煤炭行业周报：煤炭供应紧张，煤价上涨格局延续

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.6.23煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数。A 股市场迎来强势反弹，科技成长风格显著回归。市场在经历前一周的震荡调整后，受益于央行流动性维稳、工信部 AI 产业政策密集落地、陆家嘴论坛释放资本市场改革红利等多重利好，风险偏好快速修复，成长股估值迎来系统性重估。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：电子、通信、建筑材料。电子板块受 AI算力国产替代政策驱动，工信部出台芯片三年行动计划并配套400 亿研发补贴，同步落地算力网络建设文件，利好光电芯片等核心器件；通信板块依托算力基建提速、全球 AI 需求走高景气上行；建材板块受益基建加码、地产政策回暖，设备更新、以旧换新专项资金落地，市场预期需求回暖。动力煤市场呈现港口持平、产地涨跌互现、国际价格坚挺的态势。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 863 元/吨，周环比持平。产地端价格涨跌互现，主产区受拉运积极性及安监成本影响，价格有所支撑。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港 5500大卡动力煤 FOB 价报 104.5 美元/吨，周环比上涨 0.25 美元/吨，受亚太区域高温需求共振及供应端扰动影响，国际煤价表现坚挺。炼焦煤市场呈现产地领涨、港口跟涨、国际价格稳定的全面强势格局。产地端，受供给极度紧张及焦炭提涨传导，各主产区优质煤种价格加速上行，稀缺煤种溢价凸显。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报 2200 元/吨，周环比上涨 80 元/吨，受现货资源紧缺及期货盘面强势带动，港口报价持续上探，成交活跃。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报 267 美元/吨，周环比持平，受全球钢铁生产复苏及澳洲发运波动影响，国际焦煤价格维持高位，内外盘倒挂格局延续，进口补充作用有限。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤炭供应紧张，煤价上涨格局延续【2026.6.15-2026.6.21】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数本周（2026.6.15-2026.6.21），A 股市场迎来强势反弹，科技成长风格显著回归。市场在经历前一周的震荡调整后，受益于央行流动性维稳、工信部 AI 产业政策密集落地、陆家嘴论坛释放资本市场改革红利等多重利好，风险偏好快速修复，成长股估值迎来系统性重估。申万一级行业中，领涨前三板块分别为：电子（+17.49%）、通信（+14.93%）、建筑材料（+11.72%）。电子板块受 AI 算力国产替代政策驱动，工信部出台芯片三年行动计划并配套 400 亿研发补贴，同步落地算力网络建设文件，利好光电芯片等核心器件；通信板块依托算力基建提速、全球 AI 需求走高景气上行；建材板块受益基建加码、地产政策回暖，设备更新、以旧换新专项资金落地，市场预期需求回暖。领跌前三板块分别为：煤炭（-10.55%）、银行（-6.26%）、石油石化（-5.73%），主要因市场风格从防御性周期股向科技成长股快速切换：在科技股强势反弹背景下，前期作为避险配置的板块遭遇资金大幅流出。具体看，上证指数周收涨 1.46%，报 4090.48 点，沪深 300 周收涨 3.44%，报 4941.6 点，煤炭周收跌 10.55%，报 2983.58 点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍下跌，其中跌幅最大的三家公司分别为：大有能源（-17.1%）、中煤能源（-16.56%）、兖矿能源（-15.56%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：安监扰动供给、旺季去库加速、价格企稳反弹供需方面，本周动力煤市场呈现“安监扰动供给、旺季去库加速、价格企稳反弹”的博弈格局。供给端，主产区“安全生产月”检查力度不减，山西部分煤矿因隐患整改停产时间延长，陕西榆林地区受环保检查影响局部产销受限，整体供给弹性依然偏弱；进口端，受国际海运费上涨及印尼出口政策调整影响，外煤到岸成本高位运行，进口煤性价比优势减弱，补充作用边际收缩。需求端，迎峰度夏正式进入关键期，南方多地出现持续性高温天气，六大电厂日耗周环比大幅攀升至历史同期高位，补库需求集中释放；非电需求中化工行业开工率维持高位，整体刚需支撑强劲。库存方面，北方港口库存周环比下降 9.96 万吨至 2818.74 万吨左右，港口由累库转为快速去库，市场情绪由观望转向积极。价格方面，本周动力煤市场呈现港口持平、产地涨跌互现、国际价格坚挺的态势。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 863 元/吨，周环比持平。产地端，价格涨跌互现，山西大同动力煤（Q5500）坑口价 717 元/吨，周环比下降 4 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 710元/吨，周环比上涨 38 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 622 元/吨，周环比上涨 35 元/吨，主产区受拉运积极性及安监成本影响，价格有所支撑。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港 5500大卡动力煤 FOB 价报 104.5 美元/吨，周环比上涨 0.25 美元/吨，受亚太区域高温需求共振及供应端扰动影响，国际煤价表现坚挺。事件方面，多重利好因素共振驱动市场情绪转向乐观。政策层面，国家矿山安全监察局持续深化“安全生产月”专项行动，对主产区煤矿实施“四不两直”突击检查，部分大型煤矿产能释放节奏放缓，供给收缩预期进一步强化。气象层面，国家气候中心确认今夏高温范围扩大、强度增强，华东、华南多地电网负荷创历史新高，电厂“迎峰度夏”补库窗口全面开启，日耗攀升速度超预期。市场层面，港口库存快速去化引发市场对“迎峰缺煤”的担忧，贸易商挺价意愿强烈，下游电厂招标频率显著增加，长协煤兑现率提升但仍难完全覆盖现货缺口，供需紧平衡格局下煤价易涨难跌。1.价格：产地煤价差异化变化，港口煤价环比持平产地动力煤价差异化变化。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价差异化变化。山西大同动力煤（Q5500）坑口价 717 元/吨，周环比下降 4 元/吨，同比上涨 246 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价710 元/吨，周环比上涨 38 元/吨，同比上涨 261 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 622元/吨，周环比上涨 35 元/吨，同比上涨 206 元/吨。港口动力煤价格较上周持平。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 863 元/吨，周环比持平，同比上涨 254 元/吨。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数