氢能行业周度观察(26)：重点行业节能降碳攻坚政策落地，看好氢能的应用场景拓展

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察（26）：重点行业节能降碳攻坚政策落地，看好氢能的应用场景拓展 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]2026 年 6 月中，国家发展改革委等部门发布关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知，重点涉及钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、合成氨、甲醇等行业。本文从原料替代、工艺催化、高温燃料三个维度，梳理氢能在工业降碳中的核心逻辑。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 氢能周度观察（26）：重点行业节能降碳攻坚政策落地，看好氢能的应用场景拓展 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 2026 年 6 月中，国家发展改革委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，政策提出：“2026 年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等行业为重点，利用 3 年时间全面实施节能降碳改造，推动企业能效碳效水平应提尽提，行业绿色低碳发展水平明显提升。2028 年起，结合实际视情况进一步拓展实施范围，增加其他行业压茬推进，各地区可结合工作需要先行有序开展。”本文从原料替代、工艺催化、高温燃料三个维度，梳理氢能在工业降碳中的核心逻辑。 1、原料替代：钢铁氢冶金与合成氨/甲醇的绿氢路线。1）氢冶金：钢铁行业是我国第二大碳排放源，2024 年碳排放约 18 亿吨，占全国 15%；传统长流程以焦炭为还原剂，吨钢碳排放约1.6 吨；氢冶金以氢代碳将铁矿石氧以水蒸气移除，从源头消除工艺碳排放；主流路线“氢气气基直接还原竖炉工艺”配套绿氢可减排 95%以上。2026 年 3 月三部委将氢冶金纳入“十五五”以奖代补应用试点，发改委三年行动方案明确“有序开展氢冶金等技术应用”。2）合成氨和甲醇：这两个领域是氢能消费两大基本盘，产业端已进入商业化验证：远景赤峰 2026 年 3月实现全球首单绿氨商业化交付，国家电投大安项目累计产出超 3 万吨，中能建松原项目一期已投产。政策端，煤电低碳化改造方案要求机组掺烧 10%以上绿氨，首批绿色液体燃料试点含3 个绿氨项目。远期绿氨和绿色甲醇领域的绿氢替代潜力分别达 934 万吨和 698 万吨，“十五五”期间有望实现平价。 2、工艺催化与副产：炼油行业的“制氢+加氢”本身就是核心工艺。2024 年我国炼化用氢约 600万吨，约占氢气消费量 16%-17%。炼油流程中“制氢+加氢”是核心工艺——加氢裂化、加氢精制依赖氢气脱硫脱氮和轻质化处理，氢能是工艺必需原料而非外部替代能源。发改委三年行动方案将“制氢加氢等炼油核心工艺”列为节能降碳改造重点，中石化库车绿氢项目已入选国家能源局公示能源领域氢能试点（第一批）名单。炼油行业对氢气刚性需求叠加碳约束趋严，形成天然绿氢替代场景——这是工艺内在驱动，而非外部强制。 3、高温燃料替代：水泥窑与玻璃熔窑的清洁燃料路径。水泥和玻璃是工业高温用能的重要领域，传统以煤和天然气提供高温热量，碳排放集中且难以电气化解决。发改委三年行动方案对水泥行业提出“窑炉富氧燃烧、原料燃料绿色低碳替代”，对玻璃行业提出“熔窑全氧燃烧、清洁燃料替代”。氢能在高温工况下可直接燃烧供热，产物仅为水蒸气，无碳排放。五部委零碳工厂指导意见已将氢能定位为清洁低碳燃料，鼓励工业副产氢和可再生能源制氢的工业应用。因此，水泥窑和玻璃熔窑氢燃料替代有望成为“十五五”工业降碳的增量场景。 "十五五"期间，氢能产业将从技术降本迈向规模化降本，核心主线是绿氢在工业端的深度渗透。1）政策端已形成清晰信号：2026 年政府工作报告首次提及绿色燃料并再提氢能，三部委将氢冶金、绿色氨醇等纳入以奖代补应用试点，发改委三年行动方案覆盖钢铁、水泥、炼油等行业，"给场景、给降本机制、给试点名单"的政策框架基本成型。2）产业端从规划进入验证期：宝武百万吨级近零碳钢铁产线投产、全球首单绿氨商业化交付，标志着局部平价曙光初现。氢冶金纳入试点意味着工业应用场景从交通向钢铁、化工等重排放领域实质性拓展。3）经济性是最大变量：当绿氢成本降至 8-10 元/kg、碳价升至 100 元/吨时，氢冶金和绿氨可在部分区域实现平价。碳市场扩容（钢铁已纳入）叠加欧盟碳关税压力，将倒逼工业降碳加速，氢能作为工业原料和高温燃料的替代逻辑有望从政策驱动转向经济驱动。 风险提示 1、氢能政策推进不及预期；2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险。 2026-06-21%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、氢能政策推进不及预期：若未来政策落地或持续性不及预期，绿氢进度滞缓，则产业链相关企业业绩会受拖累。 2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险：随着绿氢产业政策愈加密集，技术路径愈加清晰，行业方向愈加明确，除专注于氢能的企业外，中国石化等能源公司及部分上市公司纷纷通过内生发展、外延并购等方式布局氢能，参与全产业链的环节。行业竞争加剧的情形下，可能会出现价格战。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办