放鹰减少前瞻性指引，年内加息预期增强压制铜价。短期来看，地缘消息仍是行情核心变量。中长期看，行业供给紧缺格局不变，低全球铜库存、矿端扰动与关税囤货预期形成底部支撑。预计短期内铜价维持高位宽幅震荡格局，关注地缘消息、智利罢工情况等。铝：库存继续下降，权益交易远期供给。本周沪铝下跌 0.77%，中国社库数据继续下降，但市场交易海峡通航而预期中东部分停产电解铝复产，LME 铝下跌幅度较大，沪铝由于贴水外盘以及库存支撑下跌相对克制。市场开始交易远期供给释放，一方面是中东部分产能的恢复，另一方面担忧 27-28 年海外大规模电解铝的投产可能压制长期价格中枢，资金撤出电解铝导致电解铝权益周内下跌幅度较大。关注中东电解铝复产情况以及海外新产能建设情况。锡：建议积极做多。本周美伊局势出现戏剧性缓和，宏观层面美元指数上涨，加息预期重启。现货市场方面，受盘面走强影响，下游企业采购积极性下降，多以谨慎观望为主，整体成交氛围较前期有所冷清。库存方面，社会库存环比上周去库，供给端印尼仍在收紧出口，刚果金未见疫情控制迹象，需求端 AI 资本支出带动锡焊料需求，我们认为锡价 40 万元/吨为本次回调的重要支撑点，当前价格可以积极做多。钨：涨幅趋缓，短期震荡为主。本周钨价在反弹至 50 万元/吨上方后涨幅趋缓，原料矿资源继续收紧，成本端坚挺情绪依旧，加之新一轮长单价格出台，提振了市场信心，仲钨酸铵出货及成交议价重心再度上移，目前下游采购多保持理性，以按需补库为主，市场缺乏大发布时间：2026-06-22请务必阅读正文之后的免责条款部分2规模拉涨动力，预计钨价短期震荡为主。锂：本周碳酸锂价格震荡回落。非洲锂矿集中到港叠加全球多地锂产能释放，三季度供给增量预期压制多头。下游新能源车、储能需求韧性充足，上游顺价出货，下游逢低补库托底价格。短期看，随仓单逐步去化有望迎修复行情；中长期需求支撑下，供需边际改善可期。投资建议：建议关注新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等。风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1板块行情...................................................................................52价格.......................................................................................63库存.......................................................................................94风险提示..................................................................................10请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 本周长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................... 5图表 2： 本周涨幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 3： 本周跌幅前 10 只股票 ............................................................. 5图表 4： LME 铜价格(美元/吨)..............................................................6图表 5： LME 铝价格(美元/吨)..............................................................6图表 6： LME 锌价格(美元/吨)..............................................................6图表 7： LME 铅价格(美元/吨)..............................................................6图表 8： LME 锡价格(美元/吨)..............................................................7图表 9： COMEX 黄金价格(美元/盎司)........................................................7图表 10： COMEX 白银价格(美元/盎司).......................................................7图表 11： NYMEX 铂价格(美元/盎司).........................................................7图表 12： NYMEX 钯价格(美元/盎司).........................................................7图表 13： LME