液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

· 2026 年 06 月 22 日 液氯、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 推荐(维持) 投资要点 分析师：卢昊 S1050526020001 luhao@cfsc.com.cn 联系人：高铭谦 S1050124080006 gaomq@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 2.1 5.8 45.7 沪深 300 4.4 10.8 31.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：硫磺、磷酸一铵等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-06-16 2、《基础化工行业周报：R22、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-06-08 3、《基础化工行业专题报告：氦气供给中长期紧张，多气源、国产氦 厂商迎来价值重估》2026-06-05 ▌ 液氮、硫磺等涨幅居前，PTA、PA66 等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：液氯（华东地区，78.31%），硫磺（ C6.69% ） ， 甲 醛 （ 华 东 ， 5.84% ） ， 丙 烯 腈 （ 华 东 AN ，5.39%），甘氨酸（山东地区，4.63%），合成氨（河北金源，4.25%），醋酸（华东地区，4.24%），燃料油（舟山(混调高硫 180)，3.60%），磷酸一铵（西南工厂粉状 60%，3.45%）。 本周跌幅较大的产品：PTA（华东，-8.94%），PA66（华中 EPR27，-9.43%），纯苯（东地区，-9.51%），丙烯（汇丰石化，-9.55%），国际汽油（新加坡，-11.13%），丙酮（华东地区高端，-11.94%），国际石脑油（新加坡，-12.71%），国际柴油（新加坡，-15.71%），燃料油（新加坡高硫 180cst，-21.52%）。 ▌ 本周观点：美伊签署备忘录，霍尔木兹海峡有望逐步恢复通行，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 截至 2026-06-19 收盘，布伦特原油价格为 80.57 美元/桶，相较上周-7.74%；WTI 原油价格为 76.56 美元/桶，相较上周-9.80%。预计在美伊签署停战协议后，油价将快速回到 70-80 美金区间。但当前地缘冲突格局并没有改变，美伊协议中仍遗留了诸多问题，若后续冲突再起，油价将再度冲高。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：液氯上涨 78.31%，硫磺上涨 8.33%，焦炭上涨6.69%，甲醛上涨 5.84%等，但仍有不少产品价格下跌，其中燃料油跌幅-21.52%，国际柴油跌幅-15.71%，国际石脑油跌幅-12.71%，丙酮跌幅-11.94%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1. 氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少 2-3 个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 2. 生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。0102030405060(%)基础化工沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 近期欧洲的 SA生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物柴油的推广是大概率事件。长期看，生物柴油已经进入量价齐升的逻辑。相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能。 3. 农化。油价上涨、地缘冲突带来直接后果就是粮食价格上涨，而历史上看，粮食价格上涨后的 1-2 年将是农化品的大周期。这会导致国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件。化肥价差扩大，受益的主要是磷化工和钾肥。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ▌ 风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-06-22 股价 EPS PE 投资评级 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 002258.SZ 利尔化学 14.23 0.60 0.78 1.07 23.72 18.24 13.30 买入 002539.SZ 云图控股 12.60 0.68 0.99 1.32 18.53 12.73 9.55 买入 002648.SZ 卫星化学 22.89 1.58 2.20 2.58 14.49 10.40 8.87 买入 600028.SH 中国石化 4.77 0.26 0.38 0.41 18.35 12.55 11.63 买入 600141.SH 兴发集团 41.97 1.35 1.90 2.21 31.09 22.09 18.99 买入 600486.SH 扬农化工 56.84 3.17 4.03 4.72 17.93 14.10 12.04 买入 600938.SH 中国海油 30.54 2.57 3.07 3.16 11.88 9.95 9.66 买入 601233.SH 桐昆股份 23.09 0.90 1.29 1.58 25.66 17.90 14.61 买入 601857.SH 中国石油 9.68 0.86 0.95 1.02 11.26 10.19 9.49 买入 688548.SH 广钢气体 38.38 0.22 0.34 0.46 174.45 112.88 83.43 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 化工行业投资建议 ....................................................................... 6 行业跟踪 ........................................................................................................................................................... 7 （一）国际油价暴跌 15%，地炼汽柴小幅下跌 ............................................... 7 （二）地缘缓和成本端大幅走弱，丙烷市场宽幅下行 ........................................ 8 （三）下游开启第八轮提涨，炼焦煤市场价格高位推涨 ...................................... 8 （四）乙烯市场情绪偏空，聚丙烯粉料市场价格大幅下调 .................................... 9 （五）本周 PTA 市场持续下滑，涤纶长丝市场