有色金属行业周报：FOMC释放鹰派信号，美伊谅解备忘录初步达成

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 有色金属 贵金属：正式拉开帷幕。6 月 18 日凌晨 2 点，美联储公布 6 月议息会议决议。决议将基准利率维持在 3.50%-3.75%不变。半数官员认为年内应加息，会议后最新预期显示美联储年内加息概率已接近 100%；会议大幅上修年内通胀预期、下修失业率，对经济和就业的描述更强调韧性。地缘方面，当地时间周三，伊朗官方通讯社伊通社以及多家美国媒体同步披露了美伊谅解备忘录文本内容。目前文本内容仍有待两国政府予以官方确认，但伊、美媒体这回公布的文本完全一致。签署谅解备忘录后，伊朗将尽最大努力制定相关安排，允许商船在仅限 60 天的时间内，免费且安全地从波斯湾通行至阿曼海，反之亦然。伊朗与美国承诺在最多 60 天内进行谈判并达成最终协议，经双方同意可延长。短期黄金仍面临地缘不确定性与美联储偏鹰表态压制，中长期看涨逻辑未变。建议关注：灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。 铜：铜元素供应受限，关注美国铜关税政策。①库存端：本周全球铜库存环比减少4.7 万吨，其中 SH存减少 1.2 万吨，COMEX 铜库存增加 0.2 万吨；②供给端：6 月 11 日，Mysteel调研了解：继安徽、湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减；③需求端：金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期电网、新能源、AI 提供结构性支撑。建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。 铝：宏观情绪+海外局势扰动，铝价震荡运行。①供给：印度供给缺口未回补、中东运输存变数，国内本土扩产短期难缓解缺口；本周四国内主流消费地电解铝锭库存 125.5 万吨，环比本周一去库 3.5 万吨，环比上周四去库 5.7 万吨，国内库存连续去库。②需求：2026 年内中国对印罐料出口窗口持续打开，但出口增长依靠供给扰动与政策豁免，无长期需求支撑；印度本土产能逐步恢复、日落复审政策风险、成品罐运输不经济压制出口增量与持续性；中东铝厂复产预期增强，伦铝承压，国内出口改善。短期看，海外局势多变，国内连续去库叠加出口改善，预计现货铝价继续震荡趋势。建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。 镍：供需共振，镍铁价格重心上移。周内 SH镍持平于 3.35 万元/吨，高镍铁涨 0.9%至 1160 元/镍。硫酸镍方面，供给端，中东地缘紧张预期缓解，近期炼厂硫磺出货价格下调，湿法冶炼生产成本支撑力度减弱。需求端，硫酸镍整体需求表现平淡，电池级产品受三元材料行业淡季影响，下游企业仅按需采购，暂无集中补库行为。镍铁方面，本周镍铁价格重心上移，下游刚需买盘持续入场，低、中品位货源需求同步改善。供给端，目前高冰镍链路存在经济性，镍铁流向高冰镍产线的通道已打开，镍铁供应存收紧预期。后市看，预计地缘扰动及宏观情绪仍为镍价核心扰动因素，预计短期镍价震荡运行。建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 锡：美联储释放““鹰”派信号，锡价下跌。6 月 18 日多项长期利好政策落地，央行、证监会、六部门出台金融扶持政策，中长期提振电子制造、金属材料需求；短期价格下跌主因海外央行转鹰、流动性收缩预期，叠加端午前夕多头平仓；宏观紧缩预期压制价格上方，算力产业链需求托底下行空间，市场等待中东地缘备忘录落地。短期看，宏观利空与产业需求支撑并存，预计沪锡维持震荡运行。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张航 执业证书编号：S0680524090002 邮箱：zhanghang@gszq.com 分析师 初金娜 执业证书编号：S0680525050001 邮箱：chujinna@gszq.com 分析师 王瀚晨 执业证书编号：S0680525070012 邮箱：wanghanchen@gszq.com 研究助理 何承洋 执业证书编号：S0680124070005 邮箱：hechengyang@gszq.com 相关研究 1、《有色金属：宏观扰动持续，关注美伊谈判及会议》 2026-06-14 2、《有色金属：非农超预期，金属价格承压》 2026-06-07 3、《有色金属：稀土：国之重器，供需格局改善行业景气回升》 2026-06-02 0%28%56%84%112%140%2025-062025-102026-022026-06有色金属沪深3002026 06 21年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 锂：江西矿证扰动再起，锂价明显下跌。①价格：本周电碳跌 0.8%至 16.9 万元/吨，电氢价格跌 2.7%至 15.8 万元/吨；碳酸锂期货主连跌 6.3%至 16.6 万元/吨。成本端锂辉石跌 8.1%至 2395.0 美元/吨，锂云母跌 7.6%至 2445.0 元/干吨度。②供给：据百川盈孚，本周碳酸锂产量环比涨 1.5%至 2.72 万吨。库存方面，本周碳酸锂库存环减 1173 吨至 9.78 万吨。工厂库存减 310 吨至 1.6 万吨，市场库存增加 949 吨至 2.9 万吨，交易所库存减 1812 吨至 5.2 万吨。③需求：据乘联会，6 月 1-7 日，全国乘用车市场零售 22.8 万辆，同环比-23%/-11%，电动车销量 15.2 万辆，同环比-14%/+8%，渗透率 66.7%。供给端，本周锂盐产量环比增长，主要源于盐湖、回收产量环比增加，库存端延续去库，交易所库存延续下滑趋势。锂盐厂出货节奏平稳，多执行长单交付，少部分企业存挺价惜售情绪。江西矿证消息继续扰动市场。宜春时代于 6 月 17 日重新取得枧下窝锂矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，其合规流程或重回正轨。该事项引发市场对其复产担忧，致期货盘面明显承压。需求端，本周下游材料厂原料库存相对充足，采购多维持刚需跟进，成交放量有限，追高意愿不足，市场成交量较前期有所回暖，但整体仍以刚需小单为主。后市看，前期仓单扰动边际缓解，行业整体延续去库节奏，锂市基本面仍强，但短期受矿证消息面影响，短期对盘面形成压制，预计短期锂价震荡运行。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。 钴：刚果原材料集中到港，钴价破位下行。本周国内电解钴价格跌 4.3%至 37.03万元/吨，硫酸钴持平于 9.00 万元/吨，钴中间品持平于 25.7 美元/磅。供给端，刚果金配额临近到期，海外矿商加速清库出货，大量钴中间品集中发运至国内港口，近期口岸原料到货量显著提升，直接打破此前原料紧平衡状态，流通货源增多带来明显降价压力。需求端，处于相对淡季，仅维持刚需采购，市场“买跌不买涨”负反馈形成，对价格难有支撑。后市看，预计短期钴价进入下行通道，需等待原料到港量回