功率类业务阶段性承压，规模效应有待显现

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_StockInfo] 2026 年 06 月 11 日 证 券研究报告•公司研究报告 当前价： 89.17 元 美信科技（301577） 通 信 目标价： ——元（6 个月） 功率类业务阶段性承压，规模效应有待显现 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：胡光怿 执业证号：S1250522070002 电话：021-58352190 邮箱：hgyyf@swsc.com.cn 联系人：戚欣龙 邮箱：qixl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 0.45 流通 A 股(亿股) 0.19 52 周内股价区间(元) 53.37-104.89 总市值(亿元) 40.15 总资产(亿元) 11.91 每股净资产(元) 16.34 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  基本逻辑：1）磁性材料在信息时代所占的比重越来越重要，2023 年全球磁性元件行业市场规模约为 217.7 亿美元；2）公司 2025 年信号类磁性元器件业务实现营收 3.1亿元，在高端领域重点布局 AI路由器等场景；3）公司功率类业务随着 AI 算力等下游行业发展叠加产能逐步释放，有望实现规模化增长。  深耕超二十年，国内磁性元器件领域的知名企业。公司前身东莞市美信电子科技有限公司于 2003年成立，2013年公司首次获评国家高新技术企业。2016，公司整体变更为股份公司并成功在新三板挂牌。2017年公司成立汽车电子事业部，产品拓展至功率类磁性元器件。2020年，公司成立电感事业部，进一步延伸了公司的产品线。2024年，公司成功在创业板挂牌上市，作为磁性元器件行业的早期进入者，公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力。  磁性元件作为一种重要的功能材料，在信息时代所占的比重越来越重要。磁性元件是指以法拉第电磁感应定律为原理，由磁芯、导线、基座等组件构成，实现电能和磁能相互转换的电子元器件。电感和变压器在中国磁性元件行业市场中占据同等重要的地位，2023年变压器占比 50.18%，电感占比 49.82%。在“碳中和、碳达峰”绿色发展背景下，磁性材料作为一种重要的功能材料，在信息时代所占的比重越来越重要，2023年中国磁性元件市场规模约为 68.9亿美元，全球磁性元件行业市场规模约为 217.7 亿美元。  公司聚焦信号类磁性元器件和功率类磁性元器件两大核心品类。2025年，公司信号类磁性元器件业务保持稳健发展，实现营业收入 3.1亿元，未来公司将继续推进信号类磁性元器件的产能优化与自动化升级，巩固核心竞争优势。同时，公司持续推进“双轮驱动”发展战略，将功率类磁性元器件作为第二增长曲线重点培育。短期来看，受策略性定价、原材料价格波动等因素影响，功率类磁性元器件业绩阶段性承压，但公司凭借较为完整的产品矩阵、技术积累及本土供应链优势，具备持续经营能力与长期发展潜力。  盈利预测与投资建议。预计公司 2026/27/28年营收分别为 5.3、6.5、7.7亿元，归母净利润分别为 0.1、0.2、0.5 亿元，EPS 分别为 0.31、0.53、1.02 元，对应 PE 分别为 290、170、87倍。公司作为磁性元器件知名企业，有望享受行业复苏带来的盈利弹性，建议关注。  风险提示：宏观环境风险、市场竞争风险、核心技术人员流失风险等。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 413.37 525.24 647.67 769.61 增长率 -2.10% 27.06% 23.31% 18.83% 归属母公司净利润（百万元） -4.86 13.84 23.64 45.96 增长率 -115.07% 384.63% 70.78% 94.39% 每股收益 EPS（元） -0.11 0.31 0.53 1.02 净资产收益率 ROE -0.66% 1.82% 3.01% 5.53% PE -826 290 170 87 PB 5.37 5.28 5.12 4.83 数据来源：Wind，西南证券 -2%17%36%54%73%92%25/625/825/1025/1226/226/4美信科技 沪深300 公 司研究报告 / 美 信 科技（301577） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 深耕超二十年，国内磁性元器件领域的知名企业 ............................................................................................................................. 1 2 磁性元件行业：作为一种重要的功能材料，在信息时代所占的比重越来越重要 ................................................................... 3 3 主营业务：聚焦信号类磁性元器件和功率类磁性元器件两大核心品类 ..................................................................................... 4 4 销售毛利率持续承压，期间费用率处于历史高位 ............................................................................................................................. 9 5 盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................................................ 9 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................10 公 司研究报告 / 美 信 科技（301577） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1：公司发展历程.......................................