汽车行业跟踪报告：4月北美关税承压，欧洲景气延续

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 06 月 22 日 汽车行业跟踪报告 推荐 （维持） 4 月北美关税承压，欧洲景气延续 事项： ❑ 4 月全球轻型车销量约 629 万辆、同比-1.5%、环比-11%，海外合计约 490 万辆、同比+5.3%、环比-13.0%，其中北美 168 万辆、同比-4.4%、环比-1.7%，欧洲约 135 万辆、同比+5.8%、环比-26%，中国 139 万辆、同比-20%、环比-7.0%。 ❑ 5 月速报：据 Marklines，预估 5 月北美轻型车销量同比-0.4%、西欧-0.6%、东亚+2.8%。 评论： ❑ 海外同比增长、环比下滑。4 月海外轻型车销量合计约 490 万辆、同比+5.3%、环比-12.6%。具体各地区 4 月销量： 1) 北美：168 万辆、同比-4.4%、环比-1.7%，同比下滑因去年同期市场担忧关税推升车价、消费者集中购车，抬高了基数。 2) 欧洲及独联体：149 万辆、同比+5.9%、环比-23%；其中欧洲 135 万辆、同比+5.8%、环比-25.8%，同比增长因去年同期低基数，叠加政策激励及中国等高性价比品牌带动新能源车走强。独联体 13 万辆、同比+6.8%、环比+10%，主要因俄罗斯对进口渠道监管趋严，部分需求提前释放。 3) 中南美：37 万辆、同比+16.9%、环比-6.0%，其中巴西 23.7 万辆、同比+20%，受低利率、车企降价及中国品牌涌入推动维持同比高增。 4) 东亚：47 万辆、同比+5.3%、环比-19.6%。其中日本 34.75 万辆、同比+10%，主因政府取消环境性能税提振需求。 5) 东南亚+南亚：东南亚 23 万辆，同比+20%、环比-2.8%，南亚 48 万辆、同比+20%、环比-5.1%。其中印度 46 万辆、同比+17%，主因商品与服务税下调带动需求延续。 6) 中国：4 月 139 万辆、同比-20%、环比-7.0%。 7) 新能源：全球电动车销量约 146 万辆、同比+5.4%、环比-8.5%。海外合计约 63 万辆、同比+25%、环比-20%。其中，北美 10.1 万辆、同比-30%、环比-12%，欧洲约 39 万辆、同比+31%、环比-25%，中国 83 万辆、同比-5.9%、环比+2.8%。 ❑ 预计海外轻型车 2026 年 5787 万辆、同比+2.1%。我们判断： 1) 北美：关税增加购车成本抑制需求，预计 2026 年同比-3.1%； 2) 欧洲：欧盟碳排放及补贴政策推动电动化率快速提升，但俄罗斯市场表现偏弱，预计 2026 年同比+1.9%； 3) 中南美：低利率及中国品牌涌入丰富供给，预计 2026 年同比+4.8%； 4) 新能源：油气涨价背景下全球电动化提速，预计海外电动车 2026 年 827万辆、同比+22%。 ❑ 海外中系车份额提升较快： 1）澳新：中系车 2026 年 1-4 月市占率 22.9%（2025 年 13.2%）；中系车 2026年 4 月市占率 26.8%（2025 年 14%）; 2）东南亚：中系车 2026 年 1-4 月市占率 15.4%（2025 年 9.4%）;4 月市占率15.5%（2025 年 10.7%）; 3）欧洲：中系车 2026 年 1-4 月市占率 7.1%（2025 年 3.9%）；4 月市占率 8.%（2025 年 4.2%）; 4）中东西亚：中系车市 2026 年 1-4 月占率 21.1%（2025 年 8.1%）；4 月市占率 47.2%（2025 年 10%）; 5）中南美：中系车 2026 年 1-4 月市占率 16.8%（2025 年 9%）；4 月市占率18.7%（2025 年 9.1%）; 6）非洲：中系车 2026 年 1-4 月市占率 20.4%（2025 年 13.1%）。4 月市占率19.8%（2025 年 14.4%）。 ❑ 投资建议：整车投资依然围绕电车出海布局，行业出口数据有望持续超预期。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，股价已逐步稳定在相对低位，其中龙头标配比亚迪 5 月出口数开始大幅发力，全年出口有望超预期，低估值龙二吉利汽车全年业绩有望超预期，弹性配置零跑，增速快且逻辑清晰。此外近期江淮汽车深度调整，一方面有新车节奏和内需疲弱原因，另一方面也有流动性导致多杀多的原因，建议关注股价稳定后的布局机会。 ❑ 风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 244 0.03 总市值(亿元) 43,050.99 3.27 流通市值(亿元) 32,416.30 3.07 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.6% -6.0% 2.9% 相对表现 -12.9% -14.6% -24.6% 相关研究报告 《【华创汽车】MPV 市场深度报告：自主电动向上突围，高端豪华持续扩增》 2026-06-16 《【华创汽车】2025 全球车企成本分拆：国内车企盈利能力提升，追赶海外车企高盈利》 2026-06-16 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20260608-20260614）：投资主线仍为电车出海，出口数据有望持续超预期》 2026-06-14 0%10%20%30%25/0625/0925/1126/0126/0426/062025-06-23~2026-06-18汽车沪深300华创证券研究所 汽车海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行业：销量、汇率、运费 ................................................................................................. 4 （一）全球轻型车销量 ..................................................................................................... 4 （二）全球新能源车销量 ................................................................................................. 5 （三）主要汇率 ............................................................................................