公用事业行业周报：气温偏高用电需求表现强势，火电平稳清洁能源全面改善

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 气温偏高用电需求表现强势，火电平稳清洁能源全面改善 报告要点 [Table_Summary]5 月份全国统计口径发电机组发电量同比增长 4.2%；全社会用电量同比增长 6.9%。细分来看，5 月份水电发电量同比增长 13.0%，来水改善叠加去年同期基数偏低，水电电量保持加速增长；5 月份光伏发电量同比增长 12.1%，增速环比提升 5.0 个百分点；风电发电量同比增长 0.5%，增速转正；核电发电量同比增长 5.0%，或系前期机组检修影响减弱。火电方面，在用电需求保持较高增速以及去年同期基数偏低等因素支撑下，5 月份火电发电量同比增长 2.1%，但受清洁能源电量边际改善影响，增速环比回落 1.0 个百分点。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 公用事业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 气温偏高用电需求表现强势，火电平稳清洁能源全面改善 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] ⚫ 2026 年 6 月 16 日，国家统计局发布 5 月份发电量数据：5 月份全国统计口径发电机组发电量达到 7843 亿千瓦时，同比增长 4.2%。2026 年 6 月 18 日，国家能源局发布 5 月份用电量数据：5 月份，全社会用电量 8671 亿千瓦时，同比增长 6.9%。 ⚫ 气温偏高叠加经济增长边际回暖，用电需求加速增长。5 月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长 4.5%，增速环比加快 0.4 个百分点。此外，5 月全国平均气温达 16.9℃，较常年同期偏高 0.6℃。在工业经济边际回暖、平均气温偏高的共同影响下，2026 年 5 月全社会用电量 8671 亿千瓦时，同比增长 6.9%，增速环比提升 0.9 个百分点。从细分角度来看，新兴产业动能强劲，二产贡献核心增量：5 月一产、二产、三产以及城乡居民用电量增速均环比提升，5 月一产、二产、三产及城乡居民用电分别同比+5.0%、+6.0%、+9.7%、+7.5%，增速环比分别+3.0、+0.7、+0.8、+1.5 个百分点。其中，高技术装备制造业用电量 1091 亿千瓦时，同比增长 12.2%；充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 149 亿、90 亿千瓦时，增速分别达到 59.9%、45.4%。根据今年 5 月份用电量与同比增速对去年 5 月用电量进行重述后估算，5 月一产、二产、三产及城乡居民用电对增速的影响分别为 1.06%、58.18%、26.92%和 13.59%。 ⚫ 清洁能源全面改善，用电强势火电稳增。得益于用电需求加速增长，发电量增速同步边际回暖，2026 年 5 月全国规模以上机组完成发电量 7843 亿千瓦时，同比增长 4.2%，增速环比提升 1.6 个百分点。水电方面：来水改善叠加基数偏低，水电电量保持加速增长。5月份三峡入库/出库流量均值分别同比提升 73.61%、125.06%，得益于来水改善以及去年同期基数偏低，水电电量同比增长 13.0%。展望后续，截至 6 月 20 日，6 月份三峡入库/出库流量均值分别同比增长 28.12%、36.35%；三峡水库水位为 148.31 米，同比减少1.12 米，虽然来水改善趋势边际有所放缓，但预计仍将支撑二季度水电电量保持优异表现。非水清洁能源方面：虽然风电光伏受消纳压力制约增速仍然偏弱，但风况及光照资源边际或有修复，5 月风电电量增速转正，光伏电量增速环比提升 5 个百分点；核电发电量403 亿千瓦时，同比增长 5.0%，前期机组检修节奏影响减弱，核电电量增速由负转正。火电方面：得益于用电需求保持较高增速以及去年同期基数偏低，5 月火电发电量保持平稳增长，但增速环比回落 1.0 个百分点，主因系 5 月份清洁能源电量表现均实现边际改善，一定程度挤压火电出力空间。 ⚫ 投资建议：一次能源价格上涨以及供需趋紧推升电价重回通胀预期，厄尔尼诺气候下部分地区高温提前强化电价底部共识；同时，重视“十五五”低碳转型考核下政策加码主导的清洁能源系统性机会。推荐关注优质转型火电运营商华能国际 H、国电电力、华润电力 H、建投能源、福能股份和华能蒙电，此外夏季高温预期有望催化地方能源主体向上弹性，建议关注广东、江苏、浙江等沿海省份火电标的；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力、川投能源和华能水电；政策周期 β 拐点临近的低估值绿电配置机会，推荐龙源电力 H、新天绿色能源 H、中国电力 H 和中闽能源；核电推荐中国核电和中广核电力 H。 风险提示 1、电力供需存在恶化风险； 2、煤炭价格出现非季节性风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《电价修复预期强化，重视绿电低位布局机会》2026-06-14 •《绿电大拐点：从商业模式探讨，到三元悖论破局》2026-06-12 •《算力叠加高温催化用电需求，如何展望电力板块机会？》2026-06-12 0%10%20%30%2025/62025/102026/22026/6公用事业沪深3002026-06-21%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 27 行业研究 | 行业周报 目录 国家统计局、国家能源局发布 5 月份全社会发、用电量数据 ........................................................ 5 气温偏高叠加经济增长边际回暖，用电需求加速增长 .................................................................................... 5 清洁能源全面改善，用电强势火电稳增 ......................................................................................................... 8 下周重点推荐 ............................................................................................................................. 12 行业及公司涨跌幅 .....................................................................