生猪行业动态跟踪报告(月度)：5月上市猪企出栏量同比上升环比下降，均价环比回升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 5 月上市猪企出栏量同比上升环比下降，均价环比回升 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -11.78 -22.22 -13.72 沪深 300 3.31 8.20 28.47 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 我们通过分析 18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 26 年 5 月出栏量为 1684.06 万头，同比+5.06%，环比-6.93%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 688.30/265.27/123.34 万头，同比分别+7.43%/ -15.93%/-7.53%，环比分别-3.64%/-18.15%/+1.94%。其中新希望出栏量同比下降的原因是更改统计口径，如果按照商品猪口径统计，则 26 年 5 月出栏量同比+23.98%。5 月上市猪企出栏量同比上升，原因是 25 年新增产能转化为出栏量，供给仍然充沛。出栏量环比下降，原因是（1）5 月生猪消费进入全年最淡季节，需求相对较低。（2）上市猪企生猪出栏均价低于 10 元/公斤，养殖企业普遍亏损，压低了出栏量。上市猪企26 年 1~5 月累计出栏量为 8361.66 万头，同比+7.57%。1~5 月上市猪企累计出栏量同比个位数增长，原因是（1）25 年新增产能在 26 年释放为生猪出栏量；（2）生猪产能调控叠加猪价低迷，一定程度上抑制了出栏增速。 上市猪企 26 年 5 月营业收入为 186.14 亿元，同比-30.45%，环比-3.18%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 5 月商品猪销售收入 85.65/32.40/ 13.86 亿 元 ， 同 比 -30.13%/-39.13%/-29.72% ， 环 比 +0.73%/-16.06%/ +5.64%。5 月销售收入同比下跌原因是 5 月猪价同比下降；环比下跌原因是出栏量环比下降，降幅小幅高于猪价环比升幅。上市猪企 26 年 1~5 月累计营收为 1005.34 亿元，同比-22.44%。上市猪企累计营收同比大幅下降的原因是猪价同比大幅下跌。 上市猪企 5 月生猪销售均价为 9.72 元/公斤（算术平均），环比+5.29%，同比-34.02%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为 9.80/9.70/ 9.48（元/公斤），环比分别+3.70%/+4.64%/+3.61%，同比分别-32.51%/ -33.92%/-35.02%。5 月上市猪企销售均价环比上升，同比下降。5 月生猪价格环比小幅回升，猪价出现见底迹象。 上市猪企 5 月出栏均重为 109.80 公斤/头，环比-0.98%，同比-1.40%。出栏均重方面，上市猪企 5 月出栏体重环比、同比均下降，原因是（1）猪企深度亏损，导致主动降低出栏均重。（2）消费旺季市场对肥猪需求减弱。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望商品猪出栏均重为 126.98/125.92/ 118.54（公斤/头），环比分别+0.80%/-2.00%/+0.02%，同比分别-3.65%/ +9.57%/+16.98%。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%2025-062025-102026-02农林牧渔沪深300证券研究报告 2026 年 06 月 21 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2026 年 06 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企 26 年 5 月出栏量同比上升，环比下降 ............................................................. 3 二、 26 年 5 月出栏均价同比下降、环比上升 ......................................................................... 5 三、 风险提示 ......................................................................................................................... 5 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（万头） ............................................................................................... 4 图 2：2026 年 1~5 月上市猪企累计出栏量（万头） ............................................................... 4 图 3：2026 年 1~5 月上市猪企累计营收（亿元） ................................................................... 4 图 4：猪企当月销售均价（元/公斤） ...................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重（公斤/头） ...................................................................................... 5 表 1：2026 年 5 月生猪养殖上市公司经营情况 ....................................................................... 3 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2026 年 06 月 21 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、上市猪企26年5月出栏量同比上升，环比下降 上市猪企 26 年 5 月出栏量为 1684.06 万头，同比+5.06%，环比-6.93%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 688.30/265.27/123.34 万头，同比分别+7.43%/ -15.93%/-7.53%，环比分别-3.64%/-18.15%/+1.94%。其中新希望出栏量同比下降的原因是更改统计口径，如果按照商品猪口径统计，则 26 年 5 月出栏量同比+23.98%。5 月上市猪企出栏量同比上升，原因是 25 年